Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»


НазваниеКонспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
страница5/6
Дата публикации05.03.2013
Размер1.02 Mb.
ТипКонспект
userdocs.ru > Экономика > Конспект
1   2   3   4   5   6
^

Распределе­ние ОПР по отраслям и видам деятель­ности


Традиционно значительная часть льготных кре­дитов и субсидий направляется на кредитование стро­ительства инфраструктурных объектов (транспорт, связь, энергетика). Обусловлено это тем, что развить эти низкорентабельные отрасли может только госуда­рство. K середине 80-х годов ассигнования на образова­ние, здравоохранение, другие социальные и управлен­ческие нужды несколько превысили расходы, связан­ные с льготным кредитованием инфраструктуры. Воз­росли также кредиты и субсидии сельскому хозяйству, поскольку основные очаги бедности сконцентрированы в сельской местности. Доля промышленности в ОПР составляла 5% общей суммы. Это соответствует стратегической линии ОПР, заключающейся в том, что кредитование промышленности должно осуществляться за счет средств, мобилизованных на мировом рынке капита­лов, поскольку использование льготных средств может отрицательно повлиять на эффективность промышлен­ного производства.
^
Распределение ОПР по странам-донорам

В первой половине 50-х годов практически вся по­мощь поступала из трех государств - США, Франции, Англии. В настоящее время в оказании помощи развивающимся странам принимают участие все промышленно развитые страны. США остаются ведущим донором, но их доля снизилась с 1/2 в 50-х годах до менее чем 1/5 в начале 90-х годов. Франция сохраняет за собой роль одного из основных доноров африканских стран, входя­щих в зону франка. Резко ослабли позиции Великобри­тании в связи с рас­падом стерлинговой зоны. Одновременно ведущими донорами стали Япония и ФРГ.

Страны-доноры предоставляют льготные кредиты и субсидии за счет бюджетных средств. Обычно на эти цели направляется от 1% до 3% бюджетных расходов. Для сопо­ставлений используется показатель ОПР/ВНП.

В ряде международных документов зафиксировано, что страны-доноры должны выделять на оказание помощи средства в размере 0,7% ВНП. Однако у большинства ведущих доноров США, Японии, ФРГ, Великобритании этот показатель колеблется в среднем в пределах 0,25 - 0,35%.
^
Распределение ОПР по странам-реципиентам

Первоначально ОПР предоставлялась преимущест­венно странам Дальнего Востока, Юго-Восточной и Южной Азии. В отношении одних стран экономичес­кий эффект оказался невысоким. Но другие страны, включая Южную Корею и Тайвань, опираясь на круп­ные льготные займы и субсидии, сумели добиться со­циально-экономического прогресса. Достигнув опреде­ленного уровня развития, страна, некогда получавшая крупные средства в рамках ОПР, практически переста­ет пользоваться этим источником и переключается на заимствование средств в международных валютно-кредитных и финансовых институтах и на рынке ссудных капиталов.

Как заемщики развивающиеся страны делятся на три группы.

К первой группе относится примерно 60 стран, у которых государствен­ные кредиты и субсидии составляют не менее 2/3 об­щей суммы полученных внешних ресурсов. Преимуще­ственно это страны с низким уровнем экономического развития.

Во вторую группу входит около 30 среднеразвитых стран, которые привлекают не менее 23 де­нежных ресурсов на рыночных условиях.

К третьей группе принадлежат страны, которые достато­чно широко прибегают к кредитам мирового рынка ссудных капиталов, но вместе с тем им удается по тем или иным причинам, получать также льготные креди­ты. Состав этой группы неустойчив.

Наибольшие средства в расчете на душу населения получают страны Африки южнее Сахары. На них приходится около 1/10 населения раз­вивающихся стран и примерно 1/3 общей суммы ОПР. Однако Израиль получает более 1/20 льгот­ных кредитов и субсидий, хотя его население состав­ляет лишь 0,1% населения развивающихся стран. Это свидетельствует о том, что критерии распределения ОПР по странам-получателям зависят не только от экономических, но и политических факторов.
Официальное финансирование развития на многосто­ронней основе

На долю ОФР на многосторонней ос­нове в начале 90-х годов приходилось около 1/4 ссуд­ного капитала и субсидий, поступивших в развива­ющиеся страны. Они были получены от группы МБРР, региональных Банков развития, МВФ, из различных многосторонних фондов в рамках ООН и ЕС.

Важную роль в ОФР на многосторонней основе играет группа МБРР, которая с 60-х годов кредитует только развивающиеся страны, выступая как посредник между ними и мировым рынком ссудных капиталов. МБРР размещает свои ценные бумаги на мировом финансовом рынке, выпла­чивая примерно по 7% годовых, и взимает по своим кредитам 7,5 — 8,5%, т.е. меньше, чем частные между­народные банки. Основная задача МБРР - кре­дитование конкретных объектов (обычно инфраструк­туры). При этом МБРР берет на себя только расходы в конвертируемых валютах, а затраты в местной валюте несет кредитуемая страна. С 1980 г. МБРР стал предоставлять кредиты на структурную адаптацию под программы экономических реформ, на­правленные на стимулирование частного предпринима­тельства, рыночных отношений.

^ Международная ассоциация развития - MAP является филиалом МБРР. Кредитует только страны с низкими доходами (менее 650 долл. на душу населения) на льготных условиях. МБРР и МАР предоставляют кредиты только на межправительственной основе или под гарантию правительства.

^ Международная финансовая корпорация - МФК осуществляет инвестиции в частный сектор наименее развитых стран, приобретая и продавая акции предприятий. МФК содействует притоку частных инвестиций. На каждый вложенный ею доллар МФК удавалось при­влекать пять долларов с других источников.

^ Многосторон­нее инвестиционно-гарантийное агентство - МИГА предоставляет инвесторам гарантий против некоммерческого риска. МИГА оказывает со­действие в ре­ализации инвестиционной политики.

Развивающиеся страны получают кредиты также в региональных банках развития - Межамериканском банке развития, Африканском банке развития и Ази­атском банке развития. Эти банки уделяют особое внимание региональному сотрудничеству, осуществляя первоочередное кредитование региональных объектов. Они разрабатывают стратегию развития с учетом реги­ональной специфики и дают развивающимся странам соответствующие рекомендации.

МВФ выдает кредиты (сроком до 3—5 лет) на по­крытие дефицитов платежных балансов. Первоначально Фонд кредитовал преимущественно западные страны. В середине 70-х годов промышленно развитые и развиваю­щиеся государства получали от него примерно равные суммы, а с 80-х годов МВФ переключился почти целиком на кредитование последних. Этот поворот в значитель­ной степени обусловлен тем, что получение кредитов Фонда в основном связано с принятием определенных обязательств в области макроэкономической политики. Поэтому западные страны предпочитают заимствовать ресурсы на покрытие дефицита платежного баланса на мировом рынке ссудных капиталов.

^ Мировой рынок ссудных капиталов и развивающиеся страны.

Развивающиеся страны участвуют в операциях мирового рынка ссудных капиталов, заимствуя экс­портные кредиты, банковские ссуды, кроме того, они размещают свои ценные бумаги на мировом финан­совом рынке. Экспортные кредиты, предоставляемые экспортером импортеру, выделяются в особый вид кредитования, который не относится ни к официальному, ни к частному. Эти «смешанные» кредиты формируются за счет частных и государственных средств. Поскольку экспортные кре­диты, как правило, связаны с поставками машин и оборудования и имеют среднесрочный характер, то они не могут быть предоставлены экспортером. По­этому источником экспортного кредита, служат креди­ты банков или государственных фондов либо. Участие банков в экспортных кредитах определяет зависимость их условий от тен­денций на мировом рынке ссудных капиталов. Но участие государства в экспортных кредитах позволяет смягчать их условия, используя эти кредиты в качестве средства завоевания рынков сбыта.

В 70-х годах активизировалось кредитование развивающихся стран. В начале 70-х годов доля развивающихся стран на рынке син­дицированных среднесрочных банковских кредитов была крайне низкой, а десять лет спустя превысила половину этих кредитов. Банковское кредитование раз­вивающихся стран возрастало ежегодно примерно на 20% под влиянием следующих факторов:

1) повысился спрос на кредиты со стороны развивающих­ся стран - импортеров нефти из-за резкого повышения цен на жидкое топливо;

2) образовались зна­чительные излишки нефтедолларов, которые рециклировались через банковскую систему. Аккумулировав крупные средства, банки в поисках сфер их вложения пошли на риск кредитования даже недостаточно на­дежных клиентов;

3) промышленно развитые страны только приступили к структурной перестройке экономики, и спрос на ссудный капитал был невелик.

Выход наиболее развитых развивающихся стран на мировой рынок ссудных капиталов - явление закономерное. Но в настоящее время этому препятствуют продолжающийся долговой кризис и не­доверие западных банков ко многим периферийным заемщикам. В отличие от официального кредитования банковское кредитование основывается на общепринятых в мировой практи­ке принципах. Среднесрочные и долгосрочные кредиты выдаются на условиях возобновления. Плавающая процентная ставка пересматри­вается обычно через 1/2 года. В качестве ее базы обычно используется ЛИБОР. Сверх этой ставки взи­мается «спрэд», уровень которого зависит от платеже­способности заемщика. Для клиентов с сомнительной репутацией устанавливается высокий «спрэд»; благо­надежным заемщикам из числа развивающихся стран на том же уровне, что и для западных клиентов.

Мировой рынок ценных бумаг в отличие от ми­рового кредитного рынка в послевоенный период не являлся важным источником внешних ресурсов раз­вивающихся стран. У развивающихся стран мало шансов стать активными участниками этого рынка, так как на нем предъявляются высокие требования к заемщику. До дол­гового кризиса (82 г.) ценные бумаги на мировом финан­совом рынке размещали главным образом наиболее развитые латиноамериканские страны (Аргентина, Бразилия, Мексика). В течение последующего деся­тилетия на нем активно выступали семь быстроразвивающихся азиатских стран (Гонконг, Сингапур, Ко­рейская Республика, Тайвань, Индонезия, Малайзия и Таиланд). В 1990 г. на их долю пришлось около 3/4 суммы средств, полученных от размещения ценных бумаг развивающимися странами.

С 1991 г. на данный рынок вновь выходят латино­американские страны. Наблюдается рост эмиссии ценных бумаг. Это было обусловлено реор­ганизацией внешнего долга, в ходе которой долговые обязательства банкам и официальным кредиторам переоформлялись в ценные бумаги. Восстановление бы­лого положения развивающихся стран на мировом рынке ссудных капи­талов зависит от укрепления их платежеспособности и возврата доверия к ним со стороны международных банков.
^ Внешний долг развивающихся стран. Кризис платежеспособности

До 70-х годов развивающиеся страны привлекали преимущественно средства из официальных источни­ков, в том числе безвозвратные субсидии в значитель­ных размерах. Поэтому их внешний долг рос медленно. Однако за 70 – е г.г. долг увеличился почти 12 раз, поскольку многие развивающиеся страны вы­шли на мировой рынок ссудных капиталов. В условиях долгового кризиса рост внешнего долга несколько за­медлился, поскольку мировой рынок ссудных капита­лов стал недоступен для многих развивающихся государств. С 1987 г. прирост внешнего долга суще­ственно снизился. Это было связано с широким применением различных методов частичного списания долга и увеличением платежей по его погашению. В списке крупнейших должников числятся как страны, которые многократно пересматривали график своих долговых платежей (Бразилия, Мексика, Аргентина, Нигерия, Филиппины, Венесуэла, Марокко, Перу), так и госу­дарства, которые соблюдают взятые обязательства. В их числе страны с высокой репутацией на мировом рынке ссудных капиталов (Корея, Таи­ланд). Следовательно, размер внешнего до­лга и платежей по его погашению не может рассмат­риваться в качестве единственного показателя плате­жеспособности.

Платежеспособность зависит прежде всего от нали­чия ресурсов, которыми располагает страна-должник, т.е. от объема ее ВНП, а также экспортной базы. Исходя из этих критериев, международные финансовые институты используют следую­щие показатели для анализа платежеспособности развивающихся стран.
^ Внешний долг/ ВНП
График платежей по обслуживанию долга может быть равномерно растянут на длительный период. Но иногда платежи концентрируются на коротком отрезке времени. В связи с этим ситуация в странах с одинаковыми значениями этого критерия может в конкретный момент существенно различаться.
^ Платежи по обслуживанию долга/ВНП
Считается, что если стране приходится направлять на обслуживание долга 5% и более ВНП, то долговое бремя на данный момент является тяжелым.
^ Внешний долг/экспорт
НОД = платежи по обслуживанию внешнего долга/экспорт
Последние два показателя обеспечивают учет экспортных возможностей страны-должника при анализе долга. Так как платежи по обслуживанию внешнего долга производятся в СКВ норма обслуживания внешнего долга (НОД) считается главным показателем при анализе платежеспособности. Если НОД пре­высила 20%, то возникает угроза срыва графика пла­тежей по обслуживанию долга. Особое внимание уделяется анализу процентных платежей. Они сопоставляются как с валовым наци­ональным продуктом, так и с экспор­том.
^ Проценты по обслуживанию долга/ВНП
Проценты по обслуживанию долга /экспорт
При отсрочке платежей, как правило, переносятся сроки погашения основной сум­мы долга, а в отношении процентных выплат кредито­ры придерживаются жесткой позиции. К тому же зна­чительная часть кредитов развивающимся странам предоставляется на условиях плавающей процентной ставки, в связи с чем ситуация для страны-должника может резко измениться. Ликвидные позиции страны-должника характеризуются показателем:

^ Золотовалютные резервы/ внешний долг

Признаком наступле­ний кризиса платежеспособности обычно служат нару­шения графика платежей по обслуживанию долга. Различаются конъюнктурные и структурные причи­ны кризиса платежеспособности. Для развивающихся стран характерна наиболее структурная форма кризиса. Для его преодоления необходимо, прежде всего, стабилизировать экономику, сдержать темп инфляции, уравновесить платежный баланс, провести институциональные изменения.

Стратегия выхода из кризиса платежеспособности зависит от того, какие факторы его порождают. В некоторых странах решающую роль в развитии долго­вого кризиса играли внешние факторы, в других — внутренние. К внешним факторам относятся: ухудше­ние условий внешней торговли, падение спроса на ми­ровом рынке на экспортные товары страны-должника, ухудшение условий международного кредитования. В числе внутренних факторов — бюджетный дефицит, инфляция, завышенный валютный курс, неэффектив­ность и убытки государственных предприятий, низкая отдача от капиталовложений, особенно если они осу­ществлены за счет иностранных кредитов.

Кризис платежеспособности имеет тяжелые социа­льно-экономические последствия для страны-должни­ка. Он выражается в острой нехватке конвертируемой валюты. Вследствие этого снижается импорт потреби­тельских товаров, сырья, машин и оборудования. Свер­тывается производство, падает жизненный уровень на­селения, сокращаются капиталовложения.

Выход из кризиса платежеспособности связан с выработкой механизма урегулирования внешнего долга, такой механизм был сформирован к концу 80-х г.г.

Страны-должники брали обязательства регулярно выплачивать проценты и проводить согласованные меры по стабилизации экономики. Кредиторы соглашались продлить сроки погашения основной суммы долга. В отдельных случаях кредиторы предоставляли новые целевые кредиты, в том числе для выплаты процентов.

Непременным условием любой процедуры урегули­рования долга на многосторонней основе является принятие стабилизационной программы в соответст­вии с рекомендациями МВФ. При их разработке учитывается национальная специфи­ка страны-должника. Но набор основных рекоменда­ций, построенных на основе монетаристской теории, унифицирован и предлагается всем странам. Основ­ным требованием МВФ к стране-должнику является преодоление инфляции. Для этого предлагается умень­шить бюджетный дефицит. При реализации стабилизационных программ происходит резкое сокращение бюджетных расходов на социальные нужды, управле­ние, капиталовложения. Для сдерживания денежной эмиссии и роста цен рекомендуется также жесткая кредитная политика. В некоторых случаях вводится контроль над заработной платой. Обязательно предус­матривается приватизация государственных предприя­тий в целях повышения их эффективности, ликвидации убытков и бюджетных дотаций. Осуществляется выра­внивание внутренних цен с ценами мирового рынка. Прилагаются усилия, направленные на достижение большей открытости экономики. Отменяется субсиди­рование цен, рекомендуется не прибегать к множест­венности валютных курсов. В странах, испытывающих кризис платежеспособности, курс национальной валю­ты обычно завышен. Поэтому МВФ рекомендует им провести девальвацию. Даются также советы по либе­рализации внешней торговли, валютных операций, им­порту предпринимательского капитала.

Методы урегулирования подразделяются на:

рыночные;

нерыночные.

Нерыночные методы включают: пересмотр графика платежей по обслуживанию долга и прямое списание долга. Применяется в основном в отношении наименее развитых стран. Применительно к среднеразвитым странам подобная процедура не получила распространения. Это связано с тем, что среднеразвитые страны должны преимущественно частным банкам, а наименее развитые страны официальным кредиторам на двухсторонней основе. Поскольку источниками официальных двухсторонних кредитов являются бюджетные средства, то передвинуть сроки их погашения и списать долг легче, чем урегулировать обязательства частым банкам.

Рыночные методы урегулирования долга предусма­тривают конверсию долговых обязательств в облига­ции. При такой процедуре предоставляются льготы стране-должнику. Но выбор варианта остается за кре­дитором.

Первый вариант — конверсия долговых обя­зательств в облигации со скидкой против номинала, но при сохранении плавающей процентной ставки.

Вто­рой вариант — конверсия в облигации по номиналу, но устанавливается фиксированная пониженная процент­ная ставка.

Третий ва­риант — конверсия долговых обязательств в реальный капитал (прямые капиталовложения). Наиболее успеш­но эта операция была проведена в Чили.

С середины 80-х годов функционирует вторичный рынок долговых обязательств развивающихся стран. Продажи на нем долгов осуществляются со скидкой, размеры которой зависят от платежеспособности стра­ны. В покупке долговых обязательств на вторичном рынке заинтересованы главным образом фирмы, которые намерены произ­водить инвестиции в соответствующей стране. Долго­вые обязательства развивающихся стран являются та­кже предметом спекуляции.
1   2   3   4   5   6

Похожие:

Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» iconУчебной дисциплины «математика» Для специальностей 060500 «Бухгалтерский учет и аудит»
«Финансы и кредит» 061100 «Менеджмент» 061000 «Государственное и муниципальное управление
Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» iconРоссийской Федерации Курганский государственный университет Кафедра...
Курсовой проект по «Бухгалтерскому управленческому учету» выполняется студентами специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»....
Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» iconКонспекты лекций для специальностей «Бухгалтерский учет, анализ и...
Введение. Современное состояние информационных ресурсов и информатизации общества
Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» iconПрограмма дисциплины учебно-методические рекомендации Для специальности...
«Бухгалтерский учет, анализ и аудит» по дисциплине гсэ. Ф. 11 «Экономическая теория»
Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» iconРас юргуэс кафедра «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
Методическая разработка предназначена для студентов заочной формы обучения по специальности 080109. 65 «Бухгалтерский учет, анализ...
Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» iconСборник задач по бухгалтерскому финансовому учету для аудиторных...
Бухгалтерский финансовый учет является одной из важнейших базовых дисциплин специальности 08. 01. 09 «Бухгалтерский учет, анализ...
Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» iconМетодические указания по выполнению контрольной работы для студентов...
Утверждены на заседании кафедры «Бухгалтерский учет и аудит», протокол №3 от 8 октября 2003 г
Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» iconМетодические указания по подготовке к Итоговой государственной аттестации....
...
Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» iconМетодические указания по выполнению курсовых работ для студентов...
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Методические указания по выполнению курсовых работ для студентов специальности...
Конспект лекций Для специальностей: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» iconПрограмма учебной дисциплины (модуля) теория бухгалтерского учета...
Бухгалтерский учет и контроль налогообложения и судебно-бухгалтерская экспертиза
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
userdocs.ru
Главная страница