Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных


НазваниеStock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных
страница1/11
Дата публикации21.07.2013
Размер1.5 Mb.
ТипДокументы
userdocs.ru > Экономика > Документы
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11




ФОНДОВЫЙ РЫНОК
Рынок (Market) - институт или механизм, который сводит вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) конкретного товара или услуги.

Фондовый рынок (Stock market) - совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных (деривативов), выступающая как механизм, который сводит вместе лиц, имеющих свободные средства, и лиц, нуждающихся в средствах. Таким образом, фондовый рынок – рынок ресурсов, в первую очередь, инвестиционных ресурсов. Это, в свою очередь, приводит к повышенному вниманию к этому рынку со стороны государства. Особенно в тех странах, где среди государственных приоритетов развития существует необходимость в привлечении инвестиционных ресурсов в экономику страны.

^ Фундаментальная роль фондового рынка заключается в перераспределении инвестиций (капитала) среди отраслей народного хозяйства и среди субъектов хозяйствования внутри конкретной отрасли путем изменения спроса-предложения на ценные бумаги конкретных эмитентов.

Являясь регулятором многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов, фондовый рынок, прежде всего, регулирует спрос-предложение на инвестиции капитала. Миграция капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого (экономически обоснованного) приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет место спрос на капитал или есть его излишек.

Механизм этого движения следующий: когда растет спрос на какие-нибудь товары (услуги), соответственно растут их цены, растут прибыли от их производства, и в эти отрасли устремляются свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на продукцию которых спрос сокращается, и которые становятся экономически менее эффективными. Ценные бумаги являются инструментом, обеспечивающим работу этого механизма (рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если у инвесторов сформирован интерес к ее приобретению). Они абсорбируют временно свободный капитал и через куплю-продажу помогают его «перебросить» в соответствующем инвестиционном направлении. На практике это ведет к тому, что капитал размещается, главным образом, в тех производствах, которые действительно необходимы обществу и, вследствие этого являются более инвестиционно привлекательными.

В результате возникает оптимальная структура общественного производства (не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях и производствах) и создается бездефицитная экономика: совокупное предложение в основном соответствует общественному спросу. С помощью обращения ценных бумаг более полно и быстро осуществляется перелив сбережений в инвестиции по цене, которая устраивает обе стороны этого процесса. При этом систематический оборот ценных бумаг стимулирует обновление финансовой системы конкретных регионов и страны в целом.

Фондовый рынок позволяет мобилизовать и более рационально использовать финансовые ресурсы предприятий и сбережения населения, способствуя ускорению и оптимизации структурных сдвигов в отраслях и в экономике страны в целом. Развитие эффективно действующего финансового рынка способного мобилизовать и перераспределять инвестиционные ресурсы является важнейшим заданием регулирования национальной экономики. Поэтому развитие фондового рынка как неотъемлемой части финансового рынка приобретает первоочередное значение.

^ По степени развития фондового рынка определяется уровень развития экономики в стране.

Вся сложная структура фондового рынка, в первую очередь, направлена на удовлетворение потребностей инвесторов (как индивидуальных, так и институциональных, таких как инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании и проч.).

^ Фондовый рынок имеет ряд функций, к которым относятся:

I. функции, присущие любому организованному рынку:

  • коммерческая (получение дохода от операций на рынке);

  • регулирующая (создание правового поля – своеобразных «правил игры», по которым осуществляются операции на рынке, осуществляется контроль и разрешение споров и т.п.);

  • ценовая (формирование и движение рыночных цен; эта функция, как правило, может быть реализована на биржевом рынке);

I I. функции, присущие преимущественно фондовому рынку:

  • информационная (предоставление участникам рынка необходимой информации о конъюнктуре на рынке, анализ положения дел в отраслях экономики, аналитика по конкретным эмитентам и т.п.);

  • перераспределительная, которая в свою очередь может быть разбита на три подфункции:

  1. перераспределение свободных капиталов между отраслями и сферами экономики;

  2. перевод сбережений (прежде всего населения) из непроизводственной сферы в производственную;

  3. финансирование дефицита бюджета (в том числе государственного) на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных знаков;

  • страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование). Данная функция стала возможной с появлением производных ценных бумаг – фьючерсов и опционов и т.п.

Ликвидный, надежный и прозрачный фондовый рынок должен обеспечивать реализацию национальных интересов Украины, способствовать усилению экономического суверенитета путем:

  • способствования поступления инвестиций в реальный сектор экономики;

  • создания эффективной системы защиты прав и интересов инвесторов;

  • создания системы финансовых институтов и использования различных финансовых инструментов с целью привлечения внутренних и внешних источников инвестирования;

  • создания благоприятных условий для развития институтов совместного инвестирования, в том числе негосударственных инвестиционных фондов;

  • разработки современной надежной системы выполнения сделок с ценными бумагами и учета прав собственности на ценные бумаги, разработки Национальной депозитарной системы;

  • разработки эффективной системы организованной торговли, которая должна определять рыночную стоимость ценных бумаг отечественных эмитентов;

  • концентрации и централизации торговли корпоративными ценными бумагами украинских эмитентов на организованном рынке на принципах конструктивной конкуренции и инновации;

  • предотвращения перемещения торговли и учета прав собственности на ценные бумаги отечественных эмитентов на фондовые рынки других государств;

  • создания условий для повышения конкурентоспособности фондового рынка Украины с дальнейшей цивилизованной его интеграцией в международные рынки капитала;

  • гармонизации политики государства на фондовом рынке с денежно-кредитной, валютной и бюджетно-налоговой и другими финансово-кредитными политиками с целью развития фондового рынка Украины;

  • способствования решению проблемы обслуживания внутреннего и внешнего государственного долга Украины.

^ Объектами фондового рынка являются ценные бумаги и предоставляемые ими права на получение будущей стоимости (выгоды) в обмен на сегодняшнюю стоимость (капитал, инвестиции). При этом будущая выгода рассматривается сквозь призму сегодняшних инвестиционных стратегий инвестора: такая выгода может выражаться в получении части прибыли эмитента ценной бумаги (дивиденды по акциям) или процента по предоставляемому кредиту, оформленному ценной бумагой (вексель, облигация), получение дохода от разницы в курсовой стоимости ценной бумаги или разницы в дисконте (вексель, дисконтируемая облигация), получение и реализация имущественных прав, предоставляемой ценной бумагой (корпоративные ценные бумаги, производные ценные бумаги) и т.п.

^ Субъектами фондового рынка являются все его участники (профессиональные, с точки зрения получения документа, подтверждающего наличие соответствующей квалификации, так и не аттестованные участники фондового рынка). При этом можно квалифицировать всех участников фондового рынка как профессиональных, т.к. каждый из них приходит на фондовый рынок с целью обменять сегодняшнюю стоимость (капитал) на будущую стоимость (выгоду). Условно субъектов фондового рынка, в зависимости от их целей, можно разделить на следующие группы лиц:

  • эмитенты, которые от своего имени размещают на рынке ценные бумаги с целью привлечения инвестиционных ресурсов;

  • инвесторы, которые от своего имени приобретают ценные бумаги с целью получения будущей выгоды;

  • профессиональные посредники, которые способствуют не только заключению сделок на фондовом рынке, но и защите прав инвесторов;

  • государство, которое не только от своего имени формирует требования к работе рынка, внедряет механизмы по реализации этих требований, но и является одним из крупнейших эмитентов и инвесторов на фондовом рынке. Этот конфликт интересов (государство – регулятор, государство – сборщик поступлений в бюджет, государство – эмитент, государство – инвестор) приводит, как правило, к невысокой эффективности действий государства в качестве инвестора на рынке ценных бумаг.

Фондовый рынок делится на первичный и вторичный.

^ Первичный рынок ценных бумаг - совокупность правоотношений, связанных с размещением ценных бумаг.

Вторичный рынок ценных бумаг - совокупность правоотношений, связанных с обращением ценных бумаг.

Различают также биржевой фондовый рынок и внебиржевой рынок, который, в свою очередь, делится на организационно оформленный внебиржевой фондовый рынок, представленный, прежде всего, торгово-информациоными системами и неорганизованный (стихийный) фондовый рынок.
^ НЕКОТОРЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА

КАК СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ
Социально-экономическая система – это конечное множество элементов (субъектов и объектов системы) и отношений между ними, выделенное из среды в соответствии с определенной целью в рамках определенного интервала времени. Характерной особенностью любой социально-экономической системы является наличие в ней активных элементов (мыслящих экономических агентов), которые в процессе своей деятельности в рамках системы могут собирать, обрабатывать (для принятия экономических решений) и искажать информацию, изменять экономическую эффективность своей деятельности в соответствии со своими целями и имеющейся у них информацией о своем состоянии, состоянии системы в целом и состоянии внешней среды.

В дальнейшем под словами рынок (фондовый рынок) условимся понимать биржевой фондовый рынок, поскольку внебиржевой фондовый рынок практически не поддается анализу из-за своей нерегулярности и невыполнению им основной рыночной функции - ценообразования.

Фондовый рынок является сложной социально-экономической системой, которая включает в себя следующие элементы:

  • объекты, являющиеся предметами гражданско-правовых отношений;

  • субъекты фондового рынка – мыслящие агенты;

  • «правила игры», по которым строятся отношения между субъектами фондового рынка.

Субъекты рынка по ролевой функции делятся на следующие основные группы:

  • маркет-мейкеров, которые на выбранном сегменте финансового рынка постоянно котируют цены продажи (bid) и покупки (ask) и которые обязаны вступать в сделки по котируемым ими активам за свой счет, если они приняли решение «держать рынок» по этому активу. Крупные банки и финансовые компании, определяющие текущий уровень котировок за счет значительной доли своих операций в общем объеме рынка. Маркет-мейкеры определяют текущее цену, устанавливая текущий уровень котировок путем проведения операций друг с другом и с менее крупными банками, являющимися пользователями рынка;

  • хеджеров, которые страхуют свою текущую или будущую открытую позицию от неблагоприятного изменения цены. При этом риск получения убытков для хеджера важнее будущей выгоды от сделки;

  • спекулянтов, которые стремятся получить прибыль путем проведения арбитражных операций на финансовых рынках на основе прогноза изменения цены. При этом будущая выгода у спекулянтов важнее риска получения убытков. Кроме того спекулянта, в отличие от хеджера, как правило, не интересует реальная поставка базового актива. Именно спекулянт покупает у хеджера риск, но за счет повышения риска спекулянт повышает возможный уровень дохода от своих операций. В этом смысле спекулянт – движитель рынка.

Хеджеры и спекулянты являются маркет-тейкерами, ориентирующимися на состояние рынка, определяемое маркет-мейкерами.

Рассмотрим основные характеристики рынка как социально-экономической системы:

  • историчность;

  • хаотичность;

  • фрактальность;

  • рефлексивность;

  • стремление к равновесному состоянию;

  • адаптация к изменениям внешней среды;

  • непредсказуемость поведения экономических агентов и самого фондового рынка в целом;

  • нестационарность;

  • волатильность.

Историчность. Текущее состояние социально-экономической системы зависит от предыдущего ее состояния. Это говорит о некоторой детерминированности рынка, что позволяет поводить ретроспективный анализ рыночных процессов.

Хаотичность. Хаос возникает в динамических системах, когда для двух очень близких начальных значений система ведет себя совершенно по-разному. Чувствительность хаотических процессов к стартовым условиям и к окружающей среде приводит к невозможности детального предсказания их поведения в будущем. Малейшее изменение параметров системы переводит текущее состояние в одно из многих возможных новых состояний системы, что приводит к хаотичности и непредсказуемости дальнейшего поведения подобных сложных (нелинейных) динамических систем. Хаотичность рынка не означает, что на рынке полностью отсутствуют какие-либо законы развития такой системы.

Теория хаоса предлагает три основных принципа для изучения рынков, как сложных социально-экономических систем. Вместе эти принципы управляют поведением энергией рынка и состоят в следующем:

^ 1. Все в мире следует путем наименьшего сопротивления. Рынок поминутно выбирает путь наименьшего сопротивления с точки зрения оптимизации ресурсов, затраты которых переводят рынок из одного состояния в другое, являющееся динамическим развитием первого.

^ 2. Путь наименьшего сопротивления определяется всегда основной и обычно невидимой структурой, которую можно назвать «руслом», определяющим путь развития рынка (путь наименьшего сопротивления). Чтобы использовать мышление для сортировки явлений и научиться понимать смысл происходящего, мы должны, прежде всего, найти основную структуру реальности - структуру, вскрывающую порядок, который лежит в основе рыночного хаоса. Такая структура определяет поведение рынка, поведение трейдеров в биржевом зале.

^ 3. Эта основная структура может быть раскрыта и изменена, поскольку в хаотических системах высока чувствительность к изменениям начальных условий (а начальными условиями для последующего развития рынка является текущее его состояние). Определение основной структуры рынка позволяет найти способ понимания поведения системы (т. е. поведение цены определенного актива, который является объектом торговли на рынке). Это способ увидеть систему, порядок и, что самое важное, предсказуемость там, где другие видят только неразбериху.

Фрактальность. Фрактальность – неотъемлемое свойство хаотичных систем.

Большинство формализованных определений понятия «фрактал» требуют пространных объяснений. Поэтому воспользуемся определением Е. Федера: фракталом называется структура, состоящая из частей, которые в каком-то смысле подобны целому. В качестве объектов фрактальной природы на рынке выступают инвестиционно-временные горизонты, то есть те временные интервалы, внутри которых работают те или иные группы участников рынка.

Фрактальность рынка предлагает следующее:

1. Рынок стабилен, когда он состоит из инвесторов, охватывающих большое количество инвестиционных горизонтов. Это гарантирует, что существует достаточно трейдеров с различными инвестиционными предпочтениями для ликвидности ликвидности рынка.

2. Информационное поле рынка больше связано с настроением рынка и факторами, оказывающими влияние на рыночные процессы в краткосрочной перспективе, чем в более долгосрочной перспективе. По мере увеличения глубины инвестиционных горизонтов доминирует более долговременная фундаментальная информация. Таким образом, изменения цены в горизонте могут отражать информацию, важную только для этого инвестиционного горизонта.

3. Если происходит событие, которое ставит под сомнение действительность фундаментальной информации, долгосрочные инвесторы либо прекращают торги на рынке, либо начинают торговать на краткосрочном инвестиционном горизонте. Когда количество инвестиционных горизонтов рынка сокращается до одного, рынок становится нестабильным. Нет долгосрочных инвесторов, чтобы стабилизировать рынок, предлагая ликвидность краткосрочным инвесторам.

4. Цены отражают сочетание краткосрочной торговли и долгосрочной фундаментальной оценки. Таким образом, вероятно, что краткосрочные изменения цен будут более волатильными или «более шумными», чем долгосрочные. Основная тенденция на рынке отражает изменения в ожидаемом доходе на основании изменяющейся экономической среды. Краткосрочные тенденции, более вероятно, являются результатом поведения толпы. Нет причин полагать, что длина краткосрочных тенденций связана с долгосрочной экономической тенденцией.

5. Если ценная бумага никак не связана с экономическим циклом, то не будет никакой долгосрочной тенденции. Будут доминировать торговля ценными бумагами, ликвидность и краткосрочная информация.

Фрактальность рынка говорит, что информация оценивается в соответствии с инвестиционным горизонтом трейдера. Поскольку различные инвестиционные горизонты оценивают информацию по-разному, распространение информации также будет неровным. В любой конкретный момент времени цены не могут отражать всю имеющуюся информацию, они могут отражать только ту информацию, которая важная для этого инвестиционного горизонта.

Фрактальность рынка подчеркивает воздействие ликвидности и инвестиционных горизонтов на поведение инвесторов. Она не налагает никаких статистических требований на процесс. Цель гипотезы фрактального рынка состоит в том, чтобы дать модель поведения инвестора и движений рыночной цены, которые соответствуют нашим наблюдениям.

В качестве иллюстрации адекватности фрактальности рынка рассмотрим следующий рисунок.

Представленные на рисунке 1 графики представляют динамику изменения цены на различных инвестиционно-временных горизонтах.

Первый график (более мелкого масштаба времени – 1 минута - на рисунке обозначен А); второй график (среднего масштаба времени – 7 минут - на рисунке обозначен В); третий график (более крупного масштаба времени – 42 минуты - на рисунке обозначен С).

Таким образом, цена сделки двух участников рынка есть результат взаимодействия этих участников, которые, торгуя на различных инвестиционно-временных горизонтах, в определенный момент времени t получают взаимовыгодное предложение заключить сделку по текущей цене, которая в момент времени t на этих инвестиционно-временных горизонтах идентична при противоположной направленности трендов.

Одновременно с разнообразием инвестиционно-временных горизонтах на рынке присутствует и разнообразие единовременно существующих в различных инвестиционно-временных горизонтах трендов. Исходя из фрактальной природы финансового рынка, можно считать, что цена реальной сделки - результат взаимодействия участников рынка, работающих в различных инвестиционно-временных горизонтах (различных фракталах).

Р
ис. 1. Линеаризованные графики (по ценам закрытия) курса EUR/USD

по состоянию на 23.10.2002г.

Только разнообразие инвестиционно-временных горизонтов, единовременно представленных на рынке, делает возможным торговлю, так как действующие на рынке тенденции известны всем участникам рынка, и никто из участников рынка не станет работать против существующего тренда. Одновременно с разнообразием инвестиционно-временных горизонтов на рынке присутствует и разнообразие единовременно существующих трендов в зависимости от временных интервалов, в которых действует тренд и работает участник рынка.

Наличием фрактальной структуры объясняется высокая ликвидность такого рынка капиталов, каким является фондовый рынок.

При нарушении фрактальной структуры рынки капиталов становятся нестабильными. Нарушение происходит тогда, когда инвесторы с длинными инвестиционными горизонтами или прекращают участвовать на рынке, или сами становятся краткосрочными инвесторами. Инвестиционные горизонты сокращаются, когда инвесторы чувствуют, что более долговременная фундаментальная информация, которая является основанием их рыночных оценок, более не важна или ненадежна. Периода экономического или политического кризиса, когда долгосрочная перспектива становится очень неопределенной, вероятно, объясняют большинство этих событий.

Рефлексивность. Дж. Сорос описывает рефлексивность как механизм двусторонней обратной связи между мышлением и реальностью, между настоящими решениями и будущими событиями. Рефлексивность означает, что наше мышление активно влияет на события, в которых мы участвуем, и о которых мы думаем. Понятие рефлексивности отражает социальную природу рынка капиталов: рынок формируют люди, которые одновременно являются активными участниками процесса ценообразования на нем. Тем самым утверждается, что будущее динамики трендов на рынке капиталов существенно зависит от того, как участники рынка оценивают будущее развитие событий на нем (каковы сегодня прогнозы, предпочтения, ожидания участников рынка).

В свете вышеизложенного, рефлексивность является достаточно важной характеристикой рынков капиталов. И поэтому необходимо учитывать рефлексивность при разработке подходов к анализу и прогнозированию динамики цены на рынке.

По мнению автора теории рефлексивности Дж. Сороса, равновесное состояние рынка в жизни наблюдается крайне редко. Кривые спроса и предложения не только коррелируют между собой, но и с умонастроениями участников рынка, которые могут в свою очередь существенно повлиять на эти самые кривые. Решения о покупках или продажах принимаются на основе прогнозов будущих цен, которые, как ни странно, во многом определяются именно этими решениями в насто­ящий момент времени. Роль ожиданий заметно возросла в последние несколько десятилетий из-за возможности участника финансового рынка работать с большим банковским плечом на многих сегментах финансового рынка.

В основе спекулятивных операций на рынке лежат ожидания участников. Как отмечал Дж. Сорос: ожидания, относящиеся будущим курсам, являются основой мотиваций в спекулятивных операциях с капиталом. Под спекулятивными операциями в этом случае следует понимать сделки по покупке-продаже финансовых активов в целях получения прибыли от изменения цен при условии, что предсказать будущее изменение цен трудно.

Стремление к равновесному состоянию. У рынка существует равновесное состояние, к которому рынок, как и всякая система, стремится согласно первому принципу хаотических систем. Стремление рынка к своему равновесному состоянию выражается в адаптации к изменениям внешней среды.

Непредсказуемость поведения экономических агентов и самого фондового рынка в целом. Непредсказуемость поведения экономических агентов и самого фондового рынка в целом объясняется иррациональностью поведения мыслящих субъектов рынка. Одной из причин такой непредсказуемости является неопределенность целей экономических агентов. Под неопределенностью целей условимся понимать следующее: для каждого мыслящего агента социально-экономической системы известны лишь собственные цели, но не известны цели остальных агентов.

Нестационарность. Одно из основных свойств любой динамической системы, к которым относится рынок. Нестационарность заключается в том, что характеристики рынка как системы – непостоянны и изменяются во времени. Одним из проявлений нестационарности рынка является его волатильность.

Волатильность (от английского Volatility - изменчивость) как мера неустойчивости рынка оказывает существенное влияние на изменение поведения, как трендов, так и самих участников рынка. Волатильность характеризует ве­личину возможных курсовых колебаний цены финансового инст­румента за выбранный промежуток времени. Неучет волатильности существенно искажает результаты анализа рыночных процессов.

Наличие высокой волатильности на рынке капиталов повышает интерес инвесторов, прежде всего в спекулятивных целях, к таким рынкам. Низкая же волатильность рынка приводит к снижению интереса к такому рынку, так как снижается размер предполагаемой доходности от операций на нем.

То есть снижение волатильности на рынке капиталов в долгосрочном периоде (для инвестиционно-временных горизонтов с глубиной горизонта от одного дня и выше), как правило, сопровождается оттоком участников с этого рынка. При этом снижается не только доходность, но и риск получить убытки при совершении операций на таком рынке.

Некоторые авторы считают волатильность своеобразной мерой риска получить убытки при операциях на рынках капиталов.

Аналитики могут использовать волатильность для оценки вероятности заданных изменений курса ценной бумаги на конкретную дату. Это, в конеч­ном итоге, позволяет участнику рынка не только оценить ожидаемую доход­ность, но и рассчитать свой риск.

Несмотря на сложность и неоднозначность поведения рынка как социально-экономической системы, фондовый рынок подчиняется объективным экономическим законам. Это дает основания для прогнозирования поведения рынка. Основным подходом для прогнозирования рынка является подход, основанный на предположении о зависимости текущего состояния рынка от предыдущего, или последующего состояния рынка от текущего. Это характеризует рынок как в целом детерминированную (определенную) социально-экономическую систему.

Однако наличие в системе мыслящих агентов (инвесторов) привносит неопределенность в прогнозное состояние рынка, что порождает риск принятия адекватных инвестиционных решений.

Общий подход к тому, как функционирует рынок как социально-экономическая система, можно выразить следующей формулой:

Yt – Yt-1 = F(Yt-1 – Yt-2) + ε

где Υt - Υt-1 – текущее изменение состояния системы (за период времени Δt),

Υt-1 - Υt-2 – предыдущее изменение состояния системы (за предыдущий период времени Δt),

F – зависимость текущего состояния рынка от его предыдущего состояния (детерминированная часть);

ε – текущий случайный шум (влияние мыслящих агентов – рисковая часть).

Однако на практике очень сложно отделить детерминированную часть от шума. Это объясняется тем, что эти две составляющие, как правило, взаимодействуют между собой существенно нелинейно. При этом очень может быть, что в правой части формулы вместо знака сложения должна использоваться нелинейная зависимость (например, знак умножения). Ведь мы можем наблюдать (анализируя временные ряды котировок) лишь итоговый результат взаимодействия этих двух составляющих рыночного движения цен.

^ Основные проблемы, возникающие при анализе и прогнозировании рынка как социально-экономической системы:

1. Проблема получения адекватного прогноза поведения системы в условиях изменяющейся информации о ее текущем состоянии (в том числе и неполноты информации).

2. Проблема понимания внутреннего устройства системы ввиду ее сложности и динамичности и причин, вызывающих изменения в системе.

3. Проблема поиска состояний системы для принятия эффективных экономических решений.

4. Проблема постоянного влияния экономических агентов и внешней среды на поведение системы (рефлексивность системы).

5. Проблема изменения поведения системы и ее структуры под влиянием существенных социально-экономических факторов.

Подводя предварительные итоги, предложим ряд полезных советов для биржевых игроков.

При сделках через биржу (биржевая игра, или биржевая спекуляция) нужно дополнительно учитывать несколько факторов:

1. На бирже работа осуществляется только через брокера, который будет обязательно торговаться с Вами по поводу своих комиссионных. Эти комиссионные, как правило, взимаются при входе в сделку или при выходе из нее и повышают себестоимость сделки. Поэтому подыскивайте брокера, берущего наименьшие комиссионные, и разработайте систему биржевой игры, ориентированную на сравнительно редкие сделки. Помните, что на биржу Вы пришли, чтобы заработать самим, а не помочь это сделать вашему брокеру.

2. При сделках через биржу необходимо учитывать влияние на цену проскальзывания. Под проскальзыванием будем понимать разность между ценой, при которой отдан приказ, и ценой, по которой он был реально выполнен из-за сдвижки во времени. Ведь цена на бирже за время, которое прошло от момента отдания приказа до момента совершения сделки, изменилась. Избежать потерь, связанных с проскальзыванием, клиенты биржи могут, отдавая приказы на куплю-продажу только по строго оговоренной цене, что, к сожалению, не всегда возможно. Кроме этого, размер проскальзывания существенно снижается при затишье на рынке. Заключайте сделки, учитывая возможность ущерба от проскальзывания.

3. Еще большие потери ожидают игроков (клиентов биржи), если будет неудачно выбран момент входа в игру (совершение сделки) или момент выхода из игры. Но это тема для более серьезного и продолжительного разговора.

4. Стоит отметить важность социально-психологических факторов, связанных с конкретным социумом и конкретным трейдером, при осуществлении операций на бирже.
^ ЦЕННЫЕ БУМАГИ В УКРАИНЕ
Ценные бумаги - документы установленной формы с соответствующими реквизитами, которые заверяют денежные или другие имущественные права, определяют взаимоотношения лица, которое их разместило (выдало), и владельца, и предусматривают выполнение обязательств согласно условиям их размещения, а также возможность передачи прав, которые вытекают из этих документов, другим лицам (Закон Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке», ст. 1).

Ценные бумаги по порядку их размещения (выдачи) делятся на эмиссионные и неэмиссионные.
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11

Похожие:

Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных icon100. Система регулирования деятельности рынка ценных бумаг
Система регулирования деятельности рынка ценных бумаг — это совокупность конкретных способов и приемов по регулированию функционирования...
Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных icon96. Экономическая сущность и функции рынка ценных бумаг. Виды рынков ценных бумаг
«рынок ценных бумаг». Рынок ценных бумаг, как и рынок любого другого вида товара, представляет собой совокупность экономических отношений,...
Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных iconВопросы для подготовки к зачету «государственное регулирование рынка ценных бумаг»
Понятие и особенности ценной бумаги как объекта рынка ценных бумаг. Классификации ценных бумаг
Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных icon98. Профессиональные посредники как участники рынка ценных бумаг
Для нормального функционирования рынка ценных бумаг наряду с другими его участниками необходимы профессиональные посредники брокеры...
Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных iconОсновы организации рынка ценных бумаг
Белорусская валютно-фондовая биржа подвела итоги деятельности биржевого рынка ценных бумага Беларуси за 2011 год, оказавшиеся относительно...
Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных iconЗаконы денежного обращения, денежная масса, скорость обращения денег
Сущность финансового рынка и рцб, виды ценных бумаг, обращающихся на финансовом рынке
Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных iconВопросы к экзамену по дисциплине: «Финансовые инструменты фондового рынка»
Защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. Фз №46 от 03. 1999г
Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных icon1: Сущность рынка ценных бумаг в экономической системе
Важным моментом для развития отечественного рынка должно стать формирование цивилизованного рынка ценных бумаг. Глобализация экономики...
Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных icon1. Понятие, сущность и функции рынка ценных бумаг. Классификации...
Целью любого рынка является получение прибыли (чистого дохода) или приумножение вложенного в рынок капитала
Stock market совокупность участников фондового рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных iconСущность фондового рынка
Фондовый рынок это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей,...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2020
контакты
userdocs.ru
Главная страница