Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности”


НазваниеКонспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности”
страница21/26
Дата публикации02.08.2013
Размер3.29 Mb.
ТипКонспект
userdocs.ru > Экономика > Конспект
1   ...   18   19   20   21   22   23   24   25   26

^ 9.1.4. Проектирование денежных потоков
Если при разработке заявления о прибыли решается вопрос о целесообразности осуществления проекта, то проектирование денежных потоков должно дать ответ о реальности его финансового обеспечения. Далеко не всегда экономически выгодный проект может быть реализован. Этому могут препятствовать либо недостатки внешних источников финансирования на ранних стадиях его осуществления, либо недостаточный срок для возвращения привлеченных средств.

Еще одним существенным отличием формирования этих плановых документов является принципиальная невозможность негативного результата денежных потоков в любом из тех периодов, что анализируются. Такая ситуация означает невозможность осуществления проекта из-за отсутствия средств в необходимом объеме.

Методы решения проблемы сбалансированности денежных потоков значительно богаче, чем при составлении заявления о прибыли. Так, здесь не обязательно нужно отказываться от некоторых расходов. Иногда помогает простой перенос сроков оплаты счетов или более гибкая система заимствований. Особенно часто проблемы ликвидности решаются при пересмотре планов распределения прибыли в сторону его производственного потребления. Это, в свою очередь, нуждается в корректировке заявления о прибыли.

Так, в таблице 9.3 при начальном расчете образовался дефицит средств, заполнить который предусматривается переносом срока выплаты дивидендов из 2-го на 3-й квартал.

В итоге во втором квартале остаток средств становится с положительным размером (6.6 тыс. грн.), при сохранении положительного значения в третьем квартале (23.2тис.грн.).

Остаток средств на конец периода можно также регулировать с точки зрения достаточной ликвидности. Например, если для своевременного погашения задолженности достаточный переходный остаток средств в размере 8 тыс. грн., а его расчетное значение составляет 14.9 тыс. грн. (4-й квартал), то это означает, что в данном периоде можно дополнительно израсходовать 6.9 тыс. грн. Причем направление расходов средств не ограничивается производственным потреблением. Чаще всего при возникновении подобной ситуации предусматривается дополнительная выплата дивидендов или досрочное погашение банковских займов.

Для составления заявления о денежных потоках необходимы данные отчетного баланса на начало реализации бизнес-плана. Таким образом, заявление о денежных потоках отражает не расходы, а фактические денежные поступления и расходы, а его итоговое значение означает сальдо оборота средств. Поэтому начальным размером расчета является сумма остатков по счетам средств (касса, расчетный счет, валютный счет и т.д.), обусловленная по данным баланса на начало планового периода. Очередные значения статей заявления о денежных потоках определяются по принципу (см. рис. 9.2):
Таблица 9.3

Заявление о денежных потоках по годам реализации бизнес-плана (тыс. грн)

Наименование статей расходов денежных средств

1-й кварт.

2-й кварт.

3-й кварт.

4-й кварт.

1 . Остаток средств на начало периода

14.2

5,7

-6.2

36.0

2. Поступления от продаж

315.4

356.7

387.7

315.9

3. Продажа акций

0

10

60

150

4. Банковские займы

120

0

0

0

5. Приход всего

449.6

372.4

441.5

501.9

6. Производственные расходы без амортизации

285.6

248.3

261.0

214.2

7. Приобретение основных средств

152.1

15.6

40.5

75.0

8. Инвестиции в текущие активы

0

38.5

34.5

0

9. Выплата процентов

0

20

20

20

10. Возвращение кредита

0

0

0

120

11. Налоги в бюджет

3.7

12.2

11.4

15.8

12. Дивиденды

0

12.8

13.5

17.8

13. Прочие расходы

2.5

31.2

28.2

24.2

14. Итого расходы

443.9

378.6

409.1

487.0

15. Остаток средств

5.7

-6.2

36.0

14.9


Размер переходящей задолженности

Остаток дебиторской (кредиторской) задолженности

Денежные

поступления

Доходы (расходы) планового периода


+

+

=

Рис. 9.2. Расчет денежных поступлений
Например, отмеченный размер денежных поступлений от реализации сформировался как сумма объемов дебиторской задолженности за отгруженную продукцию по данным баланса на начало планового периода и планируемого объема отгрузки, уменьшенного на планируемый размер отсроченных платежей. Последние два значения берутся из данных заявления о прибыли.

В заявлении о прибыли в перечне расходных статей указана амортизация. Однако в связи с тем, что она не входит в состав денежных обязательств, то, естественно, не включатся в перечень статей расходов средств. В то же время, получение и возвращение займов не относятся ни к прибылям, ни к расходам предприятия, но их плановые размеры необходимо учитывать при расчете баланса денежного потока.

При анализе заявления о денежных потоках происходит окончательная корректировка потребности в капитале. Если при положительных значениях прибыли не удастся устранить негативных значений денежного потока, то необходимо предусмотреть возможность получения дополнительных инвестиций для достижения положительного размера. И, наоборот, при расчетных остатках средств выше необходимого для поддержки нормального уровня платежеспособности, можно уменьшить данные соответствующего раздела, что предусматривает расчет потребности в привлечении капитала.

Особенно важны эти уточнения в отношении инвестиций в оборотные средства. Расчеты должны подтверждать, что имеющиеся вложения и поступления от продаж безусловно достаточны для приобретения сырья, материалов, товаров для осуществления деятельности. В противном случае - все рассуждения о перспективах бизнеса являются просто бессмысленными.

В завершении не лишним было бы напомнить о необходимости проведения описанных выше процедур в среде электронных таблиц. Увязывая при этом все исходные данные основных разделов и непосредственно финансовые расчеты, получаем очень удобную форму для оптимизации плана. Применяемый при этом итеративный метод оптимизации является удобным еще и поэтому, что предоставляет очень ценную промежуточную информацию о результатах отдельных принятых решений. Достаточно часто они предоставляются настолько ценными, что могут привести к корректировке непосредственно самой коммерческой идеи.
^ 9.1.5. Порядок составления планового баланса
Баланс не отражает результатов деятельности фирмы, а представляет собой ее мгновенный снимок, который будет фиксировать ее слабые и сильные стороны на конкретный момент времени с точки зрения ее финансов. Как известно, анализ фактических показателей баланса является важной составной частью бизнес-плана, а формируя плановый баланс мы пытаемся заглянуть в будущее и оценить ее финансовое состояние по периодам практического воплощения коммерческой идеи.

Сопоставляя плановый баланс с фактически достигнутым можно получить дополнительные сведения о жизнеспособности планируемого бизнеса. Если ранее плановые документы посвящались рассмотрению отдельных сторон функционирования фирмы, то присоединением к ним данных планового баланса достигается комплексность обоснования финансовых аспектов бизнес-плана.

Анализ осуществляется по известной схеме, которая практически ничем не отличается от рассмотренной ранее схемы анализа фактического финансового состояния. Его главной целью является отслеживание направлений изменений основных групп показателей: ликвидности, задолженности, прибыльности и активности для получения вывода о перспективах рыночного устойчивости фирмы.

При проектировании данных плановых балансов необходимо учитывать такие обстоятельства:

1. Рассматривая показатели планового баланса необходимо учитывать значение показателей задолженности. Инвесторы очень болезненно воспринимают ситуацию при которой им предлагается взять на себя подавляющую часть финансирования проекта, их непременным требованием является формирование значительной части капитала (по крайней мере 30%) за счет собственных средств владельцев фирмы.

2. Если в вопросах снижения прибыльности функционирования фирмы в первые периоды реализации проекта с инвестором можно найти понимание, то в моментах, связанных с ухудшением ликвидности они обычно проявляют сверх осторожности. Не в пример начинающим предпринимателям, они прекрасно понимают приоритет ликвидности над прибыльностью. При недостижении плановых показателей прибыльности, они могут лишь не получить ожидаемые проценты, а с потерей платежеспособности можно лишиться всего вложенного капитала.

3. Нельзя допустить, чтобы предложения относительно непроизводственного распределения прибыли, приходились на периоды ухудшения (пусть даже временного) финансового состояния предприятия. Если это происходит при начальном расчете, стоит внести необходимые изменения в заявлениях о прибыли и денежных потоках.

Для расчета данных планового баланса необходимы его фактические значения на начало периода, а также информация, что содержится в заявлениях о прибылях и денежных потоках.

Значения по статьям фиксированных активов рассчитываются таким способом:

Зф.к = Зф.п + Пф - Вф - А (9.7)

где Зф.к. - Значение фиксированных статей баланса на конец периода;

Зф.п. - Значение фиксированных статей баланса на начало периода;

Пф - Приобретение фиксированных активов;

Вф - Выбытие фиксированных активов;

А - Амортизация.

Значения по статьям запасов и расходов принимаются равными расчетам норм запасов в производственном разделе бизнес-плана. Они же учитываются в заявлении о прибыли в качестве инвестиций в текущие активы.

Данные по статьям третьего раздела активу баланса уже определены раньше в сформированных плановых документах. Остатки средств рассчитываются в заявлении о денежных потоках и переносятся непосредственно в плановый баланс. Сумма дебиторской задолженности равняется отсроченной оплате отгруженной продукции, обусловленной в заявлении о прибыли.

Размер уставного фонда обосновывается в разделе, посвященному вопросу формирования капитала и форме собственности. Он увеличивается на размер дополнительных взносов в уставный фонд или стоимость эмитированных акций. Размер дополнительного капитала равняется его значению на начало планового периода и его пополнению за счет чистой прибыли. Данный прирост равняется рассчитанной в заявлении о прибыли потребности отвлечения прибыли на приобретение основных средств и пополнения собственных оборотных средств.

Данные по остаткам долгосрочных пассивов и банковским займам берутся из раздела "Управления..." или рассчитывается по данным заявления о денежных потоках. Во втором случае этот показатель определяется как сумма остатков на начало периода и новых займов за вычетом объемов погашенной задолженности.

Кредиторская задолженность за товары и услуги определяется аналогично дебиторской. Иная задолженность, которая включает в основном устойчивые пассивы, не имеет принципиального значения. Поэтому, чаще всего, их значения рассчитывается по остаточному принципу. То есть от известной суммы активов отчисляются имеющиеся данные по статьям пассива баланса.
^ 9.1.6. Анализ эффективности проекта
Как уже отмечалось, основной задачей формирования финансового раздела бизнес-плана является проверка целесообразности и результативности возможных путей осуществления коммерческой идеи. Последовательное выполнение его этапов позволяет оценивать параметры будущего бизнеса, и в случае отсутствия удовлетворительных результатов - пересматривать те или иные планируемые действия.

О том, что эта задача выполнена должны свидетельствовать показатели эффективности проекта. Причем при разработке этой части финплана необходимо помнить о том, что состав данных показателей зависит от характера планируемых инвестиций. Так, приобретая пакет акций фирмы, или долю в уставном фонде, инвестора интересует изменение стоимости его имущества. Напротив, банкира, который подписывает решение о предоставлении кредита волнует лишь возможность его возвращения с оговоренными процентами.

Можно также отметить различную степень заинтересованности инвесторов в показателях развития бизнеса в зависимости от срока осуществления инвестиций. При коротких сроках возврата инвестиций наибольшую заинтересованность заимодатели проявляют в отношении показателей ликвидности фирмы, а при более длительных сроках на первое место выходят оценки уровня задолженности и операционного риска.

Поэтому выбор конкретных показателей эффективности проекта для бизнес-плана необходимо делать с учетом специфики субъекта. Как свидетельствует практика, инвесторы с раздражением относятся к многостраничным таблицам со всяческими показателями, которые известны из учебной литературы по финансовому анализу. Намного лучше выделить из всей совокупности те показатели, которые потенциально могут заинтересовать инвестора, или ознакомиться предварительно с его требованиями к оформлению и изучению представляемых бизнес-планов. Для предпринимателей и инвесторов, которые получают в обмен на финансовые ресурсы корпоративные права самой важной мерой успеха деятельности фирмы является ее стоимость. Оценка стоимости фирмы является важной независимо от того, желает ли предприниматель ее продавать или нет Ведь сама фирма и ее стоимость - это именно то, что было достигнуто при реализации коммерческой идеи. Ежегодный прирост стоимости фирмы (выраженный в %) в финансовом анализе называется рентабельностью инвестиций – ROI (return on investment).

Кроме относительного показателя может вызывать интерес и абсолютный размер стоимости фирмы, ее оценка может быть сделана:

- по балансу (суммарные активы - суммарные обязательства);

- по ожидаемой прибыли (среднегодовая чистая настоящая стоимость денежных потоков, принятый в отрасли нормативный срок окупаемости);

- по рыночной стоимости (сумма произведений числа акций различного вида на их курсовую стоимость);

- по уровню прибыльности для акционеров (произведение объема годовой чистой прибыли и показателя прибыли на акцию делить на рыночную цену одной акции).

Особенности применения этих самых важных показателей стоимости имущества рассматриваются при изучении финансовых дисциплин.

Основным показателем целесообразности капиталовложений для инвесторов, что стремятся окупить их получаемыми прибылями, является внутренняя ставка дохода (ВСД). Популярность использования этого показателя в практике обоснования инвестиционных проектов определяется тем, что он соединяет в себе как оценку прибыльности, так и риска ее достижения. ВСД (IRR) представляет собой расчетную ставку дисконта, при которой чистая настоящая стоимость планируемых денежных потоков будет равняться нулю. Интерпретация данного показателя может означать следующее: даже если фактический уровень дисконта нашего бизнеса будет равняться рассчитанному размеру ВСД, то все же нам удастся вернуть вложенные средства.

На практике ВСД может использоваться и как нормативный уровень целесообразности инвестиций, принятый в конкретном финансовом учреждении, и как показатель сравнительной эффективности нескольких конкурирующих проектов, и как относительный уровень выгодности проекта. В последнем случае ее размер сравнивают со среднегодовой стоимостью капитала фирмы. Чем больше ВСД превышает среднюю стоимость капитала, тем более успешными видятся инвестиции в анализируемый проект.

Для инвесторов, которых интересует возможность фирмы выполнить перед ними свои краткосрочные обязательства важное значение имеет показатель нормы вклада. Он представляет собой отношение выручки за вычетом переменных расходов к общей сумме выручки:
1   ...   18   19   20   21   22   23   24   25   26

Похожие:

Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности” iconКонспект лекций по основам внешнеэкономической деятельности г. Л....
Совершенствуя направления своей вэ политики, Россия может эффективно использовать эти направления в своих интересах
Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности” iconКонспект лекций по дисциплине "инвестирование"
Конспект лекций по дисциплине «Инвестирование» для студентов экономических специальностей всех форм обучения Сост.: В. М. Гридасов...
Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности” iconКонспект лекций по дисциплине вгипу, 2009 Конспект лекций по дисциплине...
Учебное пособие предназначено для студентов различных специальностей, изучающих дисциплину “Информационные технологии на транспорте”....
Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности” iconКонспект лекций «Ильин А. А. Акушерство и гинекология. Конспект лекций»
Конспект лекций предназначен для подготовки студентов медицинских вузов к сдаче зачетов и экзаменов. Книга включает в себя полный...
Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности” iconПеречень вопросов к экзамену «Правовое регулирование внешнеэкономической деятельности»
Понятие, признаки внешнеэкономической деятельности, понятие и виды внешнеэкономической операции
Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности” iconКомпьютерная графика и web дизайн Конспект лекций Днепропетровск
Конспект лекций по дисциплине “Компьютерная графика и web дизайн” содержит теоретические сведения для подготовки к зачету. В конспекте...
Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности” iconМетодическая разработка конспект лекций по дисциплине «анализ финанасово-хозяйственной...
...
Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности” iconКонспект лекций по дисциплине экономика организации (предприятия) Составила Сова О. В
Модуль   основные формы оплаты труда и их влияние на результаты деятельности предприятия 51
Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности” iconКонспект лекций для студентов направления 070104 «Морской и речной транспорт»
Конспект лекций рассмотрены и одобрены на заседании кафедры «Судовождение» кгмту
Конспект лекций по дисциплине “Бизнес-планирование внешнеэкономической деятельности” iconСтатья Принципы внешнеэкономической деятельности
Субъекты хозяйственной деятельности Украины и иностранные субъекты хозяйственной деятельности при осуществлении внешнеэкономической...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2020
контакты
userdocs.ru
Главная страница