Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового


Скачать 226.64 Kb.
НазваниеФинансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового
Дата публикации04.07.2013
Размер226.64 Kb.
ТипДокументы
userdocs.ru > Финансы > Документы




ГЛАВА 2. ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ

§ 2.1. Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового

менеджмента
Исходным моментом для предпринимательской деятельности является наличие денежных ресурсов.

Все доходы и накопления предприятий, находящиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта и предназначенные для выполнения финансовых обязательств и затрат по расширению воспроизводству, выступают как финансовые ресурсы предприятий.
Формирование финансовых ресурсов может происходить за счет разного состава источников у:

  • вновь возникающих предприятий;

  • действующих предприятий.


Для предприятий, начинающих свою деятельность, формирование финансовых ресурсов носит первоначальный характер и происходит в момент его учреждения путем определения источников УК. Эти источники в существенной степени зависят от:

  • формы собственности предприятия;

  • его организационно-правового оформления.


В целом это может быть: акционерный капитал, паевые взносы, финансовые ресурсы отрасли, долгосрочный банковский кредит, бюджетные средства, предоставленные путем финансирования в виде казначейских ссуд.
Уставные капитал (УК) определяет, сколько ресурсов может быть направлено на формирование основного и оборотного капитала. Предприятие считается учрежденным и имеет права юридического лица, если устав и другие документы зарегистрированы в местных органах власти, и оно имеет право открывать свои счета в банках.
^ На действующих предприятиях основным источником формирования финансовых ресурсов является выручка от реализации продукции или услуг. Отдельные части выручки в ходе ее распределения принимают форму различных денежных доходов и накоплений.
Принято все финансовые ресурсы действующих предприятий по источникам возникновения делить на три основные группы:

1. доходы и поступления, прибыль от основной деятельности, прибыль от реализации научной продукции, а также продукции и услуг вспомогательных хозяйств и цехов, прибыль от строительно-монтажных работ, выполняемых хозяйственным способом и другие доходы, попадающие в раздел прибыль;
2. мобилизуемые на финансовом рынке;

3. поступления из финансово-кредитной системы.
К первой группе относятся средства, полученные в результате деятельности предприятия и чистой доход. К поступлениям относятся:

  • амортизационные отчисления,

  • выручка от реализации выбывшего имущества,

  • устойчивые пассивы (минимальная задолженность),

  • целевые поступления (плата за общежитие, по зарплате детсада),

  • другие виды поступлений (паевые взносы, акционерный капитал).


Ко второй группе: средства от продажи облигаций, акций предприятия. К ним прибегают при расширении деятельности предприятия.
К третьей группе: выплаты страховых возмещений по наступившим страховым рискам, отраслевые ресурсы по перераспределению, суммы процентов и дивидендов по ценным бумагам других эмитентов, ресурсы, полученные в виде долгосрочных банковских ссуд или финансируемые из бюджета.
Финансовые ресурсы не связанные в основной своей части с возмещением затрат на производство (кроме амортизации) и реализацию продукции и могут быть использованы предприятием следующим образом:

● платежи финансово-кредитной системе;

● инвестирование капитальных затрат;

● инвестирование в ценные бумаги других эмитентов и государства;

●на материальную и социальную поддержку членов трудового коллектива;

● благотворительные расходы, спонсорство и подобные затраты.
Особенности современного этапа в деятельности финансовых служб предприятия является усложнение финансового менеджмента (больше видов ресурсов, больше видов рисков).
^ Финансовый менеджмент (ФМ) предполагает управление финансовыми ресурсами предприятия. Требования к ФМ на современном этапе существенно повысились, что связано с большим разнообразием путей привлечения финансовых ресурсов, высокой ответственностью финансовых менеджеров за результаты управления финансовыми ресурсами.
^ Одним из самых важных направлений ФМ всегда были мероприятия, направленные на максимизацию прибыли. В этом направлении действуют все факторы повышения эффективности производства, находящиеся в рамках управления предприятием, факторы расширения производства (то есть интенсивные и экстенсивные).
В настоящее время наряду с изысканием резервов роста прибыли все большее значение приобретают определение наиболее эффективных направлений инвестирования финансовых ресурсов как в капитальные затраты самого предприятия, так и в ценные бумаги других предприятий и государства.

Вторая часть инвестирования (то есть ценные бумаги) требуют от ФМ соблюдения основных правил управления портфелем ценных бумаг: покупка, продажа, залог, состояния РЦБ в целом (его конъюнктура). В данном случае от финансовых менеджеров требуется способность быстро реагировать на изменения рынка, принимать нетрадиционные решения, рисковать, брать на себя ответственность.
При необходимости привлечения ресурсов в распоряжение предприятия на короткий срок целесообразно использовать краткосрочный банковский кредит. Но и в этом случае финансовые менеджеры должны учесть все возможности рынка ссудных капиталов.
При осуществлении крупных капитальных вложений могут быть использованы собственные финансовые ресурсы предприятия, а при их недостаточности могут быть разные варианты привлечения средств (казначейская ссуда, долгосрочный банковский кредит, мобилизация ресурсов на финансовом рынке, путем выпуска собственного займа или дополнительного выпуска акций. При последнем варианте должна быть учтена конъюнктура финансового рынка, так как выпуск должен осуществляться эффективно и быстро. Встает также вопрос о виде выпуска: акции иди облигации. Заимствование средств (облигаций) осуществляется, если собственные предприятия не хочет отдавать право владения или распоряжения своей собственностью, своим предприятием. Должны быть предусмотрены и источники выплат дохода и погашения займа.
При выпуске акций средства привлекаются на постоянной основе, причем речь идет о разводнении капитала, так как собственников становится больше. Огромное значение имеет вид выпуска акций (именные или на предъявителя, обыкновенные и привилегированные).
Другой финансовой стороной деятельности предприятия является стремление правильно, эффективно вложить (использовать) имеющиеся финансовые ресурсы.
При оформлении портфеля ценных бумаг финансовые службы руководствуются тем, что:

  • инвестированы могут быть действительно свободные, избыточные финансовые ресурсы, а не средства, временно высвобождающиеся из оборота;

  • при приобретении ценных бумаг другого эмитента требуется провести анализ его финансового состояния (использования публикуемой отчетности);

  • финансовый портфель должен быть достаточно разнообразным, то есть содержать ценные бумаги по уровню доходности, по стабильности, по степени риска, необходима диверсификация.


Когда финансовый портфель уже сформирован, требуется постоянное наблюдение, анализ финансового состояния эмитентов, рынка в целом.

§ 2.2. Сущность и состав финансовых ресурсов и капитал
Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта представляют собой денежные средства, имеющиеся в его распоряжении.

Финансовые ресурсы направляются на:

  • развитие производства,

  • содержание и развитие объектов непроизводственной сферы,

  • потребление,

  • могут оставаться в резерве.


Финансовые ресурсы, используемые на развитие производственно-торгового процесса, представляют собой капитал в его денежной форме. Таким образом, капитал – это часть финансовых ресурсов.
^ Капитал – это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль. Всеобщая формула капитала:
Д – Т –Д1, (2.1)

где Д – денежные средства, авансированные инвестором;

Т – товар (купленные средства производства, рабочая сила и другие элементы производства);

Д1 – денежные средства, полученные инвестором от продажи продукции и включающие в себя реализованный продукт (прибавочную стоимость);

1 – Д) – прибавочный продукт (доход инвестора);

1 – Т) – выручка от продажи продукции;

(Д – Т) – затраты инвестора на покупку товара.
В приведенной выше операции Д – Т – Д1 денежные средства (Д), вкладываемые в производственно-торговый процесс, не затрачиваются окончательно, а лишь авансируются, и после завершения кругооборота они возвращаются вкладчику (инвестору) с дополнительным доходом (Д1). Капитал должен постоянно совершать кругооборот (2.2.):
Д – Т – (Д1+m), (2.2)
где m – доход (прибыль) инвестора.
Чем больше за год будет совершено оборотов капитала, тем больше у инвестора будет годовая прибыль.
В структуру капитала входят:

  • денежные средства, вложенные в основные фонды,

  • нематериальные активы,

  • оборотные фонды,

  • фонды обращения.


Основные фонды представляют собой средства труда (здание, оборудование, транспорт и т.д.), которые многократно используют в хозяйственном процессе, не изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму. К основным фондам относятся средства труда стоимостью свыше 500 тыс. руб. (с 1 июля 1994г.) за единицу и сроком службы более одного года. Допускается ежегодная корректировка указанного лимита (500 тыс. руб.) по состоянию на 1 января на годовой индекс инфляции.

Стоимость основных фондов, за исключением земельных участков, частями, по мере из износа, переносится на стоимость продукции (услуги) и возвращается в процессе ее реализации. Этот процесс называется амортизацией. Денежные суммы, соответствующие снашиванию основных средств, накапливаются в амортизационном фонде. Амортизационный фонд, или денежный фонд возмещения, находятся в постоянном движении.
Денежные средства, авансированные на приобретение основных фондов, называются основными средствами (основной капитал). Следует отметить, что вложения денежных средств в фонды осуществляются авансом, поэтому понятие вложенных средств адекватно понятию авансированных средств.
^ Нематериальные активы представляют собой вложение денежных средств предприятия (его затраты) в нематериальные объекты, используемые в течение долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход. Таким образом, нематериальные активы – это стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав. Нематериальные активы по характеру применения похожи на основные средства. Они:

  • используются длительное время;

  • приносят прибыль;

  • с течением времени большая часть из них теряет свою стоимость.


Особенностью нематериальных активов является отсутствие материально-вещественной структуры, сложность определения стоимости, неясность при установлении прибыли от их применения.
Оборотные фонды по вещественному содержанию представляют собой:

  • запасы сырья;

  • полуфабрикатов;

  • топлива;

  • тару;

  • расходы будущих периодов;

  • малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.


Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы – это средства труда стоимостью до 100 тыс. руб. (с 1 июля 1993 г.) и 500 тыс. руб. (приобретенных после 1 января 1994 г.) за единицу и (или) со сроком службы менее одного года.

Хозяйствующим субъектам предоставлено право самим устанавливать стоимость средств труда, относимых к МБП, т.е. нижняя граница – по усмотрению хозяйствующего субъекта, верхняя граница – 500 тыс. руб.
Оборотные производственные фонды принимают однократное участие в производственно-торговом процессе, изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму. Их стоимость полностью переносится на вновь произведенный продукт. Основное назначение оборотных фондов заключается в обеспечении непрерывности и ритмичности производства.
^ Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров. Они включают:

٭ производственную, но нереализованную продукцию;

٭ запасы товаров;

٭ денежные средства в кассе и в расчетах;

٭ и др.
По характеру участия, а производственно-торговом процессе оборотные средства и фонды обращения тесно взаимосвязаны и постоянно переходят из сферы обращения и наоборот, т.е. из одних фондов в другие. Поэтому они учитываются как единые оборотные средства. Денежные средства, вложенные в оборотные производственные фонды обращения, представляют собой оборотные средства (оборотный капитал).
Кругооборот оборотных средств происходит по формуле (2.3.):
^ Д – Т…П…Т – Д1 , (2.3)
где Д – денежные средства, авансируемые хозяйствующим субъектом;

Т – средства производства;

П – производство;

Т – готовая продукция;

Д1–денежные средства, полученные от продажи продукции и включающие в себя реализованный прибавочный продукт.

(Точки (…) означают, что обращение средств прервано, но процесс их кругооборота продолжается в сфере производства).
^ Уставный капитал представляет собой суммы вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Величина уставного капитала соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Увеличение или уменьшение уставного капитала может производиться в установленном порядке (например, по решению общего собрания).

В качестве вкладов в уставный капитал могут быть внесены:

  • здания;

  • сооружения;

  • оборудования;

  • другие материальные ценности;

  • ценные бумаги;

  • права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием;

  • иные имущественные права (в том числе на интеллектуальную собственность: "ноу-хау", право на использование изобретений и т.д.),

  • денежные средства в рублях и валюте.


Стоимость вкладов оценивается в рублях совместным решением участников хозяйствующих субъектов и составляет их доли в уставном капитале.
В финансовой деятельности хозяйствующего субъекта различаются активы и пассивы.

Активы хозяйствующего субъекта – это совокупность имущественных прав, принадлежащих ему. В состав активов хозяйствующего субъекта входят основные средства, нематериальные активы, оборотные средства. Активы за вычетом долгов (расчеты с кредиторами, заемные средства, доходы будущих периодов) представляют чистые активы.

Пассивы хозяйствующего субъекта – это совокупность его долгов и обязательств, состоящих из заемных и привлеченных средств, включая кредиторскую задолженность. К пассивам не относятся дотации субвенции, собственные средства и другие источники.
Таким образом, можно сделать вывод, что финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта – это денежные средства, которыми он располагает для своих собственных нужд.

§ 2.3. Финансовые ресурсы фирм: источники ресурсов.
Естественным условием функционирования фирм выступает ограниченность финансовых ресурсов по отношению к возможности их использования. Поэтому задача обеспечения финансовых потребностей пр6едприятия рассматривается менеджерами как стратегическая и как тактическая.
Состав финансовых ресурсов (финансового капитала) фирмы приведен на рис. 2.1. Он включает собственный и заемный капитал.


Финансовый капитал фирмы







Собственный капитал
^

Заемный капитал






Капитал, представленный собственником

Госкредиты. Кредиты региональных органов







Уставный капитал

Долгосрочные кредиты банков





Эмиссионный доход

^

Облигационные займы







Прочие взносы


Резервы, накопленные фирмой



Нераспределенная прибыль

Фонды накопления

Резервный капитал

Добавочный капитал

^

Рис. 2.1. Состав финансового капитала фирмы



Собственный капитал фирмы состоит из:


  • взносов учредителей (уставный или складочный капитал); формирование уставного капитала может сопровождаться получением дополнительного дохода при первичном размещении акций по ценам, превышающим номинал (эмиссионного дохода).

  • накопленных предприятием собственных средств, в том числе резервного фонда, и средств целевого финансирования, поступивших в виде ассигнований, дотаций, взносов, пожертвований.


Собственный капитал представлен системой фондов.

^ Фонд потребления.

Система фондирования была изменена в 1992 году. Изменение коснулось не столько перечня фондов, Но главным образом качественной стороны их формирования и использования. Источник образования чистая прибыль, создается как стоимостной фонд, но при его расходовании возникает реальное движение денежных средств. Формирование стоимостное, трата денежная.

Движение денежных средств финансовый поток — объект управления финансового менеджера, и одна из характеристик капитального хозяйства.

^ Фонд социальной сферы. Его формирование происходило и в приватизированных предприятиях, когда в этот фонд стали включать стоимость основных фондов непроизводственного назначения. В течение 1992-99 гг. в этом фонде показывается стоимость капитальных вложений за счет прибыли, связанных с социальной сферой и некоторые целевые источники для финансирования долгосрочных вложений.

^ Фонд накопления является особым фондом среди элементов собственного капитала. Его особенность в том, что по своему назначению величина этого фонда должна свидетельствовать о приращении собственного имущества предприятия, в тоже время процедура его создания не имеет жесткой связи с процедурой увеличения имущества, так как предприятие может приобретать имущество, включая основные фонды путем простого расходования средств с расчетного счета. В результате этого на предприятии источником основных средств может стать кредиторская задолженность, но финансовая устойчивость может быть обеспечена только в том случае, если основные и внеоборотные активы предприятия сформированы за счет собственного капитала. Для реализации этой связи и используется Фонд накопления.

Фонд накопления как фонд практически никогда не расходуется, вернее его расходование не связано с тратой денежных средств, согласно правилам бухучета фонд накопления (ФН) может быть уменьшен в 2 основных случаях: его могут направить в УК, покрытие убытков. То есть он никогда не соприкасается с деньгами, это - движение стоимости.

ФН для АО служит свидетельством не только увеличения собственного капитала АО, но и, как правило, увеличения курсовой стоимости его акций.

Резервы по сомнительным долгам связаны с дебиторской задолженностью покупателя сроком в среднем 2-3 месяца, если выручка рассчитывается по моменту отгрузки.

С 01.01.99. г. несколько изменен подход к формированию резерва по сомнительным долгам, так как он формирует балансовую прибыль, то одной из проблем при его создании был момент возникновения права у предприятия создавать такой резерв. До 1999 г. таким моментом был конец отчетного года. С января 1999 г. резерв можно создавать при одновременном проведении инвентаризации дебиторской задолженности, при этом в балансе резерв как таковой не показывается. Он в активе уменьшает дебиторскую задолженность и следовательно в пассиве не показывается.
Накапливаемый фирмой собственный капитал имеет три источника.

  1. Основной – прибыль от производственной и финансовой деятельности. Она накапливается в виде:

  • резервного капитала,

  • нераспределенной прибыли прошедшего и отчетного периодов и

  • фондов накопления.

  1. Второй источник – амортизационный отчисления. Амортизационный отчисления являются одним из источников формирования фондов накопления. В начале 90-х годов доля амортизации в инвестициях составляла: в Японии – 50%, ФРГ – 64%, США – 70%.

  2. Третий источник – увеличение стоимости основного капитала фирмы при переоценке основных фондов. Причина его возникновения – инфляция. Резервный фонд создается фирмой за счет прибыли для покрытия убытков предприятия, а также для погашения облигаций и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.

  3. ^ Резервный фонд создается фирмой за счет прибыли для покрытия убытков предприятия, а также для погашения облигаций и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств. Для иных целей резервный фонд не может быть использован. Его образование обязательно для акционерных обществ и предприятий с иностранным капиталом (не менее 15% уставного капитала).

  4. Фонд накопления образуется за счет:

  • прибыли,

  • амортизационных отчислений и

  • поступлений средств от реализации основных фондов.

Его цель – приобретение нового основного и оборотного капитала.

  1. Добавочный капитал формируется при переоценке основных фондов. Уставом акционерного общества может быть предусмотрено формирование из чистой прибыли специального фонда акционирования работников предприятия. Его средства расходуются исключительно на приобретение собственных акций с целью последующего размещения их между работниками.


Заемный капитал фирмы образуется за счет:

  • долгосрочных кредитов банков и

  • эмиссии облигаций.

Финансовый капитал фирмы (рис. 1.3.) является одним их источников покрытия долгосрочных потребностей фирмы в финансовых ресурсах.
Другие источники покрывают краткосрочные потребности фирмы. Они также могут быть как собственными так и заемными.

Собственные средства предприятия для покрытия краткосрочных потребностей составляются:

  • выручка от реализации; в составе выручки наибольшее значение в отношении направлений использования имеют прибыль и амортизационные отчисления;

  • внереализационные доходы,

  • устойчивые пассивы,

  • выручка от реализации имущества.

Свобода пользования иных средств ограничена нормативными актами по начислению налогов, выплате заработной платы, оплате счетов и др.

Помимо средств от производственной (оперативной) деятельности, источниками собственных финансовых ресурсов являются также средства от финансовой деятельности. Часть этих средств (поступления от размещения акций на первичном рынке) образует финансовый капитал. Другая часть (дивиденды и проценты по ценным бумагам других фирм и государства, страховое вознаграждение, поступления с валютных счетов при падении курса рубля и др.) может использоваться как источник средств краткосрочного назначения.

Основными видами заемных средств краткосрочного назначения для предприятий России являются краткосрочные кредиты банков и иных кредитных организаций и коммерческие кредиты, оформленные в виде простых векселей.

§ 2.4. Уставный капитал
2.4.1. Формирование уставного капитала
Для создания любого хозяйствующего субъекта необходимо сформировать ресурсы для начала его экономической деятельности. Эти ресурсы направляются на:

  • образование min необходимых основных фондов;

  • оборотных средств.


Величина этих ресурсов отражается в Уставе предприятия и называется уставным капиталом.

^

Уставный капитал = Σ вкладов учредителей предприятия



Стоимость вкладов оценивается в рублях по курсу на дату, согласованную учредителям.

Доля учредителей = стоимость всех его вкладов



Государство:

1) устанавливает min размер уставного фонда для предприятий различных форм собственности (на 1.07.97.г.):

  • ООО – 100 МРОТ (МРОТ – min размер месячной оплаты труда);

  • АОЗТ – 100 МРОТ;

  • АООТ – акционерное общество открытого типа – 1000 МРОТ.


2) устанавливает порядок формирования и принципы изменения, так для:
а) ООО – уставный капитал должен быть оплачен больше, чем на ½ к моменту регистрации; остальная часть оплачивается в течение 1-го года работ. Если это не выполняется, то ООО должно:

  • либо объявить об изменении уставного капитала с внесением изменений в регистрационные документы;

  • либо объявить об ликвидации.

ООО не может "проедать" уставный капитал", т.е.
Чистые активы = валюта баланса – обязательства – убытки (д.б. < УК)
Если по истечении финансового года (кроме первого) это правило не соблюдается, то уставный капитал должен быть уменьшен. (Если его величина станет ٭ ^ Уменьшение уставного капитала допускается только после уведомления всех кредиторов (для неуменьшения риска кредиторов, поскольку ООО отвечает по своим обязательствам всем имуществом, включая уставный капитал).

Арбитражный суд при этом может принять решение о долгосрочном погашении обязательств ООО пред кредиторами.
٭ ^ Увеличение уставного капитала регистрируется и отражается в Уставе после внесения полной Σ прироста. В учредительном договоре указывается новые доли учредителей.
Решение об изменении уставного капитала принимается общим собранием учредителей.
При выходе из ООО учредитель должен получить свою долю стоимости имущества (СС), соответствующую доли в уставном капитале.
Учредитель может продать свою долю третьему лицу, но преимуществом при покупке пользуются другие учредители. Доля может быть куплена самим ООО, зачисляя ее на баланс. В течении года она должна быть:

  • продана или

  • на нее должен быть уменьшен уставный капитал.


б) АО

Уставный капитал = номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами.
При учреждении АО все его акции (первичная эмиссия) должны быть распределены между акционерами – закрытая подписка – список учредителей ограничен. Не менее 50% уставного капитала должно быть оплачено в течении 30 дней после регистрации АО.

Остальная часть – в течение одного года после регистрации.
Требования к акциям:

  • уставный капитал может состоять из обыкновенных и привилегированных акций;

  • все обыкновенные акции должны быть одного номинала и давать владельцам одинаковые права;

  • привилегированные акции должна быть ≤ 25% уставного капитала.


^ Владелец акции имеет право:

а) участвовать в управлении АО (обыкновенные акции);

б) получать часть чистой прибыли в виде дивидендов (права владельцев привилегированных акций больше);

в) получить долю имущества при ликвидации АО.

Каждый акционер имеет (сначала – владельцы привилегированных акций, потом – обыкновенных) права, соответствующие его доле в уставном капитале (число голосов = числу обыкновенных акций на общем собрании акционеров).

г) владелец "Золотой акции" (при приватизации российских предприятий – орган государственного или местного управления) имеет право:

  • "вето" при принятии собранием акционеров решений о:

  • изменениях устава;

  • реорганизации и ликвидации;

  • участии в других предприятиях;

  • отчуждении значительной части имущества (залог, аренда, продажа);

  • право "вето" останавливает решение общего собрания на 6 месяцев и передает право окончательного решения судейным органам.


2.4.2. Увеличение уставного капитала АО
Устав АО определяет:

  • количество;

  • номинальную стоимость акций, приобретенных акционерами – размещенные акции;

  • количество и номинальную стоимость акций, которые могут быть размещены дополнительно – объявленные акции.


В соответствии с "Законом об АО" увеличение уставного капитала может осуществляться:

а) эмиссией акций такого-же номинала;

б) увеличением номинала ранее эмитированных акций но только по решению общего собрания или совета директоров (Устав АО).
Увеличение уставного капитала со следующими факторами:

  1. Вариантности и перспективы расширения деятельности АО ограничены наличием только одного приемлемого источника – эмиссией акций (например, в силу высоких % за кредит).

  2. Изменение в составе владельцев контрольного пакета акций при дополнительной эмиссии или открытом размещении.

Возможны варианты:

а) структура акционеров не меняется – увеличение номинала акций; источник увеличения номинала (Россия) – добавочный капитал; при этом не привлекаются новые финансовые ресурсы, но улучшается имидж АО и изменяет его позиции на рынке капитала (снижается ликвидность акций);

б) структура акционеров не меняется – увеличение номинала акции за счет иных накопленных ресурсов; реальные ресурсы не увеличиваются;

в) структура акционеров меняется – дополнительная эмиссия размещается среди заранее установленного состава инвесторов (закрытая подписка); доля акционеров в уставном капитале при этом сохраняется для владельцев голосующих акций, а фирма получает дополнительные ресурсы;

г) структура акционеров меняется непредсказуемо, если осуществляется открытая подписка, дополнительные ресурсы привлекаются.

  1. Дополнительная эмиссия – длительный и дорогостоящий процесс; издержки АО:

  • госпошлина за регистрацию проспекта эмиссии (0,8% от номинальной стоимости эмитируемых акций);

  • комиссионные первичным дилерам за размещение акций (3-5% от объема размещения);

  • оплата услуг депозитария и т.д.

  1. Новая эмиссия может сопровождаться снижением рыночной цены акций, находящихся в обращении.

Согласно "Закона об АО" существует следующие ограничения на увеличение уставного капитала:

  • не допускается увеличение уставного капитала для покрытия понесенных убытков;

  • увеличение уставного капитала возможно только после его полной оплаты.


^ Проспект эмиссии содержит:
а) данные об эмитенте (статус, структура органов управления, список членов исполнительных органов, список акционеров, имеющих >5% акций и т.д.);

б) данные о финансовом положении эмитента (балансы, отчет об использовании прибыли и резервного фонда, задолженность, экономические санкции и пр.);

в) сведения о предстоящей эмиссии (вид, комиксы, сумма, условия и порядок распространения, участников закрытой подписи и т.д.);

г) цели эмиссии (назначение средств, полученных в результате размещения акций).



Решение о регистрации проспекта эмиссии (1)

Заказ на изготовление бланков акций (2)


Госпошлина за регистрацией

Отчет о размещении














Проект проспекта эмиссии

Готовый отчет по ЦБ

Прочие докум-ты


Размещение акций на вторичном рынке


Вторичный РЦБ








Решение об изменении в Уставе







Финансовые структуры
(3)




(4)


Рис. 2.2. Схема организации эмиссии акций производственными АО

Регистрация проспекта эмиссии означает для эмитента право на размещение акций способом, прописанным в проспекте.
Для акций в документальной форме размещению предшествует процесс заказа и печати бланков акций.

Размещение на первичном рынке – привлечение ресурсов для эмитента; по истечении срока размещения эмитент;

٭ предоставляет в финансовый орган отчет о результатах эмиссий;

٭ отражает в Уставе и балансе рост уставного капитала.

2.4.3. Уменьшение уставного капитала АО

Возможно двумя путями:

  1. – путем уменьшения номинальной стоимости акций;

  2. – выкупом и погашением части акций (если предусмотрено в Уставе АО).

Решение принимается только собранием акционеров.

Цели могут быть:

  • объективная необходимость – снижение чистых активов предприятия;

  • стремление ряда держателей крупных пакетов увеличить контроль над АО (меньше акций – больше доля отдельных акционеров).


Ранее размещенные акции могут быть возвращены на баланс общества и погашены для уменьшения уставного капитала следующими способами:

1) На баланс АО поступают акции, не выкупленные первыми владельцами; в рестре акционеров делается запись о том, что их владельцем стало АО, но АО их не выкупает;

2)Целевое приобретение акций на баланс АО для погашения определяются типы приобретенных и погашенных акций, количество и цена приобретения;

3) Нецелевое приобретение акций на баланс АО. Решение о приобретении собственных акций может быть принято по ряду причин:

  • уменьшить количество голосующих акций;

  • увеличить дивиденды на одну акцию (акции на балансе АО не голосуют, дивиденды по ним не начисляются);

  • перепродажа заинтересованному инвестору.

4) В исключительных случаях акционер вправе требовать оценки и выкупа АО, принадлежащих ему акций в случаях не согласия акционера с собранием по следующим вопросам:

  • реорганизация АО;

  • сделки по отчуждению имущества АО;

  • ограничения в Уставе (вводимые) на число и номенклатурную стоимость акций одного акционера;

  • увеличение уставного капитала без предоставления приоритетного права выкупа акций самим акционером.


Общее количество акций на балансе АО могут быть ≤ 10%.
Погашение акций, находящихся на балансе АО, означает уменьшение уставного капитала.
Для избежания негативной реакции кредиторов на уменьшение уставного капитала могут быть проведены следующие мероприятия:

  • собрание акционеров принимает решение о погашении части акций;

  • одновременном увеличении номинала оставшихся акций.


В результате размер уставного капитала не изменяется. Акции на балансе АО "сохраняется" до годового или внеочередного собрания акционеров, которое решает:

  • погасить акции с уменьшением уставного капитала или

  • погасить – без уменьшения уставного капитала, но одновременной регистрацией проспекта эмиссии (новый номинал акции).

Похожие:

Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового iconЭкзаменационные вопросы по дисциплине «Финансы»
Финансовые ресурсы, сущность, источники финансовых ресурсов на уровне государства, предприятий
Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового icon1 финансы как стоимостная категория
Когда финансы превращаются в прилагательное (финансовые фонды, финансовые ресурсы и т п.), тогда финансы становятся уже деньгами....
Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового iconОсновы финансового менеджмента
Общая схема и основные задачи управления финансами предприятий (фирм) § Цели и инструменты финансового менеджмента § Государственное...
Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового iconФинансы и финансовый рынок
Финансовые ресурсы, как материальная основа постоянного функционирования финансов, источники их формирования
Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового iconВопросы к экзамену по дисциплине «Финансы н финансовый рынок»
Финансовые ресурсы как материальная основа постоянного функционирования финансов
Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового iconЛекция 1 «Финансовые ресурсы предприятия»
Выделяют три основные стадии процесса общественного воспроизводства: производство, распределение и потребление
Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового icon2. Финансовые ресурсы, их виды, источники, факторы роста. Резервы...
Сущность финансов, их место и роль в системе товарно-денежных отношений рыночного хозяйства
Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового iconForex All’Okay Финансовые рынки Основы технического анализа 2011 Финансовые рынки
Финансовый рынок – это организованная торговая площадка, на которой продаются и покупаются различные финансовые инструменты. Финансовым...
Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового iconФинансовая система государства Специальность 1 – 26 01 03 «Государственное...
Финансовые ресурсы и их роль в деятельности государства и субъектов хозяйствования
Финансовые ресурсы предприятий § Финансовые ресурсы предприятий и задачи финансового iconЭлектронные таблицы (табличные процессоры)
Финансовые задачи Экономические задачи Математические задачи Статистические задачи
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
userdocs.ru
Главная страница