Учебное пособие Днепропетровск


НазваниеУчебное пособие Днепропетровск
страница26/28
Дата публикации05.03.2013
Размер4.3 Mb.
ТипУчебное пособие
userdocs.ru > Финансы > Учебное пособие
1   ...   20   21   22   23   24   25   26   27   28

Биржевой


Вторичный

Внебиржевой






^

Рынок «своп»


Срочный












^

Форвард-рынок


Фьючерсный


Опционный



Рынок спот




15.2. Классификация рынка ценных бумаг.

Первичный рынок – это рынок обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Именно на этом рынке компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг. Важнейшая черта первичного рынка – это полное раскрытие информации для инвесторов, что позволяет сделать обоснованный выбор ценных бумаг для вложения денежных средств.

Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, однако этот рынок является исключительно важным, поскольку дает возможность инвесторам при необходимости получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними. Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, то есть способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

^ Биржевой рынок это совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых с участием специализированного финансового посредника – фондовой биржи и работающих на нем брокерских (маклерских) и дилерских фирм, как непосредственных продавцов и покупателей ценных бумаг, действующих по поручению клиента и от своего имени. Это рынок с наивысшим уровнем организации, что максимально содействует мобильности капиталов и формированию реальных рыночных цен на финансовые вклады, находящиеся в обращении.

Фондовые биржи существуют во многих странах мира. Первая фондовая биржа основанная в Амстердаме в 1608 году функционирует и в настоящее время.

В России торговля ценными бумагами осуществлялась на товарных биржах. В 1703 г. была создана Петербургской товарная биржа. В начале XIX в. в ее структуре был создан специальный фондовый отдел для торговли ценными бумагами, юридически отделенный от товарной торговли. Исторически российская фондовая торговля была связана прежде всего с государственными ценными бумагами.

Классическая биржа (в том числе фондовая) - это аукцион, где торговля осуществляется в операционном зале «с голоса», то есть через устные инструкции. Благодаря развитию вычислительной техники на некоторых биржах операции в операционном зале заменили электронные системы купли-продажи ценных бумаг с использованием терминалов, установленных в фирмах - членах биржи и связанных с центральной компьютерной системой биржи (например, система CATS на Торонтской фондовой бирже, САС на биржах Франции). Тем не менее и на автоматизированных биржах часть операций, как и раньше, осуществляется в операционном зале «с голоса».

Биржи регистрироют курсы ценных бумаг и публикуют их в курсовом бюллетене. Публичность курсов облегчает эмитентам ценных бумаг выяснение условий и целесообразности новых выпусков, дает возможность собственникам бумаг быстрее ориентироваться в конъюнктуре фондового рынка. Кроме публикации средних курсов каждого вида ценных бумаг, которые находятся в обращении на бирже, рассчитываются и публикуются средние курсы акций определенных групп компаний, а также всех компаний, зарегистрированных на бирже. Среди этих показателей самыми известными являются такие: на бирже в Нью-Йорке - индекс Доу-Джонса, в Токио - индекс Никкей, во Франкфурте-на- Майне - индекс ФАЦ, в Лондоне - «Файненшл Таймс» и «Рейтер».

Ведущие фондовые биржи (Нью-Йорк, Токио, Лондон, Париж, Франкфурт, Копенгаген) стали мировыми финансовыми центрами, от ситуации на которых в значительной мере зависит финансовая политика всех стран мира.

В настоящее время наибольшими из них по размерам обращения ценных бумаг и количеству членов является Нью-Йоркская и Токийская фондовая биржа.

Фондовая биржа выполняет четыре основные функции посредническую, индикативную, регулятивную, контрольную.

Существуют также переходные формы рынков ценных бумаг, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Указанные рынки под разными названиями – «вторые», «третьи», «параллельные» рынки – с 80-ых годов функционируют в важнейших центрах торговли ценными бумагами. Возникновение прибиржевых рынков вызвано стремлением фондовых бирж расширить свой рынок.

^ Внебиржевой рынок - совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых напрямую между продавцами и покупателями минуя фондовую биржу (основные участники операций на внебиржевом рынке – коммерческие банки, страховые и инвестиционные компании, другие финансовые структуры, имеющие собственных квалифицированных специалистов в области фондового дела, следовательно, не нуждающихся в услугах специализированных посредников). Проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.

Рынок «своп» – финансовый рынок, на котором должники обмениваются своими долговыми обязательствами с целью улучшения их структуры, характеризуемой сроком и условиями погашения. Существуют следующие виды своп-операций: своп с целью продления сроков действия ценных бумаг, валютная своп-операция, своп-операция с золотом, своп-операция с процентами, своп-операция с долговыми требованиями.

На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами, предусматривающими поставку базисных активов в будущем. Срочный рынок в зависимости от вида торгуемых на нем финансовых инструментов, в свою очередь, подразделяется на несколько сегментов: форвард-рынок, фьючерсный, опционный рынки и рынок спот.

Форвард-рынок – рынок, на котором сделки улаживаются, заключаются в течение длительного времени, в отличие от спот-рынка, на котором сделки заключаются в течение нескольких дней.

Форвардная сделка – срочная сделка за наличный расчет, при которой поставка товара осуществляется на определенную дату в будущем, в то время как цена товара (курс валюты, ценных бумаг) устанавливается во время заключения сделки. Сделки на форвард-рынке принято оформлять в последние дни месяца.

Фьючерсный рынок – рынок, на котором заключаются особые форвардные срочные сделки купли-продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. До исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантийную сумму. Основная цель фъючерсной сделки – получение разницы в ценах (курсах), возникающей к ликвидационному сроку, то есть разницы между ценой контракта в день его заключения и исполнения. Проигравшая сторона уплачивает разницу путем заключения обратной (оффсетной) сделки на покупку или продажу аналогичной партии товара по реальной биржевой цене. Выигравшая сторона заключает такую же оффсетную сделку и посредством нее получает свой выигрыш. Чаще всего фъючерсные сделки заключаются не в целях окончательной покупки и продажи товаров, а с целью страхования (хеджирования) будущей сделки с неличным товаром или получения прибыли за счет последующей перепродажи товара.

Опционный рынок – рынок, на котором при сделках используют право выбора за определенную плату. Само слово опцион означает – выбор, желание. Наиболее часто термин применяется в следующих его значениях:

- предоставляемое одной из договаривающихся сторон условиями договора право выбора способа, формы, объема выполнения принятого ею обязательства или даже отказ от выполнения обязательств при возникновении обстоятельств, обусловленных договором;

- соглашение, предоставляющее одной из сторон, заключающих биржевую сделку купли-продажи, право выбора между альтернативными условиями договора, в частности покупать иди продавать ценные бумаги в заранее установленном объеме по твердой цене в течение того или иного срока;

- право купить новые ценные бумаги эмитента на заранее договоренных условиях;

- право на дополнительную квоту при эмиссии ценных бумаг;

- предварительное соглашение о заключении будущего договора в обусловленные сроки.

Рынок невозможен без многообразия форм собственности В Украине предпосылками становления рынка ценных бумаг являются следующие обстоятельства: разгосударствление государственной собственности через приватизацию и связанный с ней массовый выпуск ценных бумаг; создание и деятельность коммерческих объединений, которые привлекают средства на акционерной основе; расширение практики аккумуляции средств общегосударственными и муниципальными органами через биржевые ценные бумаги; использование предприятиями и регионами облигационных займов, являющихся более дешевым видом ресурсов по сравнению с банковскими кредитами.

Инфраструктура фондового рынка Украины охватывает торговую систему, функции которой в основном выполняет Украинская фондовая биржа (УФБ), депозитарии, расчетно-клиринговую систему.

Украинская фондовая биржа является институтом фондового рынка, который сосредоточивает спрос и предложение ценных бумаг, содействует формированию их биржевого курса и действует на началах целостности, централизации и прозрачности рынка, его соответствия мировым стандартам фондовой торговли.

Торговля ценными бумагами в Украине, как и в других странах мира, осуществляется на биржевом фондовом рынке (Донецкая фондовая биржа, КМФБ, УМВБ, Крымская фондовая биржа, УФБ) и внебиржевом (ПФТС, «телефонный рынок», межбанковские операции с ценными бумагами), где в соответствии с действующим законодательством обращаются паевые, долговые и производные ценные бумаги.

Участники фондового рынка Украины:

- эмитенты ценных бумаг - юридические (а в случаях, предусмотренных законом, и физические лица), которые от своего имени выпускают ценные бумаги с целью привлечения финансовых ресурсов. Эмитентом ценных бумаг может быть также государство в лице своих органов и органы местного самоуправления (в этом случае цель выпуска ценных бумаг состоит в финансировании расходов соответствующих бюджетов);

- инвесторы - физические и юридические лица, в том числе институционные фонды, доверительные общества, пенсионные фонды, страховые компании, цель которых - получить доход (проценты) от вложенных денежных средств либо увеличить рыночную стоимость ценных бумаг;

- посредники - юридические лица, деятельность которых тесно связана с предоставлением профессиональных услуг относительно опосредования деятельности на фондовом рынке эмитентов и инвесторов (доверительные общества, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки);

- государство, которое посредством принятия законов и создания соответствующих государственных органов определяет условия правового регулирования деятельности фондового рынка.

В инфраструктуру современного валютного рынка входят валютные биржи, брокерские фирмы, дилерские конторы, которые объединяют посреднические услуги с консультационными, продажей информации и т.д. Система торговли валютой приблизилась к требованиям мирового рынка, где много операций осуществляется на межбанковском рынке. Центральным валютным рынком считается Украинская межбанковская валютная биржа и ее филиалы в Харькове, Днепропетровске, Донецке, Одессе и Львове. Наряду с УМВБ работает также Крымская межбанковская валютная биржа. Система цифровой связи, которая объединяет все филиалы биржи, дает возможность в реальном времени осуществлять скоростной обмен информацией во время торгов.

^ 15.2 Финансовые инструменты
Финансовые инструменты – основной элемент финансового рынка представлен финансовыми активами или ценными бумагами.

Ценная бумага представляет собой оформленный в соответствии с нормативно-правовыми требованиями документ, обеспечивающий своему владельцу определенные имущественные права и тем самым обладающий стоимостью. Он может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защищённости от возможных подделок. В последнее время многие из них стали оформляться в виде записи в реестре собственников, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную форму, физически неосязаемую (безбумажную форму). В любом случая ключевым словом является не «бумага», а «ценная», отражающая обеспеченность данного документа имущественными правами.

Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» №1201-XII от 18 июня 1991 г. дает определение: «Ценные бумаги – денежные документы, свидетельствующие о праве владения или отношениях заимствования, определяют взаимоотношения между лицом, которое их выпустило и их собственником, и предполагают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, которые определены этими документами, другим лицам».

В общем случае, в виде ценной бумаги оформляют соглашение об обмене сегодняшней стоимости на будущую стоимость. Как и у любого соглашения, здесь всегда присутствует две стороны: эмитент, выпускающий ценные бумаги и инвестор, приобретающий за деньги, связанные с ценной бумагой права.

Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении «денежные фонды») или фондовыми ценностями.

Существуют различные классификации ценных бумаг. Рассмотрим основные из них.

^ По эмитентам. Ценные бумаги выпускаются разными субъектами. В самом общем виде выделяются три основные группы их эмитентов: государство, частный сектор, иностранные субъекты. Соответственно все ценные бумаги могут быть условно отнесены к государственным, частным или международным.

Исходя из их экономической природы могут быть выделены ценные бумаги, выражающие отношения совладения (долевые ценные бумаги), к которым относятся акции, варранты, коносаменты и др.; ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения – это различные формы долговых обязательств, облигации, банковские сертификаты, векселя и др.; производные фондовые ценности; к ним относятся: обратимые облигации (например, облигации, которые спустя определённое время могут быть обменены на акции); обратимые привилегированные акции (привилегированные акции, которые в некоторый период времени обмениваются на обыкновенные акции); специальные ценные бумаги банков; некоторые другие инструменты (опционы, фьючерсные контракты).

^ По сроку существования. Срочные – это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Эти ценные бумаги обычно делятся на три подвида: краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года; среднесрочные - срок обращения свыше 1 года в пределах 5-10 лет; долгосрочные, имеющие срок обращения до 20-30 лет; бессрочные – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

По происхождению. Первичные ценные бумаги – основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя и др.; вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

^ По типу использования. Инвестиционные (капитальные) – это ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.); неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчёты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

Исходя из порядка владения. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя её владельца, и её обращение осуществляется путём простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя её владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передаётся другому лицу путём совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной.

^ По форме выпуска. Эмиссионные - выпускаются обычно крупными сериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны (обычно – акции и облигации). Неэмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими сериями.

^ В зависимости от целей выпуска, ценные бумаги подразделяются на коммерческие и фондовые. Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельства, закладные и др. ). Фондовые ценные бумаги охватывают бумаги , имеющие хождение на фондовом рынке , т.е. на рынке ценных бумаг. Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто её выпустил, и то через оговорённый срок. Такие бумаги являются нерыночными.

^ С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода её владельцу.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Основные виды ценных бумаг с точки зрения из экономической сущности.

Акция - ценная бумага без установленного срока обращения, свидетельствует о паевом участии в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации, акционерного общества.

Акция обладает следующими свойствами: акция – это титулы собственности на имущество акционерного общества; выпуск акций – это не займ; у акции нет конечного срока погашения; ограниченная ответственность – инвестор не может потерять больше, нежели он вложил в акции, он не отвечает по обязательствам общества в целом; неделимость акции (неделимость прав, которые она представляет). Если акция принадлежит нескольким лицам, то на собрании акционеров они всегда будут представлять только один голос.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации.

Фундаментальные свойства облигаций. Облигации – это не титулы собственности на имущество эмитента, это удостоверение займа; имеют конечный срок погашения; обладают старшинством перед акциями в выплате процентов и в удовлетворении других обязательств; не дают право на участие в управлении эмитентом.

^ Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. В нашей стране, например, из истории известны индустриальные и военные займы. Аналогичные займы в виде ценных бумаг по сей день выпускают правительства почти всех стран, когда расходы государства превышают его доходы. В определенном смысле это альтернатива денежной эмиссии и, следовательно, инфляции в случае дефицита государственного бюджета

Сегодня в большинстве зарубежных стран обращаются государственные ценные бумаги нескольких видов. Первый – это казначейские векселя. Срок погашения, как правило, 91 день. Второй – казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет. Третий – казначейские облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет. Эти виды ценных бумаг выпускают для кредитования государственного долга: кратко-, средне- и долгосрочного.

Вексель. Исторически вексель – первая форма ценных бумаг в хозяйственной жизни. Издавна вексель применялся как удобное средство оформления расчетных отношений, средство платежа, средство получения кредита, предоставляемого продавцами покупателям в товарной форме в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары. Вексель является действенным рыночным инструментом, обеспечивающим исполнение обязательств и возврат долгов. Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом.

^ Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.
^ Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю записанную в нее сумму денег.

Коносамен – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определённого срока времени по установленной цене.

Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определённого срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определённой суммы денег, называемой премией.

^ Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определённый срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

^ 15.3 Финансовые посредники
Финансовыми посредниками называются фирмы, главная функция которых заключается в обеспечении клиентов финансовыми продуктами и услугами с большей эффективностью, чем они могли бы получить от своих непосредственных операций на финансовых рынках.

На сегодняшний день банки являются самыми крупными и старейшими финансовыми посредниками.

На Украине принята двухуровневая банковская система, представленная Национальным банком Украины и коммерческими банками.

Национальный банк Украины является сердцем платежной системы страны. Его основная функция состоит в содействии реализации задач государственной политики путем влияния на определенные параметры финансового рынка. Он обеспечивает государство национальной валютой, под его управлением находится система межбанковских расчетов, организация выпуска и первичное размещение государственных займов, контроль за деятельностью коммерческих банков в части их участия в операциях с ценными бумагами, операции с государственными ценными бумагами. Коммерческие банки не только предлагают клиентам услуги по выполнению различных операций по переводу денег и предоставлению займов, но и выполняют функции взаимных фондов и страховых компаний (универсальные банки).

Специализированные небанковские кредитно-финансовые институты - небанковские финансовые посредники в Украине еще не получили должного развития.

В странах рыночной экономики росту влияния специализированных небанковских учреждений способствовали три основные причины: рост доходов населения, активное развитие рынка ценных бумаг, оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не могут предоставлять банки.

Основные формы деятельности этих учреждений на рынке ссудных капиталов сводятся к аккумуляции сбережений населения, предоставлению кредитов через облигационные займы корпорациям и государству, мобилизации капитала через все виды акций, предоставлению ипотечных и потребительских кредитов, а также кредитной взаимопомощи.

К небанковским финансовым посредникам относят: фондовые биржи, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные и финансовые компании, ссудо-сберегательные ассоциации, кредитные союзы, благотворительные фонды.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг.

^ Страховые компании – это финансовые посредники, основная функция которых заключается в предоставлении субъектам хозяйствования и населению (домохозяйствам) возможности снизить степень риска путем покупки контракта особого типа. Такой контракт называется страховым полисом, и в соответствии с ним в случае возникновения конкретных, оговоренных в нем обстоятельств, клиенту выплачивается определенная сумма. Полисы, предметом которых является страхование от несчастных случаев, краж или пожаров, относятся к сфере страхования от убытков в результате непредвиденных событий и имущественного страхования. Полисы, предусматривающие выплаты в результате возникновения проблем со здоровьем, относятся к страхованию по болезни и нетрудоспособности, а полисы, согласно которыми деньги выплачиваются в случае смерти клиента, носят название полисов страхования жизни.

Страховые полисы представляют собой активы домохозяйств и фирм, которые их приобретают. Одновременно они (страховые полисы) выступают долговыми обязательствами страховых компаний, продающих их. Страховые компании используют полученные от клиентов денежные средства, вкладывая их в различные финансовые активы (акции, облигации, недвижимость), в течение определенного периода времени, который может быть как менее года, так и несколько десятилетий.

До 1990 г. страхование в Украине было построено на началах государственной монополии. Это означало, что только государство могло совершать операции по страхо­ванию и давать гарантированные обязательства по воз­мещению ущерба, понесенного организациями или граж­данами в результате стихийного бедствия или несчастного случая. Все страховые операции в стране проводились Госстрахом СССР, который осуществлял свою работу на началах хозяйственного расчёта. Государственная монополия на имущественное и личное страхование позволяла в общегосударственном масштабе централизовать денежные средства, предусмотренные на эти цели.

В связи с развитием рыночных отношений в нашей стране появилась возможность отказаться от монополии государства в страховом деле. Рынок побуждает государст­венные страховые организации изменять структуру и на­правления деятельности в соответствии с новыми экономи­ческими условиями. В настоящее время наряду с государст­венными страховыми организациями страхование осу­ществляют негосударственные страховые компании, полу­чившие лицензии на проведение страховых операций.

Страхование в условиях рыночной экономики все больше становится сферой коммерческой деятельности, но многие страховые компании не имеют четкой специализации по направлениям страхования. Например, известное акцио­нерное общество «АСКО» производит более 40 видов стра­хования.

^ Инвестиционные компании – это фирмы, основная функция которых заключается в предоставлении частным компаниям, правительству и другим организациям помощи в привлечении средств, необходимых для финансирования их деятельности. С этой целью инвестиционные компании организуют выпуск собственных ценных бумаг и привлекают денежные средства, которые затем вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций. Кроме того, инвестиционные компании способствуют, а порой даже инициируют слияние фирм или поглощение одной фирмой другой.

Создание и развитие Пенсионных фондов – новое явление на рынке ссудных капиталов, на рынке ценных бумаг и в целом в финансово - кредитной системе капиталистических стран.

Организационная структура пенсионного фонда отличается от структуры других кредитно-финансовых учреждений тем, что не предусматривает акционерной, кооперативной или паевой формы собственности. Как правило, пенсионные фонды создаются в частных корпорациях, которые юридически и фактически являются их владельцами.

^ Ссудо-сберегательные ассоциации представляют собой кредитные товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Основой их деятельности является предоставление ипотечных кредитов под жилищное строительство.

^ Финансовые компании – особый тип кредитно-финансовых учреждений, которые действуют в сфере потребительского кредита.

Кредитные союзы предназначены в основном для обслуживания физических лиц, объединенных по профессиональному и религиозному признакам.

^ Благотворительные фонды. Крупные собственники и корпорации финансируют: образование, научно-исследовательские институты, центры искусств, церкви, различные общественные организации.


1   ...   20   21   22   23   24   25   26   27   28

Похожие:

Учебное пособие Днепропетровск iconУчебное пособие Для студентов инженерных специальностей Днепропетровск...
«Охрана труда в дипломных проектах и работах». Учебное пособие. / Сост.: Л. В. Бабенко, Днепропетровск: нметАУ, 2003 197 с
Учебное пособие Днепропетровск iconЛекция №4 Доц. Алексеенко С. А. Раздел Возникновение и развитие аварий...
Голинько В. И., Алексеенко С. А., И. Н. Смоланов. Аварийно-сательные работы в шахтах: Учебное пособие. – Днепропетровск: Лира лтд....
Учебное пособие Днепропетровск iconУчебное пособие по математике Датировано: июнь 2012 Важная информация...
Это учебное пособие создано для подготовки студентов к академическому квалификационному тесту по математике. Ответы прилагаются в...
Учебное пособие Днепропетровск iconУчебное пособие. Таганрог: Изд-во трту
Данное учебное пособие является электронной версией работы
Учебное пособие Днепропетровск iconУчебное пособие для студентов специальностей «Биология»
М молекулярная генетика. Сборник заданий и тестов: Учебное пособие. Мн.: Бгу, 2003. – 87 с.: ил
Учебное пособие Днепропетровск iconУчебное пособие Ростов-на-Дону 2009 удк ббк п
Учебное пособие предназначено для студентов, преподавателей и аспирантов экономических специальностей
Учебное пособие Днепропетровск iconI : Учебное пособие/ Под ред. И. А. Жеребкиной
...
Учебное пособие Днепропетровск iconУчебное пособие
...
Учебное пособие Днепропетровск iconУчебное пособие Новосибирск 2004 Рецензенты: к э. н., доц. Юдин Н. П
Учебное пособие предназначено для преподавателей и студентов вуза, слушателей дополнительного профессионального образования
Учебное пособие Днепропетровск iconУчебное пособие подготовлено в соответствии с типовой программой...
Учебное пособие предназначено для студентов обучающихся по специальности 060101 лечебное дело
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
userdocs.ru
Главная страница