Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия»


НазваниеРуководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия»
страница7/7
Дата публикации13.03.2013
Размер1.03 Mb.
ТипРуководство
userdocs.ru > Финансы > Руководство
1   2   3   4   5   6   7

^ КОЭФФИЦИЕНТ ДИВИДЕНДНЫХ ВЫПЛАТ

Divident payout ratio - доля дивидендов в общей сумме доходов, доступных к распределению в целях выплаты дивидендов.



^ КОЭФФИЦИЕНТ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ ПО ДИВИДЕНДАМ

Dividend yield ratio - отношение дивидендного дохода по акции к ее текущей рыночной стоимости. Позволяет инвесторам оценить доходность инвестиций в компанию.

t — «наименьшая» ставка подоходного налога.



^ ДОХОД НА АКЦИЮ (EPS)

Earnings per share - это отношение доходов, полученных компанией в течение периода и доступных к распределению между акционерами, к числу выпущенных акций.



^ ОПЕРАЦИОННЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ НА ОДНУ АКЦИЮ

Operating cash flow (OCF) per ordinary share.



  1. Оборотный капитал (краткосрочные инвестиции, обеспечивающие текущую деятельность).

  2. Основные средства, капитальное строительство (долгосрочные инвестиции, связанные с перспективным развитием).

  3. Нематериальные активы (долгосрочные инвестиции, связанные с перспективным развитием).

  • инвестиционная деятельность (управление инвестициями во внеоборотные и оборотные активы);

  • основная деятельность (производство, торговля, услуги) за счет использования этих ресурсов (управление затратами, объемами и ценами);

  • финансовая деятельность (выбор источников финансирования обеспечивающих эффективную деятельность предприятия).

  1. Высокие темпы инвестиций во внеоборотные активы на промышленных предприятиях могут привести к дефициту собственных оборотных средств, снижению платежеспособности и снижению эффективности основной деятельности (снижение объемов, увеличение затрат). С другой стороны, отказ от инвестиций может привести к остановке производства, снижения качества продукции и потери конкурентоспособности.

  2. При привлечении дополнительных источников финансирования, в условиях ограниченного рынка, не будет возможности эффективно инвестировать в компанию, получить дополнительную прибыль и погасить проценты. В этом случае компания получает убытки. В случае если рынок растет, отсутствие дополнительных источников финансирования приведет к упущенной выгоде.

  3. Повышение эффективности основной деятельности также должно быть согласовано с инвестиционной и финансовой деятельностью (количество оборотных средств, необходимы ли дополнительные мощности, источники финансирования).

^ Показатели кредитоспособности

Важной характеристикой эффективности деятельности предприятия является сопоставление характеристик рентабельности его активов и собственного капитала. Приведем эти значения в лаконичном виде в одной таблице.

Показатель

XX год

XY год

Рентабельность активов

12.95%

11.07%

Рентабельность собственного капитала

17.09%

14.38%

О чем говорит данное сопоставление? Понятно, что предприятие снизило свою рентабельность, как в части использования суммарных активов, так и части использования собственного капитала. Но при этом рентабельность собственного капитала всегда остается выше рентабельности активов. Другими словами, например в XX году, один доллар собственных средств предприятия приносил его владельцу 17 центов, а один “средний” доллар, привлеченный в компанию, “зарабатывал” всего 13 центов. Другими словами, привлекая заемный капитал, менеджмент компании повышает эффективность использования собственных средств владельцев компании. Это, естественно, является следствием а) эффекта налоговой экономии заемного капитала (отнесения процентных платежей на себестоимость продукции), б) относительно низкой цены (процентной ставки) заемных средств. И если первый фактор является объективным и присутствует всегда, то второй зависит от мастерства финансового директора или менеджера компании при его работе с потенциальными источниками заемных финансовых ресурсов. Это мастерство, судя по приведенным выше данным, у финансового менеджера компании SVP присутствует.

Описанный выше эффект носит название “эффекта финансового рычага”. Эффект финансового рычага имеет место только в том случае, когда компания привлекает заемные финансовые ресурсы. Этот эффект является положительным, т.е. отражает интересы владельцев компании, если рентабельность собственного капитала выше рентабельности активов. В противном случае этот эффект является отрицательным, и это является следствием высокой цены заемных финансовых ресурсов, которые привлечены компанией.

^ Рентабельность используемого капитала (или рентабельность чистых активов) рассчитывается путем сопоставления чистой прибыли предприятия, скорректированной на величину процентных платежей по долгосрочным задолженностям, со средней величиной капитала компании в течение года. Смысл этого показателя состоит в анализе эффективности использования капитала компании. Под капиталом здесь понимается указанная в балансе сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств. То же самое может быть получено путем вычитания из суммы активов величины краткосрочных задолженностей. Для расчета данного показателя используется формула:

,

где расчет чистых активов производится с помощью выражения:

.

Следует подчеркнуть, что указанные в данной формуле процентные платежи имеют отношение только к долгосрочным обязательствам.

Для компании SVP расчет рентабельности используемого капитала приводит к следующим значениям:

19.62%

в XX году и

17.70%

в XY году.

Как и ранее, отмечается уменьшение рентабельности собственного капитала, которое объясняется в первую очередь уменьшением прибыльности продаж.

Подчеркнем специфическое назначение показателя рентабельности используемого капитала. Как известно, одной из основных задач менеджмента предприятия является привлечение капитала предприятия по возможно более низкой цене и последующее его использование с возможно большей эффективностью. Цена капитала, используемого предприятием, оценивается в виде взвешенной средней цены отдельных его компонент, как долговых, так и собственных. Под ценой заемного капитала понимается эффективная процентная ставка по кредиту, т.е. процентная ставка, умноженная на показатель налоговой экономии за счет использования заемного капитала. Этот показатель равен единице минус ставка налога на прибыль. В качестве цены собственного капитала принимается доходность обыкновенных акций предприятия. Эта доходность складывается из двух частей:

  • дивидендной доходности, равной отношению величины выплаченных дивидендов за год к среднему значению собственного капитала,

  • капитализированная доходность, которая оценивается как приращение рыночной цены акции за год к цене акции на начало года.

Взвешенная средняя цена капитала (^ WACC) определяется по формуле:



где w обозначает долю компоненты капитала, а c – ее цену (доходность для инвестора). Доля каждой компоненты рассчитывается как отношение средней величины компоненты капитала за год к средней величине суммарного капитала за год.

Расчет взвешенной средней цены капитала для компании SVP приведен в следующей таблице. При расчете капитализированного дохода компании следует использовать информацию о курсовой цене акции компании:

01.01.ХХ

01.01.ХY

01.01.ХZ

16.3

18.2

19.5

Читателю предоставляется возможность самостоятельно повторить данный расчет, используя данные, помещенные в балансе и отчете о прибыли предприятия.

Компонента капитала

XX год

XY год

^ Собственный капитал







Дивидендная доходность

6.02%

3.94%

Капитализированная доходность

11.66%

7.14%

Общая доходность

17.68%

11.08%

Доля собственного капитала

70.70%

74.81%

Привилегированные акции







Доходность

12.00%

12.00%

Доля привилегированных акций

6.57%

5.93%

Облигации к оплате







эффективная процентная ставка

9.80%

9.80%

доля облигаций к оплате

17.53%

15.80%

Долгосрочный банковский кредит







эффективная процентная ставка

11.20%

11.20%

доля долгосрочного кредита

3.84%

2.47%

Отсроченный налог на прибыль







процентная ставка

0.00%

0.00%

доля отсроченного налога

1.36%

0.99%

Суммарный капитал







цена капитала

15.44%

10.82%

доля

100%

100%

Сопоставим теперь полученные значения цены капитала с его рентабельностью. Для этого поместим полученные значения в одну таблицу:




XX год

XY год

Цена капитала

15.44%

10.82%

Рентабельность капитала

19.62%

17.70%

Сравнивая приведенные в таблице данные, легко сделать следующие выводы:

  • рентабельность капитала предприятия выше его цены, что говорит об эффективном управлении капиталом компании,

  • тенденция превышения рентабельности использования капитала компании благоприятная для компании, что должно вызывать удовлетворение у руководства компании.



^ Интегральная оценка финансового состояния предприятия

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства предприятия, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную бальную оценку финансовой устойчивости.

Для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия может быть использована шкала, приведенная в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой.

  1. класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств

  2. класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные

  3. класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным

  4. класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты

  5. класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

 

Границы классов согласно критериям

Показатель

I класс, балл

II класс, балл

III класс, балл

IV класс, балл

V класс, балл

VI класс, балл

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,25 и выше - 20

0,2-16

0,15-12

0,1-8

0,05-4

менее 0,05-0

Коэффициент быстрой ликвидности

1,0 и выше - 18

0,9-15

0,8-12

0,7-9

0,6-6

менее 0,5-0

Коэффициент текущей ликвидности

2,0 и выше - 16,5

1,9/1,7-15/12

1,6/1,4-10,5/7,5

1,3/1,1-6/3

1,0-1,5

менее 1,0-0

Коэффициент финансовой независимости

0,6 и выше - 17

0,59/0,54-15/12

0,53/0,43-11,4/7,4

0,42/0,41-6,6/1,8

0,4-1

менее 0,4-0

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

0,5 и выше - 15

0,4-12

0,3-9

0,2-6

0,1-3

менее 0,1-0

Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом

1,0 и выше - 15

0,9-12

0,8-9,0

0,7-6

0,6-3

менее 0,5-0

Расчет коэффициентов, интерпретация и анализ, предложения по улучшению.

Выводу по финансовому анализу и пути улучшения.
1   2   3   4   5   6   7

Похожие:

Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» iconМетодические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине...
Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия»...
Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» iconТ. А. Гусева анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Гусева Т. А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во трту, 2005....
Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» iconЛитература: Бертникова, Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Позднякова, Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия, 2008
Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» iconЛитература: Бертникова, Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Позднякова, Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия, 2008
Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» iconВопросы для подготовки к итоговому государственному междисциплинарному экзамену
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности транспортного предприятия
Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» iconРасписание занятий
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия Коренкова С. И
Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» iconПреподаватель понедельник
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности строительного предприятия
Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» iconМетодические указания предназначены для выполнения курсовой работы...
Специальностей 080502. 65 «Экономика и управление на предприятии (по отраслям)», 080801. 65 «Прикладная информатика (в экономике)»...
Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» iconУчебно-методический комплекс дисциплины для студентов специальности...
Подобед Н. А анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: учебно-методический комплекс дисциплины...
Руководство для студентов по выполнению расчетного задания по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия» iconОсновные вопросы, рассматриваемые в теме: Экономический анализ как...
Тема. Введение в анализ и диагностику финансово – хозяйственной деятельности предприятия
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
userdocs.ru
Главная страница