Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов


НазваниеМенеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов
страница3/6
Дата публикации13.03.2013
Размер0.84 Mb.
ТипДокументы
userdocs.ru > Финансы > Документы
1   2   3   4   5   6
^
Финансовый менеджмент имеет множество инструментов, используемых в финансовой работе организации.
Финансовый инструмент – это контракт, результатом которого является одновременное увеличение финансовых активов одной организации и финансовых обязательств долгового или долевого характера другой организации
^
В финансовых инструментах выделяются две группы характеристик классификационного признака:

1 Финансовые инструменты финансового рынка.

2 Финансовые инструменты управления финансами.
1 Финансовые инструменты финансового рынка.
^
Финансовые инструменты финансового рынка можно подразделить на первичные и производные.

К первичным финансовым инструментам относятся:

Акции - эмиссионные ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами без установленного срока обращения. Акция удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал (уставный фонд) общества. Акция дает её владельцу права:

- на получение части прибыли в виде дивидендов;
- на продажу на рынке ценных бумаг;
- на участие в управлении акционерным обществом;
- на долю имущества при ликвидации акционерного общества.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенный процент от ее стоимости. Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. Облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента.

^ Казначейское обязательство – вид государственных ценных бумаг, которые выпускаются Министерством финансов РФ и используется в качестве средства оплаты по текущей задолженности федерального бюджета перед предприятия.

Вексель – денежное обязательство должника строго установленной формы, дающее его владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от должника уплаты оговоренной суммы.

Чек – денежный документ, составленный в установленной форме, содержащий безусловный приказ владельца лицевого счёта в кредитном учреждении о выплате предъявителю чека указанной денежной суммы.

^ Депозитный сертификат – посменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.

К производным финансовым инструментам относятся:

^ Фьючерсный контракт (фьючерс) - это заключаемый на бирже договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного актива в оговоренный срок в будущем по цене, установленной сегодня. Во фьючерсной сделке участвуют две стороны - продавец и покупатель. Покупатель фьючерсного контракта принимает обязательство купить актив в оговоренный срок. Продавец фьючерсного контракта принимает обязательство продать актив в оговоренный срок.
Оба обязательства относятся к "стандартному количеству" "оговоренного" актива, в "конкретный срок в будущем" по "цене, установленной сегодня".

Опцион - это соглашение, дающее право, но не обязывающий купить или продать актив по заданной цене в оговоренный срок или раньше.
Лицо купившего опцион - называют держатель опциона или холдер. Продавец опциона иначе называется райтер.

Существуют два типа опциона:

- Пут-Опцион (put) - дает право держателю продать или отказаться от продажи актива, например валюты);

- Колл-Опцион (call) - дает право держателю купить или отказаться от покупки актива, например валюты.

^ Форвардный контракт – соглашение о купле-продаже товара или финансового инструмента с обязательством поставки и расчета в будущем.

Своп – договор между двумя субъектами по поводу обмена обязательствами или активами.

Операции РЕПО – договор о заимствовании ценных бумаг под определенную гарантию денежных средств с условием обратного выкупа.
^ 2 Финансовые инструменты управления финансами.

К финансовым инструментам относятся:

Бюджетирование – технология планирования, учета и контроля денег и финансовых результатов.

^ Финансовый анализ – получение параметров, дающих оценку финансового состояния организации, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, отношений с дебиторами и кредиторами.

Леверидж – процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли. Показывает влияние фактора, изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.

Страхование – отношения по защите имущественных интересов организаций при наступлении определенных событий за счет специальных денежных фондов.

^ 8. Внешняя – правовая и налоговая – среда.

Существенное внешнее воздействие на ведение учетной политики, принятие решений о стратегии финансового развития организации и на деятельность в целом оказывает правовая и налоговая среда.

Основу правовой среды бизнеса в России составляют Конституция РФ, кодексы, федеральные законы, Указы Президента Российской Федерации, постановления и распоряжения Правительства Российской Федерации, акты министерств и ведомств (постановления, распоряжения, инструктивные письма, инструкции, приказы, разъяснения, указания и т. п.), акты субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления.

Основу налоговой среды составляет действующая в данный период совокупность налогов, сборов и пошлин, взимаемых в соответствии с налоговым законодательством. Налоговая среда определяет действующие виды и ставки налогов, которые применяется на определённых территориях и для конкретных предприятий. В этой связи предприятие должно адаптироваться к условиям существующей и ожидаемой налоговой среды с помощью налогового планирования.
К правовой среде организации относится:

1) Действующая в настоящее время^ Конституция Российской Федераци, принятая всенародным голосованием 12 декабря 1993 г., закрепляет фундаментальные основы социально-экономического устройства общества. В ней признается существование многообразия форм собственности (государственной, муниципальной, частной, иных форм), их равная защита со стороны государства. Нормальное существование разнообразных форм собственности предполагает свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств, поддержку конкуренции, свободу экономической деятельности. Конституция РФ закрепляет и гарантирует гражданские права и свободы, в том числе право на частную собственность, имущество, свободное использование своих способностей и имущества для предпринимательской и иной, не запрещенной законом экономической деятельности. Российская Федерация в соответствии с Конституцией имеет единую денежную и кредитную системы, единый государственный бюджет и единую систему налогов.

2)^ Гражданский кодекс Российской Федераци (ГК РФ) регулирует правовое положение участников гражданского оборота, отношения между лицами, осуществляющими предпринимательскую деятельность, основания возникновения права собственности и других вещных прав, договорные и иные обязательства, имущественные и неимущественные отношения, основанные на равенстве, автономии воли и имущественной самостоятельности их участников.

Часть первая Гражданского кодекса (введена в действие федеральным законом от 30 ноября 1994 года N 51-ФЗ) определяет основания возникновения гражданских прав и обязанностей, способы их осуществления и защиты. Здесь даются определения понятий физического и юридического лица, предпринимательской деятельности, индивидуального предпринимателя, предприятия, его организационно-правовой формы, правоспособности и дееспособности, общие положения об обязательстве и договоре.

Часть вторая Гражданского кодекса Российской Федерации (введена в действие федеральным законом от 26 января 1996 года N 14-ФЗ) является логическим продолжением части первой ГК РФ, развивает конкретные правила об отдельных видах договоров и внедоговорных обязательствах, возникающих в связи с проведением конкурса, причинением вреда и неосновательным обогащением.

3) Федеральный закон Российской Федерации «О защите конкуренции» от 26 июля 2006 г. N 135-ФЗ определяет и организационные и правовые основы защиты конкуренции, в том числе предупреждения и пресечения монополистической деятельности (злоупотребление доминирующим, т.е. исключительным, положением на рынке, соглашения или согласованные действия, ограничивающие конкуренцию и т. п.) и недобросовестной конкуренции (распространение ложных или искаженных сведений, способных причинить ущерб другому хозяйствующему субъекту).

4) Федеральный закон Российской Федерации «О защите прав потребителей» от 7 февраля 1992 г. № 2300-I регулирует отношения, возникающие между потребителями и изготовителями, исполнителями, продавцами при продаже товаров (выполнении работ, оказании услуг), устанавливает права потребителей на приобретение товаров (работ, услуг) надлежащего качества и безопасных для жизни и здоровья потребителей, получение информации о товарах (работах, услугах) и об их изготовителях (исполнителях, продавцах), государственную и общественную защиту их интересов, а также определяет механизм реализации этих прав.

5) Федеральные законы Российской Федерации «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации» от 14 июня 1995 г. N 88-ФЗ и «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» от 24 июля 2007 г. № 209-ФЗ определяет общие положения в области государственной поддержки и развития малого бизнеса, устанавливает формы и методы государственного стимулирования и регулирования деятельности субъектов малого предпринимательства (установление упрощенного порядка регистрации, лицензирования деятельности, предоставления государственной статистической и бухгалтерской отчетности), а также регулирует отношения в сфере развития малого и среднего предпринимательства, виды и формы инфраструктуры поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства.

6) Социальные и трудовые отношения регулируются трудовым кодексом (введенный в действие федеральным законом от 30 декабря 2001 года N 197-ФЗ). Целями трудового законодательства являются установление государственных гарантий трудовых прав и свобод граждан, создание благоприятных условий труда, защита прав и интересов работников и работодателей.

7) Налоговый кодекс 1-я часть (введена в действие федеральным законом от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ) и 2-я часть (введена в действие федеральным законом от 5 августа 2000 года N 117-ФЗ) устанавливает систему налогов, взимаемых в федеральный бюджет, а также общие принципы налогообложения и сборов в Российской Федерации, в том числе виды налогов и сборов, основания возникновения, изменения и прекращения обязанностей по уплате налогов и сборов, порядок их исполнения, права и обязанности налогоплательщиков и налоговых органов, устанавливает формы и методы налогового контроля, ответственность за совершение налоговых правонарушений.

8) Федеральный закон Российской Федерации «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ определяет особенности организации ЦБ РФ, его функции, права и полномочия в разработке и проведении денежно-кредитной политики, осуществлении банковского регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций, выполнении банковских функций.

9) Федеральный закон Российской Федерации «О банках и банковской деятельности» от 02 февраля 2006 г. № 19-ФЗ определяет порядок учреждения, регистрации и лицензирования кредитных организаций в Российской Федерации. Различные аспекты деятельности коммерческих банков и небанковских кредитных организаций кроме того регулируются инструкциями, положениями и письмами ЦБ РФ.

10) Законодательную базу регулирования рынка ценных бумаг составляют федеральный закон «^ Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ, федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ, соответствующие положения Гражданского кодекса РФ, другие нормативные акты. Органом государственного регулирования рынка ценных бумаг является Федеральная служба по финансовым рынкам.

11) Отношения в области страхования между страховыми организациями и гражданами, предприятиями и учреждениями, между страховыми компаниями регулируют соответствующие статьи Гражданского кодекса РФ и федеральный закон «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27 ноября 1992 г. № 4015-1. В законе также определены основные принципы государственного регулирования страховой деятельности в Российской Федерации.
К налоговой среде организации относится:

1) Структура системы видов налогов.

2) Действующие ставки, порядок исчисления и сроки уплаты налогов.

3) Основные вопросы налоговой политики государства.

4) Принципы применения корпоративного налогового планирования.

5) Система ответственности сторон, участвующих в налоговых правоотношениях.
^ 9. Финансовые методы.

Целью управления финансами является финансовая устойчивость и финансовая независимость в интересах субъекта.

Методами управления финансами является:

^ Финансовое планирование – это процесс разработки финансового плана субъекта хозяйствования. Финансовое планирование заключается в способах расчетов величины финансового показателя.

^ Финансовое прогнозирование – это разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Финансовое прогнозирование заключается предвидение соответствующих изменений.

^ Финансовое регулирование – это организуемая субъектом деятельность по использованию финансов в целях корректировки параметров связанных с затратами, доходами и расходами.

^ Финансовый контроль – это совокупность мероприятий с применением специфических форм и методов, проводимых субъектами контроля по проверке финансовых операций и действий государственных органов, муниципальных образований, предприятий, организаций, учреждений и граждан, направленных на получение финансового результата. Он позволяет увидеть разные стороны работы хозяйственной деятельности субъекта. Финансовый контроль возникает потому, что финансовые отношения можно планировать и регулировать, так как имеются: конкретные субъекты финансовых отношений (т.е. хозяйствующие субъекты, граждане, государство), нормы, нормативы, цели использования финансовых ресурсов, объёмы и сроки осуществления финансовых операций, правовые условия установленные в законодательном порядке.

^ Финансовый анализ – это комплексная оценка структуры финансовых ресурсов. В процессе осуществления финансового анализа используются следующие методы:

- Вертикальный финансовый анализ. Осуществляется на основе диаграмм осуществление оценки структуры активов, капитала и денежных потоков.

- Горизонтальный финансовый анализ. Осуществляется на основе графиков осуществление оценки сравнения финансовых показателей во временном аспекте.

- Анализ финансовых коэффициентов. Осуществляется на основе расчета показателей финансовой устойчивости, рентабельности, платежеспособности, оборачиваемости активов и капитала.

- Сравнительный финансовый анализ. Осуществляется на основе сравнения с финансовыми показателями других организаций; отчетных и плановых финансовых показателей анализируемой организации.
^ 10. Антикризисное управление.

Антикризисное управление призвано решать следующие группы проблем:

  1. Связь с ключевыми сферами жизнедеятельности организации (миссия, цель, пути, методы, инструменты управления, в условиях кризисной ситуации).

  2. Распознание симптомов предкризисных ситуаций.

  3. Выбор вариантов проведения выхода из кризисных ситуаций (поиск необходимой информации, разработку управленческих решений).

  4. Конфликтность интересов в сопровождении кризисной ситуации.

Свойства системы антикризисного управления: гибкость, адаптивность, динамичность, мотивация энтузиазма, диверсификация управления и др.

Принципы системы антикризисного финансового управления:

- постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия организации;

- ранняя диагностика кризисных явлений в деятельности организации;

- диверсификация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности;

- срочность реагирования на отдельные кризисные явления (устранение неплатежеспособности, восстановление финансовой устойчивости, изменение финансовой стратегии);

- полная реализация внутренних возможностей выхода из кризисной ситуации;

- выбор эффективных форм санации (финансового оздоровления) организации.

Санация организации - это совокупность мер по оздоровлению финансового состояния предприятия и предотвращению банкротства.
Для выбора стратегии и тактик предотвращения банкротства зависит от особенностей функционирования системы управления финансами в организации. При финансовом анализе оцениваются следующие направления:

- оценка состояния имущества организации и источников его формирования, структуры капитала;

- оценка состояния оборотных активов, определение их достаточности;

- выявления тенденций связанных с оборачиваемостью капитала организации;

- определение степени ликвидности и платежеспособности организации;

- выявление тенденций рентабельности.

Если в результате анализа выявлено кризисное положение, то к основным мероприятиям по санации неплатежеспособных организаций относятся:

  1. Внедрение новых форм и методов управления.

  2. Конверсия, диверсификация, для перехода на выпуск новой продукции или улучшения её качества.

  3. Повышение эффективности маркетинга.

  4. Снижение производственных затрат.

  5. Сокращение дебиторской и кредиторской задолженности.

  6. Повышение доли собственных средств в структуре оборотных активов.

  7. Продажа ненужного оборудования и других активов.

  8. Приостановка капитального строительства.

  9. Конверсия долговых обязательств, путем преобразования из краткосрочной в долгосрочную задолженность.

  10. Сокращение численности персонала.

  11. Другие мероприятия.


^ 11. Методологические основы принятия финансовых решений.

Принятие решений является основой управления. Каждая управленческая функция связана с несколько общими, жизненно важными решениями, требующими претворения в жизнь.

Управленческое решение – это выбор, который должен сделать руководитель, чтобы выполнить обязанности, обусловленные занимаемой им должностью. Цель такого решения – обеспечение движения к поставленным перед ним задачам. Поэтому наиболее эффективным управленческим решением явится выбор, который будет на самом деле реализован и внесет наибольший вклад в достижение конечной цели.

Методология управленческого решения представляет собой логическую организацию деятельности по разработке управленческого решения, включающую формулирование цели управления, выбор методов разработки решений, критериев оценки вариантов, составление логических схем выполнения операций.

Методы разработки управленческих решений включают в себя способы и приемы выполнения операций, необходимых в разработке управленческих решений. К ним относятся способы анализа, обработки информации, выбора вариантов действий и пр.
Основными вопросами в принятии финансовых решений являются:

  1. Выбор и ранжирование критериев.

  2. Формирование вариантов (стратегий), максимизирующих каждый критерий и определение интервалов возможных значений критериев (выручка, прибыль, рентабельность, собственный капитал, финансовая устойчивость и др.).

  3. Выбор целевой установки (миссия компании, изменение за период значений критериев).

  4. Выбор варианта финансово-экономической стратегии (задание траектории и темпов, выделение факторов, выбор направлений изменений, корректировка и утверждение финансово-экономической стратегии).

  5. Выбор объема продаж (с учетом точки безубыточности).

  6. Выбор ассортимента.

  7. Выбор варианта источников финансирования различных проектов.

  8. Выбор объемов и сроков привлечения заемных средств (определение минимального объема, целесообразности).

  9. Выбор рационального срока оборачиваемости.

  10. Выбор эффективного использования прибыли (накопление или потребление).

  11. Выбор рациональной структуры капитала.

  12. Выбор рациональной структуры форм оплаты (наличными, безналичными, предоплата, по факту и пр.).

  13. Выбор налоговой, инвестиционной и кредитной политики.

  14. Выбор экономического механизма стимулирования персонала.

  15. Выбор правил и форм принятия решения при отклонении от плана.

Задачами принятия решений на верхнем уровне руководства является планирование на основе оптимального прогнозирования в виде принятия эффективного решения для улучшения показателей компании за счет выбора наилучшего варианта.

Финансовый менеджер, обладающий достаточно высокой квалификацией, всегда старается получить любую формацию, даже самую плохую, или какие-то ключевые моменты такой информации, или отказ от разговора на данную тему (молчание - это тоже язык общения) и ис­пользовать их в свою пользу. Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет быстрее принять финансовые и коммерческие решения, влиять на правильность таких решений, что, естественно, ведет к увеличению при­были (рис. 1).



Для обеспечения баланса интересов менеджеров и различных групп собственников, финансовый менеджер принимает решения по эффективному прогнозированию, планиро­ванию, привлечению и использованию денежных средств.

При таком рассмотрении задач финансового менеджера выделяются две принципиальные функции:

  • обеспечение связи коммерческой деятельности компании с финансовым окружением (работа на финансовом, фондовом рынках, с налоговыми органами, с контрагентами, по оплате труда наемных работников);

  • инвестиционный и финансовый анализ и принятие решений, контроль за эффективностью движения денег по принятым решениям.

Методы принятия решений:

1) Мозговая атака. Означает процесс генерирования идей общей группой менеджеров, когда рассматривается все возможные альтернативы с критической точки зрения.

2) Метод номинальной группы. Означает ограниченное общение между членами группы, которое ограничивает обсуждения или общение друг с другом до определенного предела. Члены группы присутствуют на встрече, но действуют независимо.

3) Независимость мнения экспертов (метод Дельфи). Означает альтернативную независимость в направлениях мнения экспертов, находящихся в пространственном отдалении друг от друга.

4) Платежная матрица. Означает метод, который заключается в выборе одного из нескольких вариантов. Он особенно эффективен тогда, когда руководитель должен установить, какая стратегия в наибольшей мере будет способствовать достижению целей. Платежная матрица подразумевает наличие разумно ограниченного числа альтернатив, то, что может случиться, с полной определенностью неизвестно, результаты принятого решения зависят от того, какая именно выбрана альтернатива и какие именно события имеют место.

5) Дерево решений. Означает метод, который представлен в виде схематичного представления проблемы принятия решений. Как и платежная матрица, дерево решений дает руководителю возможность учесть различные направления действий, соотнести с ними финансовые результаты, скорректировать их в соответствии с приписанной им вероятностью, а затем сравнить альтернативы.

^ 12. Риск и доходность портфельных инвестиций.

При формировании портфельных инвестиций инвесторы принимают решения, учитывая лишь два фактора: доходность и риск.

Риск, связанный с инвестициями в любой финансовый инструмент, может быть разделен на два вида: систематический и несистематический.

Систематический риск обусловлен общими рыночными и экономическими изменениями, воздействующими на все инвестиционные инструменты и не являющимися уникальными для конкретного актива.

Несистематический риск связан с конкретной компанией или активом из-за его специфических характеристик.

Систематический риск уменьшить нельзя, но воздействие рынка на доходность финансовых активов можно измерить. К этой категории рисков можно отнести: риск изменения процентной ставки, риск падения общерыночных цен и риск инфляции. Причем риск изменения процентной ставки особенно актуален в условиях инфляции. Риск падения общерыночных цен связан с одновременным падением цен на все обращающиеся на рынке ценные бумаги. Этот риск относится, прежде всего, к операциям с акциями. Риск инфляции обусловлен изменением покупательной способности денег и приводит к тому, что вложения даже в самые безопасные ценные бумаги могут принести убытки. Этот вид риска общемировой, т.е. инфляция – общемировая тенденция.

Несистематический риск можно уменьшить за счет составления диверсифицированного портфеля из достаточно большого количества активов. К категории несистематических можно отнести следующие виды рисков: риск ликвидности, отраслевой риск, коммерческий риск и другие риски. Риск ликвидности связан с возможной задержкой реализации ценной бумаги на рынке. Любой инвестор должен быть уверен, что при необходимости он может продать свою ценную бумагу и обратить инвестиционный капитал в наличные деньги. Отраслевой риск связан с изменением состояния дел в отдельн6ой отрасли экономики (спады и подъемы). Коммерческий риск связан с возможностью получения прибыли или убытков в результате конкретной деятельности отдельного участника рынка ценных бумаг.

Умение определять ожидаемую доходность акций является необходимым условием при инвестировании.

Доходность инвестиций имеет самое непосредственное отношение к категории риска. Это заключается в том, чем больше ожидается по конкретной ценной бумаге доходность, тем выше связанной с ней риск.

Структура инвестиционного портфеля полностью отвечать предпочтениям инвестора в отношении доходности и риска.

В условиях рыночного равновесия (эта идея лежит в основе ценовой модели рынка капитала CAPM – Capital asset pricing model) ценная бумага должна обеспечивать инвестору ожидаемую доходность, соразмерную с её систематическим риском, т.е. с риском, который невозможно установить диверсификацией. Чем больше систематический риск ценной бумаги, тем большей доходности от неё будут ждать инвесторы.

ri = r + (rf - r) × Bi



Где:

ri – требуемая ставка доходности;

r – безрисковая ставка;

rf - ожидаемая доходность рыночного портфеля;

(rf - r) - премия за риск;

Bi - коэффициент «бета» для i-акций.

Коэффициент «бета» - это угловой коэффициент прямой между дополнительной доходностью акции и дополнительной доходностью рыночного портфеля определяет уровень систематического риска конкретной акции.

Данная модель рынка капитала позволяет рассчитывать требуемую доходность акции с учетом систематического риска.

Поскольку в ценовой модели рынка капитала за счет более высоких ставок ожидаемой доходности следует компенсировать только систематический риск, фирмы, вышедшие на международные рынки имеют как правило более низкие и более стабильные «бета» коэффициенты а следовательно и более низкие затраты капитала по сравнению с национальными компаниями.
^ 13. Цена и структура капитала.

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материаль­ной и нематериальной формах, инвестированных в формирова­ние его активов.

Капитал – это стоимость, которая приносит доход. Капитал также выражает совокупность средств производства.

Высокая роль капитала в экономическом развитии предприя­тия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собствен­ников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его исполь­зования относится к числу наиболее ответственных задач финансо­вого менеджмента. В процессе кругооборота капитал (Рис. 2).


Структурно капитал состоит из источников характеризующихся различными параметрами (Рис. 3).
Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки выражающий возврат инвестору в виде дохода от суммы капитала вложенного в бизнес. Стоимость капитала выражается формулой:


Где:

Ck – Стоимость капитала в % год;

P – Выплаты владельцу капитала за год;

O – Привлеченный капитал владельца.


Удельный вес определяются по формуле:

Дск = СК / (СК+ЗК) и Дзк = ЗК / (СК+ЗК)

Где:

Дск – доля собственного капитала;

Дзк – доля заемного капитала;

СК – собственный капитал;

ЗК – заемный капитал.
^ 14. Теории структуры капитала.
Целесообразность управления структурой капитала основывается на следующих подходах.

1) оптимальная структура капитала, которая позволяет максимизировать рыночную стоимость компании. В данном случае при использовании средневзвешенной стоимости капитала определяется стоимость вновь привлекаемой денежной единицы для использования данного значения в качестве коэффициента дисконтирования при составлении бюджета капиталовложений. Средневзвешенная стоимость капитала – WACC (Weighted Average Caste of Capital) определяется по формуле:



Где

WACC – цена капитала, %;

Ki – цена i-го источника финансирования, %;

di – удельный вес i-го источника в структуре пассивов, коэфф.;

i – порядковый номер источника финансирования, ед.;

n – общее количество используемых предприятием финансирования, ед.


2) рыночная стоимость компании и стоимость капитала не зависим от структуры капитала. Данная теория, созданная в 1958 году, принадлежит Ф. Модильяни и М. Миллеру. Основывается на примере принципа пирога, который можно разделить по-разному и при этом его величина не меняется.
В данной теории любое изменение структуры источников путем привлечения более дешевых заемных средств не способствует увеличению рыночной стоимости предприятия, поскольку выгода от привлечения дешевого источника сопровождается повышением степени риска.

V = N / Kн

Где

V – рыночная стоимость предприятия

N – операционная прибыль (до вычета налогов)

Kн – стоимость собственного капитала финансово независимого предприятия

3) структура капитала оказывает влияние на рыночную стоимость компании. Данная теория, созданная в 1963 году, принадлежит Ф. Модильяни и М. Миллеру. Основывается на разнице в значениях стоимости собственного и заемного капитала с учетом экономии на налогах.

Vз = Vн +T × D

Где
D – величина заемного капитала в рыночной оценке

Т – ставка налога на прибыль

Vз – рыночная стоимость аналогичной финансово зависимой компании

Vн – рыночная стоимость финансово независимой компании

^ 15. Управление собственным капиталом.
Собственный капитал предприятия формируется за счет: уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли.

Управление собственным капиталом предполагает политику формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предпри­ятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня само­финансирования его производственного развития.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным эта­пам:

    1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов в прошлом периоде.

    2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах.

    3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала.

    4. Оценка максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников.

    5. Оценка максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

    6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников финансирования собственных финансовых ресурсов.


Потребность в собственном капитале можно рассчитать по формуле:

СК = К×У – П + А

Где

СК – дополнительная потребность в собственном капитале на плановый период

К – совокупный капитал на конец планового периода

У – удельный вес собственного капитала в плановом периоде

П – размер реинвестируемой прибыли в платежном периоде

А – амортизационный фонд на конец планового периода
При выборе альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов могут рассматриваться:

- изменение амортизационной политики

- формирование эффективной политики распределения прибыли

- решение об увеличении уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций.
^ 16. Финансовая стратегия.

Финансовая стратегия предприятия представляет собой сис­тему долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия, определяемых его финансовой идеологией, и наиболее эффектив­ных путей их достижения.

Финансовая стратегия – это определение долгосрочных целей финансовой деятельности компании и выбор наиболее эффективных способов и путей их достижения.

Финансовая идеология предприятия характеризует систему основополагающих принципов осуществления финансовой деятельности конкретного предприятия, определяемых его „миссией" и финансовым менталитетом его учредителей и менеджеров.

Финансовая политика представляет собой форму реализа­ции финансовой идеологии и финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности на отдельных этапах ее осуществления (рис. 4).
1   2   3   4   5   6

Похожие:

Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов iconСущность и основные функции менеджмента. Организационная структура...
Менеджмент – совокупность принципов форм методов и приемов, разработанных с целью повышения эффективности производства и повышения...
Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов iconVI. Финансы и финансовый менеджмент
Финансовый менеджмент – процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятия. С другой...
Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов iconЛекция 07. 02. 2013 Сущность менеджмента. Менеджмент это совокупность...
Менеджер – это человек, профессионально занимающийся управленческой деятельностью, наделённый полномочиями принимать управленческие...
Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов iconЛекция 07. 02. 2013 Сущность менеджмента. Менеджмент это совокупность...
Менеджер – это человек, профессионально занимающийся управленческой деятельностью, наделённый полномочиями принимать управленческие...
Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов iconЛекция 07. 02. 2013 Сущность менеджмента. Менеджмент это совокупность...
Менеджер – это человек, профессионально занимающийся управленческой деятельностью, наделённый полномочиями принимать управленческие...
Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов iconЛекция 07. 02. 2013 Сущность менеджмента. Менеджмент это совокупность...
Менеджер – это человек, профессионально занимающийся управленческой деятельностью, наделённый полномочиями принимать управленческие...
Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов iconЛекция 07. 02. 2013 Сущность менеджмента. Менеджмент это совокупность...
Менеджер – это человек, профессионально занимающийся управленческой деятельностью, наделённый полномочиями принимать управленческие...
Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов iconУправление строительным производством
Система управления – это сочетание аппарата управления и объекта управления. Системы управления строительным производством считаются...
Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов iconРуководство не имеет программы действий в отношении
Система работы с персоналом это совокупность принципов и методов управления кадрами рабочих и служащих на предприятии
Менеджмент (от англ управление) это система экономического управления производством, которая включает в себя совокупность методов, принципов, форм и приёмов iconСистема управления персоналом организации
Система управления персоналом — предполагает формирование целей, функций, организационной структуры управления персоналом, разработку...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
userdocs.ru
Главная страница