1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте


Скачать 209.49 Kb.
Название1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте
Дата публикации23.06.2013
Размер209.49 Kb.
ТипДокументы
userdocs.ru > Финансы > Документы
Теоретические основы финансового менеджмента

1.Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте.

Сущ-ют различные класс-ции прогнозно-аналит методов, основная - нефор­мализованные и формализованные. Первые основаны на описании аналит процедур на логическом уровне. К ним отн-тся ме­тоды: экспертных оценок, сценариев, сравнения, построения сис­-м аналит таблиц. Ко второй группе отно-ся методы, в основе кот лежат дос­таточно строгие формализованные аналитические зав-ти. Они делятся на: 1. Элементарные методы факторного анализа-оценка и прогн-ние финн сост-я пр-тия и выделение осн фак-ов его улуч-ния (цепных подстановок, арифметических разниц, балансовый, простых и сложных процентов). 2. Традиционные методы экон-кой статистики- анализ и план-ние дея-ти пр-тия,оценки дох-ти активов,групп-ки финн активов по степени риска(средних и от­носитeльных величин, группировки, графический, индексный, элемен­тарныe методы обработки рядов динамики). 3. Мaтематико-статистические методы изучения связей-расчет разл индикаторов фонд рынка и прогн-нии возм банк-ва (корреляци­онный анализ, регрессионный анализ, совре­менный факторный анализ) 4. Эконометр-кие методы (матричные методы, гармонический анализ).

Все эти методы приме-тся для оценк­и прогноз-ния фин. сост-ия пр-я в сов-ти с различными моделями.

^ Методика факт-ного анализа, исп-мая в ФМ

Факт анализ-методика комплекс-го и сис-го изуч-я,измерения воздей-я фак-ов на вел-ну руз-ных пок-лей.

Типы факт анализа: 1) детермин-ный(ф-нальный)-можно написать фор-лу и стоха-й(кор-ный)-нельзя написать фолу, связь неполная; 2) прямой(дедуктивный)-от общего к часному и обратный(индуктивный); 3) одноступенчатый-исслед-е фак-ов одного уровня без деления на части и многоступенчатый-деление фак-ов на эл-ты с целью изуч-я их сущ-ти; 4) статический-при изуч-ии влияния фак-ов на рез пок-ли на соот-ю дату и динамический-исслед-ся причинно-следст-ные связи в динамике; 5) ретроспект-ный-изуч-ет причины изм-я рез-ов хоз дея-ти за прогн период и перспект(прогноз-ый)-исслед-ет поведение фак-ов и рез пок-лей в перспективе.

Осн задачи факт анализа: отбор фак-ов для анализа исслед пок-лей; класс-ция и сис-ция фак-ов с целью обесп-я сист подхода; модел-ние взаимосвязей м\у рез и факт пок-ми; расчет влияния фак-ов и оценка роли каждого в изм-ии вел-ны рез пок-ля; работа с факт моделью-её практ исп-ние для упр-я эк процессами.

2.Основные типы моделей, используемых в финансовом менеджменте. Элементы теории моделирования и анализа факторных систем.

Можно выделить три осн типа моделей: дескриптивные, пре­дикативные и нормативные.

Дескриптивные модели - это моде­ли описательного хар-ра, яв-ся основными для оценки фин состояния пр-я.

^ Предикативные модели. Эти модели предсказательного, прогностического хар-ра исп-ся для прогноз-ния доходов пр-я и его будущего фин. состояния.

Нормативные модели. Модели этого типа позволяют сравнить факт рез-ты дея-сти пр-ий с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету.

В основе экон анализа лежат выявление, оценка и прогноз-ние влияния фак-ов на изм-ние резул-ных по­к-лей. В полной мере этот тезис отн-ся к любому разделу экон анализа, в т ч и к фин анализу. Функ­-ние любой соц-экон сис-мы осущ-тся в условиях сложного взаимодейс-я комплекса фак-ов внут­р и внешнего порядка. Фактор - причина, движущая с какого-либо процесса или явления, опр-щая его хар-р одну из осн черт. Все фак-ры, воздей-щие на сис-му опр-щие ее поведение, находятся во взаимосвязи и взаимообусл-сти.

Связь экон явлений - совместное изм-ие двух более явлений. Среди многих форм закономерных связей явлений важную роль играет причинная, сущ-ть кот состоит в порождении одного явления другим. Такие связи называются детерминистскими или причинно-следственными.

Кол-ная хар-ка взаимосвязанных явлений осущ-ся с пом признаков. Признаки, хар-щие причину, называются факт-ми (незав-ми, экзоген­ными); признаки, хар-щие следствие, называются резул-ми (зав-ми).

Процесс построения аналит выражения зав-ти на­з-ся процессом моделирования изучаемого яв-я. Сущ-ет ­два типа связей, кот подвергаются исслед-ию в процессе факт анализа: функц-ные и стохастические.

Связь наз-ся функ-ной, или жестко детерм-ной, если кажд зн-ю факт признака соот-ет впол­не опр-ное неслучайное зн-е резул-го признака.

Связь наз-ся стохастической (вероят-ной), если кажд ­зн-ю факт признака соот-ет мн-во зн-й резул-го признака, т.е. опр-ное статист-ое распр-ие.

3.Эффект финансового рычага (1-я концепция). Рациональная заемная политика. Эффект финансового рычага (2-я концепция). Финансовый риск.

Эффект фин рычага - это приращение к рент-сти соб ср-в, получаемое благодаря исп-ю кредита, несмотря на платность последнего. Первой сост-щей эффекта фин рычага яв-ся ДИФФЕРЕНЦИАЛ - разни­ца м\у экон рент-тью активов и средней рас­четной ставкой % по заемным ср-вам. Из-за налогооб­л-я от диф-ала остаютсят только три четвертых (1 - СТАВКА НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ ПРИБЫЛИ), т. е. ¾*(ЭР - СРСП). Вторая сост-щая - ПЛЕЧО ФИН РЫЧАГА – хар-ет силу воздей-я фин рычага. Это соот­н-ние м\у заем (ЗС) и соб ср-ми (СС).

^ УРОВЕНЬ ЭФФЕКТА ФИН РЫЧАГА (ЭФР) = 3/4Дифференциала* Плечо фин рычага = ¾*(ЭР - СРСП)* ЗС/СС

Первый способ paсчema уровня эффекта фин рычага: ЭФР = (1- Ставка налогообложения прибыли) * (ЭР - СРСП) * ЗС/СС

Этот способ откр-ет перед нами шир возм-ти по опр-ию безоп-го объема заем ср-в, расчету допус-ых условий кред-ния, а в сочетании с фор-ой РСС= 3/4 ЭР + ЭФР - и по облегчению налог бремени для пр-я.

Риск кред-ра выражен вел-ной диф-ла: чем больше диф-ал, тем меньше риск; чем меньше диф-ал, тем больше риск. Диф-ал не д б отриц-ым!

Эффект фин рычага можно также трактовать как из­м-е чистой прибыли на каждую обык акцию (в %), порождаемое данным изм-ем нетто-рез-та эксплуатации инв-й (тоже в %).

^ СИЛА ВОЗДЕЙ-Я ФИН РЫЧАГА= ИЗМ-Е (%)

ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ НА АКЦИЮ/ ИЗМ-Е (%) НЕТТО-РЕЗ-ТА ЭКСПЛУАТАЦИИ ИНВ-Й.

С пом этой фор-лы отвечают на вопрос, на сколько % изм-ся чистая прибыль на кажд обык ак­цию при изм-и нетто-рез-та эксплуатации инв-й на один %.

В ФМ прим-ся два осн под­хода к максимизации массы и темпов наращивания прибыли:

1. Сопоставление предельной выручки с предельными затратами наиболее эфф-но при решении задачи максимизации массы прибыли.

2. Сопоставление выручки от реал-ции с суммарными, а также перем и пост затратами прим-ся не только для расчета максимальной массы прибыли, но и для опр-ния наивысших темпов ее прироста.

4.Классификация затрат предприятия и операционный рычаг. Углубленный операционный анализ.

Суммарные затраты пр-я - как произв-­ные, так и внепроизв-ные, незав-мо от того, отн-ся ли они на себест-ть или на фин рез-ты - можно разделить на три осн категории:

Перем (или пропорциональные) затраты возрастают либо умен-ся пропорционально объему произ-ва. Это расхо­ды на закупку сырья и мат-ов, потребление электроэнергии, трансп издержки, торгово-комиссионные и др расхо­ды.

Пост (непропорциональные или фиксированные) затраты не следуют за динамикой объема произ-ва. К таким затратам отн-ся амортиз отчисления, % за кредит, арендная плата, оклады упр-ких раб-ов, админ-ные расходы.

Смешанные затраты состоят из пост и перем час­тей. Примеры таких затрат: почтовые и телеграф расходы, за­траты на тек ремонт обор-ния.

Углубленный операц анализ - это операц анализ, в кот часть совок-ых пост затрат относят непоср-но на данный товар (изделие, услугу).

Осн принципом углубленного операц анализа яв-ся объединение прямых перемен затрат на данный то­вар с прямыми пост затратами и вычисление промежу­точной маржи – рез-та от реал-ции после возмещения пря­мых перем и прямых пост затрат.

Углубленный операц анализ направлен на реш-е главнейших вопросов ценовой и ассорт-ной политики: какие товары выгодно, а какие - невыгодно включать в ассорт-т, и какие назначать цены. Если промежуточная маржа покрывает хотя бы часть пост затрат пр-я, то данный товар достоин оставаться в ассорт-те. При этом товары, берущие на себя больше пост затрат пр-я, яв-ся предпочтительными

5.Простые ставки ссудных процентов и простые учетные ставки. Сложные ставки ссудных процентов и сложные учетные ставки.

Сложные ставки ссудных % и сложные учетные ставки.

% - это доход от предост-я кап-ла в долг в различных формах (ссуды, кредиты и т. д.), либо от инв-ий произв-го или фин хар-ра.

%-ная ставка - это вел-на, хар-щая интен­сивность начисления %. Вел-на получаемого дохода (т. е. %) опр-ся исходя из вел-ны вклад-мого кап-ла, срока, на кот он предост-тся в долг или инв-ется, размера и вида % ставки (ставки дох-ти). Наращение (рост) первонач суммы долга - это увел-­ние суммы долга за счет присоед-ния начисленных % (дохода). Множитель (коэф-т) наращения - это вел-на, пока­зы-щая, во сколько раз вырос первонач кап-л. Период начисления - это промежуток времени, за кот на­числяются % (получается доход). Сущ-ют две концепции и, соот-но, два способа оп­р-ния и начисления %. Декурсивный способ начисления %. % начисля­ются в конце каждого интервала начисления. Антисипативный способ (предварительный) начисления %. % начисляются в начале каждого интервала начис­ления. При обоих способах начисления % процентные ставки м б либо простыми (если они прим-ся к одной и той же первонач ден сумме в теч всего периода на­числения), либо сложными (если по про шествии каждого интер­вала начисления они прим-ся к сумме долга и начисленных за предыдущие интервалы %). Простые ставки ссудных (декурсивных) % прим-­ся обычно в краткосроч фин операциях, когда интер­вал начисления совпадает с периодом начисления, или когда после каждого интервала начисления кред-ру выплач-тся %. Есте­ственно, простые ставки ссудных % могут прим-ся и в любых др случаях по договор-сти участ-щих в опера­ции сторон. При антисипативном способе начисления % сумма по­лучаемого дохода рассчит-тся исходя из суммы, получаемой по про шествии интервала начисления (т. е. из наращенной сум­мы). Эта сумма и считается вел-ной получаемого кредита (или ссуды).

Начисление сложных % может осущ-ться не один, а несколько раз в году. В этом случае оговаривается номи­н ставка % j - годовая ставка, по кот опр-ся вел-на ставки %, прим-мая на каждом ин­тервале начисления. При т равных интервалах начисления и номин %-­ной ставке j эта величина считается равной j/т. В России в наст время наиболее распрост-ным яв-ся начисление % по полугодиям, поквартальное и еже­месячное. Такие %, начисляемые с опр-ной периодичностью, наз-ся дискретными. Тек фин эквивалент буд ден суммы тем ниже, чем отдаленнее срок ее получения и чем выше норма дох-ти. При равен­стве ссудного % и учетной ставки наращение первонач суммы антисипативным методом идет бы­стрее

6.Эквивалентность процентных ставок разного типа. Учет инфляционного обесценения денег. Финансовый менеджмент в условиях инфляции.

Эквив-ные %-ные ставки - это такие %-ные ставки разного вида, прим-ние кот при одинаковых на­ч условиях дает одинаковые фин рез-ты. Для нахождения эквивалентных %-ных ставок исп-ют урав-ния эквив-сти, принцип сост-ния кот за­кл-ся в след: Выбирается вел-на, кот можно рассчитать при исп-нии различных % ставок (обычно это наращенная сумма S). На основе равенства двух выражений для данной вел-ны и сост-тся урав-ние эквив-сти, из кот путем соот-щих преобразований получается соотн-ние выражающее зав-сть м\у %-ными ставками р­азличного вида. Инфляция хар-ся обесценением нац валюты (т. е. снижением ее покуп способ-ти) и общим повыше­нием цен в стране. Очевидно, что в различных случаях влияние ин­фл-ного процесса сказ-ся неодинаково. Так, если креди­тор (инвестор) теряет часть дохода за счет обесценения ДС, то заемщик может получить возм-ть погасить зад-ть деньгами сниженной покуп способ-сти.

Во избежание ошибок и потерь в условиях снижения покуп способ-сти денег рассмотрим механизм влияния инфляции на рез-ат фин операций и проведем несложные матем расчеты и преобразования.

Пусть Sa - сумма, покуп способ-сть кот с учетом инфляции равна покуп способ-сти суммы при отсутст­вии инфляции. Ч\з ∆S обозначим разницу м\у этими суммами.

Отн-ние ∆S / S, выраженное в %, наз-ся уровнем инфляции.

При расчетах исп-ют относ-ную вел-ну уровня ин­фляции - темп инфляции а. а= ∆S / S. Тогда для опр-ния Sa получаем след выражение: Sa = S+ ∆S= S+ Sa = S(1 + а). Вел-ну (1 + а), показ-щую, во сколько раз Sa больше S (т. е. во сколько раз в среднем выросли цены), наз-ют индексом инфляции.

Динамика индекса инфляции за несколько лет отражает изм-ния, происходящие в инфля-ных процессах. Понятно, что повышение индекса инфляции за опр-ный период по срав­нению с предыдущим таким же периодом указывает на ускорение инфляции, снижение - на умен-ние ее темпов.

Ставка ссудного %, учит-щая инфляцию: ia = i+a+i*a

Это формула и. Фишера, в кот сумма (а + i а) является вел-ной, кот необ-мо прибавить к реальной ставке дох-ти для компенсации инфл-ных потерь. Эта вел-на наз-ся инфляционной премией.

7.Сущность аннуитетов. Оценка срочных аннуитетов. Метод депозитной книжки при оценке аннуитетов.

Поток однонапр-ных платежей с равными интервалами м\у последовательными платежами в теч опр-го кол-ва лет наз-ся аннуитетом (напр-р: регулярные взносы в пен­си фонд, погашение долгосроч кредита). Аннуитет, для кот платежи осущ-тся в начале со­от-щих интервалов, носит название аннуитета пренуме­рандо; если же платежи осуще-тся в конце интервалов, мы получаем аннуитет постнумерандо (обыкновенный аннуитет) - самый распр-ный случай.

Если число равных временных интервалов ограничено, аннуи­тет наз-ся срочным. Примером срочного аннуитета постнумерандо могут служить ре­гулярно поступающие рентные платежи за пользование сданным в аренду земельным участком в случае, если договором предусматри­вается регулярная оплата аренды по истечении очередного периода. В кaч-ве срочного аннуитета пренумерандо выступает, напр-р, схема периодических ден вкладов на банковский счет в нач каждого месяца с целью накопления достаточной суммы для круп­ной покупки.

^ Прямая задача оценки срочного аннуитета при заданных вел-­нах регулярного поступления (Р) и % ставке (ic) предполага­ет оценку буд ст-ти аннуитета. Наращенный ден поток имеет вид: S = P * ((1+ ic)n – 1)/ ic п - число платежей.

Общая постановка обратной задачи оценки срочного аннуитета постумерандо также достаточно наглядна. В этом случае произ-­ся оценка буд ден поступлений с позиции тек момента, под кот в данном случае понимается момент времени, начиная с кот отсчитываются равные временные интервалы, входящие в аннуитет.

Можно дать иную интерпретацию расчета тек ст-ти анну­итета с помощью метода депозитной книжки, логика кот такова. Сумма, положенная на депозит, приносит доход в виде %; при снятии с депозита некот суммы базовая вел-на, с кот начис­ляются %, умен-тся. Как раз эта ситуация и имеет место в случае с аннуитетом. Тек ст-ть аннуитета - это вел-на де­позита с общей суммой причит-ся %, ежегодно умен-щаяся на равные суммы. Эта сумма годового платежа вкл-ет в себя начисленныe за очередной период %, а также некот часть осн суммы долга. Т о, погашение исх долга осу­щ-ся постепенно в теч всего срока дей-я аннуитета. Струк­-ра годового плaтeжа постоянно меняется - в начальныe периоды в нем преобладают начисл-ные за очередной период %; с теч времени доля % -ных платежей постоянно умен-тся и повышается доля погашаемой части осн долга.

8.Оценка аннуитета с изменяющейся величиной платежа. Оценка бессрочных аннуитетов.

На практике возможны ситуации, когда вел-на платежа меняет­ся со временем в сторону увел-ния или умен-ния. В частности, при заключении договоров аренды в условиях инфляции может пре­дусм-ться периодическое увел-ние платежа, компенсирующее негативное влияние изм-ния цен. Оценка аннуитета в этом случае может также выполняться путем несложных расчетов с помощью фи­н таблиц. Приведенная ст-ть ден по­тока должна оцен-ться с позиции начала первого временного ин­тервала. Все вар-ты решения осн-ются на свойстве аддитивности рассм-ных алгоритмов в отно-нии вел-ны аннуитетного пла­тежа.

Аннуитет наз-ся бессрочным, если ден поступления продолжаются достаточно длит время. Бессрочный аннуитет также наз-ют и вечной рентой. В этом случае прямая задача (опр-ние буд ст-ти аннуитета) не имеет смысла, однако обратная задача (опр-ние приведенной ст-ти аннуитета) имеет решение. Поток платежей в постоянном бессрочном аннуитете при одном ден поступ­лении Р за период, являющийся базисным для начисления % по ставке i, представляет собой бесконеч­но убывающую геометрическую прогрессию с первым членом P/(1 + i) и знаменателем 1/(1 + i). Для бессрочного аннуитета пост­нумерандо, используя формулу для опр-ния суммы бесконечно убывающей геометрической прогрессии: S= P/i. Формула показывает, что поток даже с неограниченным чис­лом платежей имеет все же конечную приведенную ст-ть. С фи­н т зр это понятно, поскольку деньги, кот по­ступят через много лет, сейчас мало что стоят (а при высокой инфля­ции практически ничего не стоят). Эта же ситуация проявляется и при сравнении коэф-тов дисконтирования бессрочного аннуитета и аннуитетов с большим сроком.

9.Сущность и виды доходности финансовых активов. Доходность облигаций и акций.

Дох-ть – относит пок-ль,рассчит-ый соот-сением дохода генер-го данным финн активом и вел-ны инв-ий в этот актив. Опр-ся: К=Д/CI.

В зав-ти от вида финн актива в кач-ве дохода чаще всего выступают девиденд,%,прирост капитализ ст-ти. Сущ-ют разл вар-ты расчета дох-ти.Этот пок-ль изм-ся в % или долях ед-цы. 1-ый изм-ль исп-ся для описат-й хар-ки финн актива,а 2-ой-при проведении расчетов. В анализе исп-ся 2 вида дох-ти: факт-ная (рассч-ся постфактум и имеет зн-ние лишь для ретросп анализа) и ожид дох-ть (рассч-ся на основе прогноз-ых данных в рамках перспект анализа и исп-ся для прин-я реш-я о целесооб-ти приоб-я финн активов.

^ Дох-ть облигаций.

Рассм фор-лу,позвол-ую получать приблиз-ую оценку купон.облигации без права досрочного погашения. Этот пок-ль рассч-ся отн-нием среднегод дохода к сред вел-не инв-ий и дает прибл-ную оценку пок-лю r: YTM=(C+(M-P/k))/((M+P)/2) , где YTM- дох-ть к погашению; C-купон доход; M—номинал облигации; P-тек цена на момент оценки; k-число лет оставшихся до погашения облигации.

Для оценки эф-ти инв-ния в облигации реком-ют исп-ть пок-ть тек(девид)дох-ти, под кот поним-ют отн-ие дохода, полученного ежегодно по купонной ставке к факт затратам ан приоб-ние облигаций: kd=M*Kk/Pm , где M-номин ст-ть облигации; Kk-купон ставка,в %; Pm-тек рын цена облигации.

Пок-ль куп дох-ти: kк=(купон доход/номинал)*100%

Облигации с правом досрочного погашения имеют такую хар-ку, как дох-ть досрочного погашения. Этот пок-ль дает оценку дох-ти на момент отзыва облигации с рынка или ее досрочного погашения.

Конвертир облигация предусм-ет при вып-нии некот условий возм-ть ее обмена на n-число обыкновенных акций эмитента.

^ Дох-ть акций.

Дох-ть бессрочной привил акции и обык акции с неизмен девиденддом нах-ся по фор-ле: Kt=Д/Pm , где Д-ожид девиденд, Pm-тек рын цена акции.

При прин-тии реш-ния о пок-ки акций на основе фор-лы имеется в виду,что после пок-ки акции инв-ор на предпол-ет продать ее в ближ будущем. Поэтому общ дох-ть совпадает с тек девид дох-тью.Такой оценки дост-но для прин-ия реш-я, а в дальнейшем при возник-ии необ-ти по некот причинам продать акцию м б рассч-ны факт зн-ния др пок-лей дох-ти.

Если инв-ор приобр-ет акцию в спекулят целях, намереваясь продать ее ч\з некот время, то он может получить некот оценки ожид зн-ний общей девид и капитализ дох-ти по фор-ле:

Kt=Kd+Kc=(Д/Д0)+(((P1-P0)\n)\P0), где P1-ожид цена акции на момент предпол-мой ее продажи; P0-рын цена на момент прин-я реш-я о пок-ке; n-ожид число лет владения акцией.

Для оценки зн-ний ожид общей дох-ти обык акций с равномерно возраст-ми девидендами можно восполь-ся фор-лой на основе модели Гордона: Kt= Kd+Kc=(Д0*(1+g)\P0)+g= Д1/P0+g ,где Д0-послед получ к моменту оценки дивиденд по акции; Д1-ожид дивиденд; P0-цена акции на момент оценки; g-темп прироста дивиденда.

10.Сущность и содержание риск-менеджмента. Способы оценки степени риска.

Риск - возможная опасность потерь, вытекаю­щая из специфики тех или иных явлений природы и видов деят-ти человека.

Риск-мен-нт – сис-ма упр-ния рис­ком и экон-ми, точнее, фин отн-ями, возник-щими в процессе этого упр-ния.

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику упр-ния. Под стратегией упр-ния поним-тся напр-ние и способ исп-ания ср-в для достижения поставленной цели. После достиже­ния поставленной цели стратегия как напр-ние и ср-во ее достижения прекращает свое сущ-ние. Новые цели ставят задачу разраб-ки новой стратегии. Тактика - это конкрет методы и приемы для достижения пост-ной цели в конкрет условиях. Задачей тактики уп­р-ния яв-ся выбор оптим-ного реш-я и наиб при­емлемых в данной хоз ситуации методов и приемов упр-ния.

Риск-мен-нт как сис-ма упр-ния состоит из двух под­сис-м: упр-мой подсис-мы (объекта упр-ния) и упр-щей подсис-мы (субъекта упр-ния). Объектом упр-ния в риск-мен-нте яв-ся риск, рис­ковые вложения кап-ла и экон отн-ния м\у хо­зя субъектами в процессе реализации риска. Субъект упр-ния в риск-мен-нте - это специальная группа людей, кот поср-­вом различных приемов и способов упр-ского воздей-вия осущ-ет целенапр-ное функц-вание объекта уп­р-ния.

Степень риска - это вероят-сть наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Чтобы кол-но опр-ть вел-ну риска, необ-мо знать все возможные последствия отдо дей-я и вероят­-сть их возникновения.

^ Вел-на риска (степень риска) измеряется двумя критериями: среднее ожидаемое значение и колеблемость (изменчивость) возможного рез-та.

Среднее ожидаемое значение - это то зн-е вел-ны события, кот связано с неопр-ной ситуацией. Оно измеряет рез-тат, кот мы ожидаем в среднем. Для оконч принятия реш-я необ-мо измерить колеблемость пок-лей, т. е. опр-ть меру колеблемости возможного рез-та.

11.Организация и стратегия риск-менеджмента. Приемы риск-менеджмента.

Орг-ция риск-мен-нта предст-ет собой систему мер, напр-ных на рац сочетание всех его эл-тов в единой техн-гии процесса упр-ния риском.

Первым этапом орг-ции риск-мен-та яв-ся опр-ние цели риска и цели рисковых вложений кап-ла. След важным моментом в орг-ции риск-мен-нта яв-ся получение инф-ции об окружающей обстанов­ке, кот необходима для принятия решения в пользу того или иного действия. На основе анализа такой инф-ции и с учетом целей риска можно правильно опр-ть вероят-ть наступле­ния события, в т ч страхового события, выявить степень риска и оценить его ст-ть. Упр-ние риском означает пра­вильное понимание степени риска, кот постоянно угрожает людям, им-ву, фин рез-там хоз дея­-ти.

Неотъемлемым этапом орг-ции риск-мен-та яв-ся орг-ция меропр-й по выполнению намеченной про­граммы дей-я, т. е. опр-ние отд видов меропр-й, объемов и ист-ков фин-ния этих работ, конкрет­ных исполнителей, сроков выполнения и т. п.

Важным этапом орг-ции риск-мен-нта яв-тся кон­троль за выполнением намеченной программы, анализ и оценка рез-тов выполнения выбранного вар-та рискового реш-я.

^ Стратегия риск-мен-нта - это искусство упр-ния рис­ком в неопр-ной хоз ситуации, основанное на прогноз-нии риска и приемов его снижения. Стратегия риск-­мен-нта включает правила, на основе кот прин-тся рисковое реш-е и способы выбора вар-та реш-я.

Правила прин-я реш-я рискового вложения кап-ла до­п-тся способами выбора вар-та реш-я.

Сущ-ют след способы выбора реш-я: 1. Выбор вар-та реш-я при условии, что известны вероят­-ти возм хоз ситуаций. 2. Выбор вар-та реш-я при условии, что вероят-ти воз­м хоз ситуаций неизвестны, но имеются оценки их относ-ных зн-й. 3. Выбор вар-та реш-я при условии, что вероят-ти возм хоз ситуаций неизвестны, но сущ-ют ос­н напр-ния оценки рез-тов вложения кап-ла.

Приемы риск-мен-нта представляют собой приемы упр-я риском. Они состоят из ср-в разрешения рисков и при­емов снижения степени риска. Ср-вами разрешения рисков яв­-ся: избежание их, удержание, передача.

^ Избежание риска озн-ет простое уклонение от меропр-я, связ-го с риском. Однако избежание риска для инв-ра за­частую озн-ет отказ от прибыли.

Удержание риска - это оставление риска за инв-ром, т. е. на его ответст-ти. Так, инв-ор, вкладывая венчурный кап-л, заранее уверен, что он может за счет соб ср-в покрыть возм потерю венчурного кап-ла.

^ Передача риска озн-ет, что инв-ор передает ответ-сть за риск кому-то другому, напр-р, страховой компании.

12.Значение управления денежными средствами для деятельности предприятия. Расчет финансового цикла.

Упр-ние ден потоками яв-ся одним из важнейших напр-ний дея-сти фин менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения ДС (фин цикл), анализ ден потока, его прогноз-ние, опр-ние опти­м-го уровня ДС, сост-ние бюджетов ДС и т.п. Зн-сть такого вида активов, как ДС, по мнению Джона Кейнса, опр-тся тремя осн при­чинами: рутинность - ДС исп-тся для вып-ния тек операции; поскольку м\у входящими и исходящими ден потоками всегда имеется временной лаг, пр-е вы­нуждено постоянно держать свободные ДС на р\сч; предосторожность – дея-ть пр-я не носит жест­ко предопр-ого хар-ра, поэтому ДС необ-мы для вып-ния непредвиденных платежей; спекулятuвность - ДС необ-мы по спекуля­тивным соображениям, поскольку постоянно сущ-ет ненулевая вероят-сть того, что неожиданно представится возм-ть выгод­ного инв-ния.

Фин цикл, или цикл обращения ден наличности, предст-ет собой время, в течение кот ДС отвлечены из оборота.

Продол-сть фин цикла (ПФЦ) в днях оборота рассч-ется по фор-ле: ПФЦ=ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК;

ВОЗ = ^ Средние произв-ные запасы * Т

Затраты на произ-во прод-и

ВОД = Средняя дебиторская задолженность * Т

Выручка от реализации в кpeдит

ВОК = ^ Средняя кредиторская задолженность* Т.

Затраты на производство продукции

где ПОЦ – продол-сть операц цикла, ВОК - время обращения КЗ; ВОЗ - время обращения произв-ных запасов; ВОД - время обращения ДЗ; Т - длина периода, по кот рассч-тся средние пок-ели (как правило, год, т.е. Т = 360).

13.Анализ движения денежных средств и прогнозирование денежного потока. Определение оптимального уровня денежных средств.

Анализ движ-я ДС позволяет с извест­ной долей точности объяснить расхождение м\у вел-ной ден потока, имевшего место на пр-и в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

Исходя из реальности фин-хоз опера­ций, имеющих место на отечест пр-ях, целесообразно несколько видоизменить состав напр-ний видов дея-ти, в той или иной степени связ-ных с движ-м ДС:

тек (осн) дея-ть - получение выручки от ре­ал-ции, авансы, уплата по счетам пост-ков, получ-ние кратко­сроч кредитов и займов, выплата з\п, расчеты с бюд­жетом, выпл-ые/получ-ные % по кредитам и займам;

инвест-ная дея-ть – движ-е ср-в, связ-ных с приобр-нием или реал-цией ОС и НА;

фин дея-ть - получение долгосроч креди­тов и займов, долгосроч и краткосроч фин вложения, погашение задо-ти по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов;

прочие операции с ДС – исп-ние фонда потребления, целевые финн-ние и поступ-ния, безвоз­мездно полученные ДС и др.

Необ-сть прогноз-ния ДС в условиях рын эк-ки становится дей-но актуальной задачей. Причин тому несколько: В частности, эти расчеты нередко треб-тся при разработке бизнес-плана, при обосновании инвест-ных про­ектов, запрашиваемых кредитов и др. В мировой учетно-аналитичес­кой практике известны различные методики прогноз-ния,- тем не менее можно выделить некот общие их черты.

Испо-тся та же схема, что и в анализе движ-я ДС, только для простоты некот пок-ли могут агре­гироваться.

Поскольку бол-во пок-лей достаточно трудно спрогно­з-ть с большой точностью, нередко прогноз-ние ден потока сводят к построению бюджетов ДС в план-мом периоде, учитывая лишь осн сост-щие потока: объем реал-ции, доля выручки за налич расчет, прогноз КЗ и др. Прогноз осущ-ся на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам.

Опр-ние оптимо (целевого) остатка ДС так­же представляет собой одну из осн задач фин мен-ра.

Типовая полити­ка в отн-нии абсолютно ликвидных активов в условиях рын эк-ки такова. Компания должна поддерживать опр-ный уровень свободных ДС, кот для страховки доп-тся некот суммой ср-в, вложенных в ликвидные ц б, т.е. в активы, близкие к абсолютно ликвидным. При необ-ти или с некот период-тью ц б конверт-тся в ДС; при накоплении излишних сумм ДС они либо инв-ются на долгосроч основе или в краткосроч ц б, либо выпл-ются в виде дивидендов.

К ДС м б применены модели, разраб-ные в теории упр-ния запасами и позв-щие оптим-ть вел-ну ДС. Речь идет о том, чтобы оценить: а)общий объем ДС и их эквивалентов; б)ка­кую их долю следует держать на р\сч, а какую в виде бы­строреал-мых ц б; в)когда и в каком объеме осущ-ть взаимную трансформацию ДС и быстрореал-мых фин активов.

14.Основные понятия и категории финансирования деятельности предприятия. Состав и структура долгосрочных пассивов.

В ФМ под внутренними и внешними ист-ми фин-ния понимают соот-но соб и привлеченные (в т ч заемные) ср-а. Ист-ми соб ср-в яв-ся: уст кап-л; резервы, накопленные пр-ем; прочие взносы юр и физ лиц (целевое фин-ние, пожертвования, благотворит-ные взносы и др.).

К осн ист-кам привлеченных ср-в отн-ся: ссуды банков; заемные ср-ва; ср-ва от эмиссии облигаций и других ц б; КЗ.

^ Уст кап-л предст-ет собой сумму ср-в, предост-ных соб-ками для обеспечения уставной дея-ти пр-я.

Прибыль служит осн ист-ком ср-в динамично разви­вающегося пр-я. В балансе она присутствует в явном виде как «нераспр-ная прибыль отчет года» и «нераспр-ная прибыль прошлых лет», а также - в виде созданных за счет прибыли фондов и резервов. В условиях рын эк-ки вел-на прибыли, остающаяся в распоряжении пр-я, зави­сит от многих фак-ов, осн из кот яв-ся соотн-ние доходов и расходов.

^ Доб кап-л как ист-к ср-в пр-я образует­ся в рез-те переоценки ОС и др мат ценностей. Нормат-ми док-ми запрещается исп-ние его на цели потреб-ния.

Специф-ми ист-ками ср-в яв-ся фонды спец назн-ния; безвозмездно получ-ные ценности, а также безвоз­вратные и возвратные гос ассиг-ния на фин-ние непроиз-ной дея-ти, связанной с содержанием объектов соц-культо и коммун-быт назн-ния, на фин-ние издержек по восст-нию платежеспособ-ти пр-й, прин-мых на полное бюдж фин-ние.

Все ист-ки ср-в пр-я, предст-ные в пассивной части его бух баланса, можно сгрупп-ать разл способами. Ключевым эл-том любой гpуп-ки яв-ся обособ­ление кап-ла как важнейшей экон категории. Авансированный кап-л яв-ся тем пок-лем, кот дает обобщенную хар-ку фин мощи пр-я, его раз­меров.

15.Долевые и долговые частные ценные бумаги. Банковские ссуды.

Акция - ц б, свид-ющая об участии ее вла­д-ца в соб кап-ле компании. Акции выпускаются толь­ко негос пр-ями и орг-ями и в отличие от облигаций и др долговых ц б не имеют уста-­ных сроков обращения.

Разл след осн виды акций: именные (запис-тся в спец журнале регист­ции, кот ведется в АО; в нем содержатся дан­ные о каждой именной акции, времени ее приобр-ния, кол-ве таких акций у отд акц-ов) и на предъя­в-ля (в журнале регист-ции фикс-тся лишь общее их кол-во), обыкн (дает право на получение плавающего дохода, т.е. дохода, завис-го от рез-тов дея-ти об-ва) и привилегированные (Владелец имеет преим-ное право по сравнению с владельцем обыкновенной акции на получение дивидендов в форме гарант-ного фикс-го %, а также на долю в остатке активов при ликвидации об-ва.

Согласно рос зак-ву АО вправе размещать облигации и иные ц б, предусм-­ные соот-ми правовыми актами. Облигация должна иметь номинал, при этом суммарная номин ст-ть выпущенных об-вом облигаций не должна превышать размер уст кап-ла об-ва либо вел-ну обесп-ния, предост-ного ему 3-ими лицами для цели эмиссии облиг-ного займа. Выпуск об­лигаций допускается лишь после полной оплаты уст кап-ла об-ва. Облигации хоз-щих субъектов м б именны­ми и на предъявителя, с выплатой ежегодных % и без выпла­ты, с единоврем-ным сроком погашения и погашением сериями, обес­п-ные залогом опр-ного им-ва об-ва или 3-их лиц и без обесп-ния (облигации без обесп-ния могут эмитир-ться лишь начиная с 3-его года сущ-ния АО). Отечест пр-я имеют достаточный опыт в исп-нии банковских ссуд как, инстр-та краткосроч фин-ния деят-ти. Что кас-ся опыта взаимоотн-ний с банка­ми как ист-ками кап-ла, то здесь дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много - нет опыта и традиций как со стороны пр-й, так и со стороны банков, сеть коммер банков еще только начинает склад-ться в России, высокая инфляция и непредсказуе­мость поведения учетной ставки ЦБ РФ затрудняют получение долгосрочных ссуд.

ССУДА БАНКОВСКАЯ - денежные средства, предоставляемые в процессе кре-дитования банками в порядке, установленном законодательством, в распоряжении предприятий и граждан на определенный срок. ССУДЫ БАНКОВСКИЕ выда ются предприятиям и организациям, обладающим правами юридического лица.


Похожие:

1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте iconМетодика проведения факторного анализа Цели, задачи и содержание факторного анализа
Целью проведения анализа является демонстрация знаний и умений студента применять методику факторного анализа для оценки влияния...
1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте iconЗадача управления чистым оборотным капиталом заключается в минимизации...
В финансовом менеджменте используется так называемый "управленческий формат" баланса предприятия. Основная его особенность укрупнение...
1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте iconЭкзаменационные вопросы по курсу «Финансовый менеджмент» для студентов...
Базовые концепции финансового менеджмента, прогнозно-аналитические методы и приемы финансового менеджмента
1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте iconВопросы для подготовки к экзамену
Методика проведения анализа и диагностики деятельности предприятия: основные принципы анализа, приемы анализа. 
1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте iconИсследовательская работа по огромному разделу информатики: «Современные...
В менеджменте. Это может быть, к примеру, как актуальность применения информационных технологий, так и хронология развития программного...
1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте iconТемы заданий по предмету ит в менеджменте (Информационные технологии...
Темы заданий по предмету ит в менеджменте (Информационные технологии в менеджменте)
1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте iconТемы заданий по предмету ит в менеджменте (Информационные технологии...
Темы заданий по предмету ит в менеджменте (Информационные технологии в менеджменте)
1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте iconКраснодарский колледж управления, техники и технологий
Методы детерминированного факторного анализа и математические методы экономического анализа
1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте iconФормирование финансовых результатов деятельности предприятия § Схема...
Прибыль является основным источником собственных средств фирмы. С одной стороны, в финансовом менеджменте прибыль рассматривается...
1. Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте. Методика факторного анализа, используемая в финансовом менеджменте iconОтчет о финансовом результате (Форма №2)
Отчет о финансовом результате (Форма №2) заполняется по форме и в порядке, установленным П(С)бу в нем на основании данных счетов...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
userdocs.ru
Главная страница