1. Необходимость и сущность финансов


Название1. Необходимость и сущность финансов
страница3/12
Дата публикации19.07.2013
Размер1.09 Mb.
ТипДокументы
userdocs.ru > Финансы > Документы
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12



6.Финанс. инструменты. под финансовыми инстр-ми понимается люб. контракт, по кот. происх-т одноврем-е увелич.фин-х активов одного п/п и фин-х обяз-в долгов-го или долевого хар-ра др. п/п. Категории фин активов, обязательств, капитала имеют не гражданско-правовую, а экономич-ую природу. К фин. активам отн-ся: 1) денеж. ср-ва 2)договорное право получить от др. п/п денеж. ср-ва или люб. др. вид фин-х активов 3)договорное право обмена фин-ми инстр-ми с др. п/п на потенц-но выгод-х условиях 4)акции др. п/п. К фин. обязят-м отн-ся контракт. обязат-ва: 1) выплатить денеж. ср-ва или предост-ть какой-то иной вид фин-х активов др. п/п. 2)обмен-ся фин-ми инстр-ми с др. п/п на выгод-х услов-х. Можно выд-ть 2 видовые хар-ки, позволяющие квалифиц-ть ту или иную операцию как фин. инстр-т: а)в основе операц. д. лежать фин. активы и обязят-ва б)операция д. иметь форму договора (контракта). Фин. инстр-ты подраздел-ся на первичные- фин инстр-ты, предусматривающие покупку(продажу) или поставку некоторого фин актива. Ден потоки формир-ся в результате исполнения данного договора. К ним относ-ся займы и кредиты, облигации, др. долговые цен. бум., кредит-я и дебитор-я задолж-ть по текущим операц-м. Вторичные, или производные, предусматривающие покупку-продажу права на приобретение базисного актива или получение дохода, связанного с изменением некой характеристики базисного актива. К ним относ-ся фин. опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процент-е свопы, валют. свопы. В основе многих фин-х инстр-м, а также фин-х операц. лежат цен. бум. Более того бол-во фин-х инстр-в предст-т собой цен. бум. торговля кот-ми осущ-ся на срочном рынке. Ценная бум. – док-т, удостоверяющий с соблюд-м установл-й формы и обязят-х реквизитов имущетсвен-го права, осуществление или передача кот-х возможны только при его предъявлении.
^ 36. Агрессивная модель финансирования ОА.

В теории ФМ принято различать 4 стратегии финансир-ия оборотных активов: 1. идеальная; 2 агрессивная; 3. компромиссная; 4. консервативная. Выбор той/иной модели сводится к выделению соотношений доли капитала, т.е. долгосрочных источников фин-ия, кот-ая рассматр-ся как источник покрытия ОА. CA=PCA+VCA, где CA- оборотные активы, PCA- системная часть ОА, VCA- переменная часть ОА. LTC =LTD +E, где LTC- авансированный капитал или долгосрочные источники фин-ия, LTD – долгосрочные пассивы(заемный капитал), E- собственный капитал. WC= CA- CL, где WC- чистый оборотный капитал, CL- краткосрочные пассивы. WC= LTC-LTA, где LTA- внеоборотные активы.

^ Агрессивная модель означает, что долгосрочный кап-л служит источником покрытия внеоборот-х активов и системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, кот. необходим для осуществ-я хоз-ной деят-ти. В этом случае чистый оборотный кап-л в точности равен этому минимуму (WC=РCA). Варьирующая часть оборот-х активов в полном объеме покрывается краткосроч-ми пассивами. Базовое балансовое уравнение (модель) имеет вид: LTC=LTA+PCA или CL=VCA. Величина чистого оборотного капитала по этой модели: WC=CA-CL=PCA, CA=VCA+PCA, WC=LTC-LTA=PCA. VCA финансир-ся за счет краткоср-х источников, PCA –за счет капитала (долгосроч-х источников). С позиции ликвидности эта стратегия весьма рискованна, т.к. в реальной жизни ограничиться лишь минимумом оборотных активов невозможно. Поскольку постоянных источников финансиров-я в этом случае хватает лишь на покрытие минимума оборотных активов, а у п\п может не найтись свободных ср-в для финансиров-я дополнит-х потребностей в производ-х запасах. Здесь имеет место относительно высокая текущая прибыль (т.к.затраты на поддержание текущих запасов минимальны) и высок риск потенциальных потерь от приостановки деят-ти или неполучения возможных дох-в при возрастании спроса на продукции в пиковые периоды. В тоже время эта модель самая дешевая. Эта модель яв-ся жизнеспособной.

VCA

CL

PCA

LTA

LTС


Задача 6. В расчетах между клиентами предполагается заменить обязательство в сумме 10 млн руб с уплатой через 2 мес на 12 млн с уплатой через 4 мес. В расчетах необходимо использовать простую годовую процентную ставку- 12%. Определить, являются ли платежи эквивалентными. Если нет, то кто будет в выйгрыше от такой конверсии.

PV2= 10 млн/(1+0,12*2/12)= 9.8млн

PV4= 12 млн/ (1+0,12*4/12)= 11.5 млн

Платежи не являются эквивалентными.

PV24 – выгоднее кредитору  банку выгоднее заменить платёж.


^ 7.Финансовые рынки. Финансовые рынки являются определяющим компонентом внешней финансовой среды организации. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этих рынках происходит обмен деньгами и ценными бумагами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты (финансовые посредники), направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Взаимодействие между продавцами и покупателями на финансовых рынках может происходить непосредственно (прямое финансирование) или опосредованно (т.е. через посредничество финансовых институтов). Прямое финансирование осуществляется через частное размещение прямых обязательств (эмиссия акций, облигаций, продажа векселей и.т.д.). Опосредованное финансирование предполагает аккумуляцию свободных денежных средств различных субъектов (ВВСДС) в руках финансовых институтов и предоставление их от своего имени другим субъектам (заемщикам). Поскольку товаром на финансовых рынках выступают финансовые инструменты, то принято проводить классификацию финансовых рынков, основываясь на предмете торговли (видах и группах финансовых инструментов). Классификация фин рынка:

I.Рынок капитала:

1)р-к долевых цен-х бумаг:

а)РЦБ

2)р-к ссуд-го кап-ла:

а)р-к долговых ценных бумаг;

б)р-к банковских ссуд.

^ II.Р-к валют

III.Р-к драг. металлов.

РЦБ: а)первичн. б)вторичн. в)биржевой. г)внебиржевой д)спотовый е)срочный. Срочный: а)форвордных контрактов б)фьючерсы в)обционы г)свопы. Свопы: а)процентные б)валютные.
^ 37. Консервативная модель финансирования ОА.

В теории ФМ принято различать 4 стратегии финансир-ия оборотных активов: 1. идеальная; 2 агрессивная; 3. компромиссная; 4. консервативная. Выбор той/иной модели сводится к выделению соотношений доли капитала, т.е. долгосрочных источников фин-ия, кот-ая рассматр-ся как источник покрытия ОА. CA=PCA+VCA, где CA- оборотные активы, PCA- системная часть ОА, VCA- переменная часть ОА. LTC =LTD +E, где LTC- авансированный капитал или долгосрочные источники фин-ия, LTD – долгосрочные пассивы(заемный капитал), E- собственный капитал.

WC= CA- CL, где WC- чистый оборотный капитал, CL- краткосрочные пассивы. WC= LTC-LTA, где LTA- внеоборотные активы.

^ Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных активов также покрывается долгосроч. пассивами. В этом случае краткосроч. кредит. задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный кап-л равен по величине оборотным активам (WC=CA). Данная модель также носит искусственный хар-р. Эта стратегия предполагает установление долгосроч. пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью): LTC=LTA+PCA+VCA или CL=0, Величина чистого оборотного капитала по этой модели: WC=CA-CL=CA, WC=LTC-LTA=CA. С позиции ликвидности консервативная стратегия наименее рискованная и одновременно она сопровождается относительной низкой текущей прибылью, поскольку п\п вынуждено нести дополнит-е расходы по поддержанию излишних запасов. Консервативная модель в принципе экономически не выгодна и с той т.з., что в этом случае п\п как бы отказывается от кредиторской задолжен-тью, являющейся бесплатным источником финансиров-я. Модель характер-ся минимальным риском срыва произ-ых процессов или риска банкротства, но платит за это тем, что яв-ся самой дорогостоящей. Следствием дороговизны яв-ся риск снижения уровня рентаб-ти СК.

VCA

LTС

PCA

LTA


Задача 7. Обяз-во в  4 млн. р. с выплатой ч/з 3 года заменяется на обяз-во в  5 млн. руб. с выплатой ч/з 4 года. Опред-ть заёмщику или кредитору выгодна такая конверсия, если: а) 26% год., % простые, начисл. раз в год. б) 26 % год., % сложн., начисляются раз в год. Решение: а) PV1 = 4 млн./(1+0,26*3) = 2,25 PV2 = 5 млн./(1+0,26*4) = 2,45. PV12 – выгоднее кредитору  банку выгоднее заменить платёж. б) PV1 = 4 млн./(1+0,26)3 = 2; PV2 = 5 млн./(1+0,26)4 = 1,98 PV1>PV2, выгоднее заёмщику.


^ 8.Фин. институты, их виды, функции.

Индивидуальные инвесторы – физические лица и предприятия ре6ального сектора.

Институциональные инвесторы – это в широком смысле слова финансовые посредники любого типа, – в узком смысле слова это небольшая группа организаций, концентрирующая у себя в руках огромное финансовое могущество (пенсионные фонды, взаимные фонды, страховые компании, отделы доверительных операций банков). Финансовые институты – это субъекты хозяйствования, осуществляющие эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. Их роль как финансовых посредников состоит в выполнении двух групп функций: I.Для заемщиков: 1)аккумулирован. ср-в для крупных займов; 2)сниж. ставки за кредит; ВВСДС→20%→ Заемщики

11% ↑16%

финансовые посредники

3)трансформация сроков предост-я кредита (восполняя разрыв в нуждах заемщика и владельца врем. свободных ден-х ср-в); 4)упрощение поисков кредиторов, готовых предост-ть займ на приемлемых условиях. II.Для ВВСДС: 1. диверсификация риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов. 2. финансовый посредник снижает степень риска путем разработки системы проверки платежеспособности заемщика . 3. финансовые институты позволяют обеспечить для своих клиентов (ВВСДС) постоянный (высокий) уровень ликвидности финансовых средств, т.е. речь идет о возможности получения практически в любой момент наличных денег. Виды финансовых институтов: коммерческие банки; кредитные союзы, взаимосберегательные банки; негосударственные пенсионные фонды; страховые компании; инвестиционные фонды; финансовые компании; фин. учреждения депозитарного типа; иные фин. учреждения.
^ 38. Компромиссная модель финансирования ОА.

В теории ФМ принято различать 4 стратегии финансир-ия оборотных активов: 1. идеальная; 2 агрессивная; 3. компромиссная; 4. консервативная. Выбор той/иной модели сводится к выделению соотношений доли капитала, т.е. долгосрочных источников фин-ия, кот-ая рассматр-ся как источник покрытия ОА. CA=PCA+VCA, где CA- оборотные активы, PCA- системная часть ОА, VCA- переменная часть ОА. LTC =LTD +E, где LTC- авансированный капитал или долгосрочные источники фин-ия, LTD – долгосрочные пассивы(заемный капитал), E- собственный капитал.

WC= CA- CL, где WC- чистый оборотный капитал, CL- краткосрочные пассивы. WC= LTC-LTA, где LTA- внеоборотные активы.

Компромиссная модель считается наиболее реальной. В этом случае внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и примерно половина варьирующей части оборотных активов финансир-ся за счет долгосроч-х источников. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части (WC=PCA+0,5*VCA). В отдельные моменты времени п\п м.иметь излишние оборотные активы, что отрицательно отражается на прибыли, однако это рассматрив-ся как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. Эта стратегия предполаг-т установ-е долгосроч. пассивов на уровне, задаваемом след. базовым балансовым уровнем (моделью): LTC=LTA+PCA+0,5*VCA или CL=0,5*VCA.Компромиссная модель- компромисс м\у агрессивной и консервативной моделями. Модель по степени риска и по степени дороговизны явл. средней.

0,5VCA

CL

0,5VCA

LTС

PCA

LTA


Задача 8. Организация имеет ряд обяз-в перед одним кредитором: 1,5 млн. р.; 0,5 млн. р.; 3 млн. р., кот. необходимо погасить через 2,4,6 мес. соотв-но с начала текущего года. По согласованию сторон решено заменить их одним платежом с уплатой через 12 мес. Год. Ставка – 18%, % сложные, начисл-ся ежемес. Опред-ть  консолидир. платежа. Решение: Консолид. платёж – объединение неск. платежей в один. FV1 = 1,5 млн. – срок 2 мес. PV1 = 1,5/(1+0,18/12)2 =1,46 FV2 = 0,5 млн. – срок 4 мес. PV2 = 0,5/(1+0,18/12)4 =0,47 FV3 = 3 млн. – 6 мес. PV3 = 3/(1+0,18/12)6 =2,74 PVконс = PV1 +PV2 +PV3 =1,46+0,47+2,74=4,67 млн руб FV=PVконс*(1+i)^n=4.67*(1+0.18/12)^12=5.58 млн руб











1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12

Похожие:

1. Необходимость и сущность финансов iconКраткий конспект лекций теория финансов 2012 Содержание Введение...
Характеристика финансовых отношений, составляющих суть финансов, и соответствующих им денежных потоков. 21
1. Необходимость и сущность финансов iconВопросы к гэк специальность (080105) По дисциплине "Финансы"
Объективная необходимость и социально-экономическая сущность финансов. Предпосылки их возникновения. Признаки финансов
1. Необходимость и сущность финансов iconТема. Объективная необходимость, сущность и функции финансов. Финансовая система
Тема. Объективная необходимость, сущность и функции финансов. Финансовая система. Финансовые ресурсы
1. Необходимость и сущность финансов iconСоциально-экономическая сущность финансов. Функции финансов
Сущность финансов проявляется в их функциях. Финансы выполняют две основные функции: распределительную и контрольную
1. Необходимость и сущность финансов iconСоциально-экономическая сущность финансов. Функции финансов
Сущность финансов проявляется в их функциях. Финансы выполняют две основные функции: распределительную и контрольную
1. Необходимость и сущность финансов iconВопрос Финансовая система рф: состав, структура и критерии ее организации
Определение и экономические признаки финансов с точки зрения экономической теории. Социально-экономическая сущность финансов. Функциональный...
1. Необходимость и сущность финансов iconПонятие финансов из сущность и отличительные черты
Возникновение финансов и развитие науки о финансах. Взаимосвязь финансов с другими экономиками
1. Необходимость и сущность финансов iconПримерный перечень вопросов к экзамену по Фи фр
Экономическая сущность финансов предприятий, место и роль финансов предприятий в общей системе финансов государства
1. Необходимость и сущность финансов icon1. Необходимость, сущность, функции экономики общественного сектора
Вместе с тем в рамках курса большое внимание уделяется и прикладным аспектам экономики эффективного государства и его финансов
1. Необходимость и сущность финансов iconПонятие и объективная необходимость финансов
В экономической литературе есть немало определений финансов. Тем не менее представляется наиболее точным следующее
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
userdocs.ru
Главная страница