1. Необходимость и сущность финансов


Название1. Необходимость и сущность финансов
страница6/12
Дата публикации19.07.2013
Размер1.09 Mb.
ТипДокументы
userdocs.ru > Финансы > Документы
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12



^ 12.Базовые концепции ФМ. ФМ базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления. В концепции выражается точка зрения на данное явление, задаются рамки, определяющие сущность и направления развития данного явления. Всего 7 базовых концепций: 1.Концепция денежного потока предполагает: а) идентификацию ДП, его продолжительность и вид; Б) оценку факторов, определяющих величину его элементов; В) выбор коэффициента дисконтирования для сопоставления разновременных элементов потока; Г) оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета. 2.Концепция компромисса между риском и доходностью – состоит в прямопропорциональной связи этих двух характеристик любого финансового актива или проекта. 3.Концепция стоимости капитала - состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании не одинаково. Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке. 4.Концепция эффективности рынка капитала (понимаемая не в экономическом, а в информационном плане) – состоит в скорости и полноте отражения информации на ценах. Так при полном и свободном доступе участников рынка к информации, цена акции на данный момент является лучшей оценкой ее реальной стоимости (и, следовательно, лучшей оценкой стоимости бизнеса). Есть две основные характеристики эффективного рынка. Во-первых, инвестор не имеет логически обоснованных аргументов ожидать большего, чем дохода на инвестированный капитал при заданной степени риска. Это вовсе не означает, что инвестор не сможет получить или не получит более высокого дохода, главное в другом – такой исход не может быть ожидаемым. Во-вторых, уровень дохода на инвестированный капитал есть функция степени риска. 5.Концепция ассиметричной информации тесно связана с концепцией эффективности рынка капитала. Смысл ее в том, что отдельные категории лиц (инсайдеры) могут иметь информацию, недоступную прочим, обычным участникам рынка (аутсайдерам). Конфиденциальная информация может использоваться ее носителями для получения выгоды самыми различными способами. 6.Концепция агентских отношений – становится все более актуальной по мере усложнения форм организации бизнеса. 6.Концепция альтернативных затрат или затрат упущенных возможностей. Принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. Альтернативные затраты - это доход, который могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования имевшихся у нее ресурсов.
^ 42.Определение риска, ситуации принятия управ-х решений.

Риск- сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда и противоположных основ. Общее определение риска: риск –деят-ть по преодолению неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность качественно и количественно оценить вероятность: достижения предполагаемого результата; неудачи, отклонения от цели. В ФМ применительно к финансовым активам рискованность актива характеризуется степенью колеблемости (вариабельности) дохода по ним за какой-то промежуток времени, который может быть получен благодаря владению данным активом. Иной акцент делается в бизнесе а именно на величине потерь и вероятности наступления неблагоприятного события. Риск и как понятие, и как явление тесно связан с понятием «неопределенность». В математ-й теории исследов-я операций термины риск и неопределенность различ-ся способом задания информации и определяются наличием (в случае риска) или отсутствием (в случае неопределенности) вероятностных характеристик неконтролируемых переменных. Неопределенностью - неполнота или неточность информации о ситуации. Риск в практической деят-ти- возможность возникновения условий, приводящих к негативным для субъекта последствиям. В бизнесе это потери или убытки. Но нет жесткой, однозначной связи между понятием риск и понятием потери (убытки). Ситуации принятия управ-ских решений: 1. ситуация полной неопределенности, когда неизвестны ни все возможные варианты (развития событий), ни их вероятности. 2. ситуация неполной неопределенности, когда известны все возможные варианты, но не известны их вероятности. 3. ситуация риска, когда имеется ограниченное число вариантов, вероятности которых известны. 4. ситуация полной определенности, когда имеется лишь один вариант, вероятность которого равна 1,0 или 100%. 5. ситуация конфликта, когда имеется ни 1 активный субъект, а несколько.
Задача 12. Перед организацией стоит задача сформировать через 6 лет денежный фонд в банке в сумме 9 млн.руб. % сложные, начисляются 1 раз в год, ставка 11%. Определить сумму ежегодного взноса.

PMT=FV*кол.3=9млн*0,1263766=1137389,4 руб.=1113,4 тыс.руб.


^ 13.Агентские отношения. Особенность современной структуры собственности компаний является распыленность капитала, обуславливающая разрыв функций собственника (владение, пользование) и функции менеджера (управление, контроль и даже – распоряжение). Интересы владельцев и менеджеров как правило не совпадают, что обуславливает необходимость контроля владельцев над менеджерами. Выгоды и недостатки такой ситуации (и родственных ей ситуаций) рассматриваются агентской теорией или теорией агента. Под агентскими отношениями понимаются отношения двух или более участников, один из которых (заказчик, принципал) передает свои функции другому (агенту). Различие интересов сторон обуславливает конфликт интересов.

Интересы владельцев: максимальный рост капитализации предприятия при согласии на определенный риск. Интересы менеджеров: рост масштабов бизнеса, активов, охвата рынков, рост зарплаты и дополнительных выплат, выход на политическую сцену, сдерживание риска. Концепция агентских отношений стан-ся актуальной в услов-х рыночн. отнош. по мере усложнен. форм организац. бизнеса. Конфликт интересов не возникает в двух теоретических случаях:

1.Когда отсутствует неопределенность, т.е. отсутствует свобода выбора решений агентом и принципал способен однозначно оценить действия агента и эффективно воздействовать на него (лишение вознаграждений, увольнение).

2.При наличии неопределенности, но если агент не является противником риска, т.е. он весь риск может взять на себя и при этом будет удовлетворен вознаграждением по результатам.

^ 43.Методы оценки риска: качественные и количественные.

Для оценки риска используются три метода: статистический, экспертный и расчетно-аналитический. Суть количеств-х методов оценки риска – в применении математ-го инструментария теории вероятностей. Глав. инструментами метода математической статистики явл-ся: средняя арифметическая, дисперсия, среднее квадратическое (стандартное) отклонение, коэффициент вариации. Суть использования этих инструментов – это оценка степени изменчивости (движения) анализируемого параметра во времени, которая и есть РИСК. Динамика значений параметра зависит от множества неконтролируемых факторов, влияние которых носит систематический или случайный характер. Причем любой из неконтролируемых факторов может принимать случайное значение из множества возможных, тем самым, обуславливая случайность значений исследуемого параметра. Но в длительной динамике в случайности значений параметра может проявиться закономерность (тренд), причем даже сама степень случайности (отклонение фактических значений от тренда) может проявиться как вполне определенная количественно и закономерная величина. 1. Средняя арифметическая простая: х=∑хi / n

Средняя арифметическая взвешенная: х= ( ∑ хi*fi )/∑ fi Путем преобразования предыдущей формулы, можно получить иную форму записи, как сумму произведений фактических значений переменных на их частоту: х=∑ [хi * (fi / ∑ fi)] или х=∑ [хi *р], где р= fi / ∑ fi – это частота (или вероятность) i-го значения переменной «х». В случае расчетов по интервальному вариационному ряду для выполнения необходимых вычислений от интервалов переходят к их серединам. 2. Дисперсия – это наиболее распространенная мера вариации признака. А) Дисперсия представляет собой средний квадрат отклонений фактических значений признака от их средней величины: σ2=∑( хi-х)2 / n Б) при рассмотрении частоты значений признака как вероятности существует иное определение и формула расчета дисперсии. Дисперсия есть сумма произведений квадратов отклонений фактических значений признака от их средней величины на частоту (вероятность) этого отклонения. σ2=∑ [ ( хi-х)2 * (fi /∑ fi) ] или σ2=∑ [ ( хi-х)2 * р]. 3. Среднее квадратическое (стандартное) отклонение – равно корню квадратному из дисперсии σ = √ σ2 4. Коэффициент вариации Vσ= (σ / х ) * 100% - это относительный показатель (мера) вариации. Качественная оценка рисков - процесс представления качественного анализа идентификации рисков и определения рисков, требующих быстрого реагирования. Такая оценка рисков определяет степень важности риска и выбирает способ реагирования. Доступность сопровождающей информации помогает легче расставить приоритеты для разных категорий рисков. Качественная оценка рисков это оценка

условий возникновения рисков и определение их
воздействия стандартными методами и средствами.

Задача 13.Организация взяла кредит в банке А в сумме 800000 руб. на 4 года под 26% , сложные, начисляются 1 раз в год. По договору % выплачиваются 1 раз в год, основная сумма долга- разовым платежом в конце срока. Одновременно в банке Б создается погасительный фонд, в кот. под 10%, сложные; вносятся ежегодные суммы по погашению долга. Рассчитать ежегодные расходы организации по погашению долга. Решение: процент = 800000*26%=208000;

РМТ=800000*кол№3, i=11%,n=4(0,2155)
=172000; 172000+208000=380000.


^ 14.Конфликты интересов, их виды. Различие интересов сторон обуславливает конфликт интересов. Интересы владельцев: максимальный рост капитализации предприятия при согласии на определенный риск. Интересы менеджеров: рост масштабов бизнеса, активов, охвата рынков, рост зарплаты и дополнительных выплат, выход на политическую сцену, сдерживание риска. Конфликт интересов не возникает в двух теоретических случаях: 1)Когда отсутствует неопределенность, т.е. отсутствует свобода выбора решений агентом и принципал способен однозначно оценить действия агента и эффективно воздействовать на него (лишение вознаграждений, увольнение). 2)При наличии неопределенности, но если агент не является противником риска, т.е. он весь риск может взять на себя и при этом будет удовлетворен вознаграждением по результатам. Виды агентских конфликтов: 2 первич-х конфликта: Владельцы кап-ла (П) ↔ Менеджеры (А); Влад-цы собств. кап-ла (А) ↔Влад-цы заем. кап-ла (П). 3 вторич-х конфликта: Инсайдеры ↔Аутсайдеры; Держатели круп-х пакетов ↔Мелкие собствен-ки; «Долгосрочн.» инвесторы ↔ «Краткосрочн». инвесторы (спекулянты). Вторичные конфликты накладываются на первичные, усиливая позиции менеджера (агента) в поиске компромисса, в манипулировании текущей ценой акции для реализации собственных интересов наряду с интересами всех прочих сторон. Менеджер, имея свои интересы, при несимметричности информации может принимать решения в ущерб принципалу. Возможность подобных действий создает ситуацию морального риска, что порождает специфические затраты со стороны владельцев по контролю и поощрению менеджеров.
^ 44.Инструменты статист. метода оценки риска.

Для оценки риска используются три метода: статистический, экспертный и расчетно-аналитический. Суть количеств-х методов оценки риска – в применении математ-го инструментария теории вероятностей. Глав. инструментами метода математической статистики явл-ся: средняя арифметическая, дисперсия, среднее квадратическое (стандартное) отклонение, коэффициент вариации. Суть использования этих инструментов – это оценка степени изменчивости (движения) анализируемого параметра во времени, которая и есть РИСК. Динамика значений параметра зависит от множества неконтролируемых факторов, влияние которых носит систематический или случайный характер. Причем любой из неконтролируемых факторов может принимать случайное значение из множества возможных, тем самым, обуславливая случайность значений исследуемого параметра. Но в длительной динамике в случайности значений параметра может проявиться закономерность (тренд), причем даже сама степень случайности (отклонение фактических значений от тренда) может проявиться как вполне определенная количественно и закономерная величина. 1. Средняя арифметическая простая: х=∑хi / n

Средняя арифметическая взвешенная: х= ( ∑ хi*fi ) / ∑ fi Путем преобразования предыдущей формулы, можно получить иную форму записи, как сумму произведений фактических значений переменных на их частоту: х=∑ [хi * (fi / ∑ fi)] или х=∑ [хi *р], где р= fi / ∑ fi – это частота (или вероятность) i-го значения переменной «х». В случае расчетов по интервальному вариационному ряду для выполнения необходимых вычислений от интервалов переходят к их серединам. 2. Дисперсия – это наиболее распространенная мера вариации признака. А) Дисперсия представляет собой средний квадрат отклонений фактических значений признака от их средней величины:σ2=∑( хi-х)2 / n Б) при рассмотрении частоты значений признака как вероятности существует иное определение и формула расчета дисперсии. Дисперсия есть сумма произведений квадратов отклонений фактических значений признака от их средней величины на частоту (вероятность) этого отклонения. σ2=∑ [ ( хi-х)2 * (fi / ∑ fi) ] или σ2=∑ [ ( хi-х)2 * р]. 3. Среднее квадратическое (стандартное) отклонение – равно корню квадратному из дисперсии σ = √ σ2 4. Коэффициент вариации Vσ= (σ / х ) * 100% - это относительный показатель (мера) вариации.
Задача 14. Организация взяла кредит в банке А в сумме 1200000 руб. на 4 года под 25% , сложные, начисляются 1 раз в год. По договору % выплачиваются 1 раз в год, основная сумма долга- разовым платежом в конце срока. Одновременно в банке Б создается погасительный фонд, в кот. под 11%, сложные; вносятся ежегодные суммы по погашению долга. Рассчитать экономию от создания погасительного фонда. Решение: расходы состоят из 2 частей: ежегодные % и расходы на создание погасительного фонда.

1) РМТ=PV*кол№6(n=4, i = 25%)=1200*0,423442=508 тыс руб.

2) 1200*0.25=300 тыс руб.

PMT=FV*кол№3 (n=4, i =11%)= 1200*0,212326=254

сумма ежегодных расходов = 254+300=554 тыс руб.

554-508=46 тыс руб – ежегодный перерасход, экономии нет.

1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12

Похожие:

1. Необходимость и сущность финансов iconКраткий конспект лекций теория финансов 2012 Содержание Введение...
Характеристика финансовых отношений, составляющих суть финансов, и соответствующих им денежных потоков. 21
1. Необходимость и сущность финансов iconВопросы к гэк специальность (080105) По дисциплине "Финансы"
Объективная необходимость и социально-экономическая сущность финансов. Предпосылки их возникновения. Признаки финансов
1. Необходимость и сущность финансов iconТема. Объективная необходимость, сущность и функции финансов. Финансовая система
Тема. Объективная необходимость, сущность и функции финансов. Финансовая система. Финансовые ресурсы
1. Необходимость и сущность финансов iconСоциально-экономическая сущность финансов. Функции финансов
Сущность финансов проявляется в их функциях. Финансы выполняют две основные функции: распределительную и контрольную
1. Необходимость и сущность финансов iconСоциально-экономическая сущность финансов. Функции финансов
Сущность финансов проявляется в их функциях. Финансы выполняют две основные функции: распределительную и контрольную
1. Необходимость и сущность финансов iconВопрос Финансовая система рф: состав, структура и критерии ее организации
Определение и экономические признаки финансов с точки зрения экономической теории. Социально-экономическая сущность финансов. Функциональный...
1. Необходимость и сущность финансов iconПонятие финансов из сущность и отличительные черты
Возникновение финансов и развитие науки о финансах. Взаимосвязь финансов с другими экономиками
1. Необходимость и сущность финансов iconПримерный перечень вопросов к экзамену по Фи фр
Экономическая сущность финансов предприятий, место и роль финансов предприятий в общей системе финансов государства
1. Необходимость и сущность финансов icon1. Необходимость, сущность, функции экономики общественного сектора
Вместе с тем в рамках курса большое внимание уделяется и прикладным аспектам экономики эффективного государства и его финансов
1. Необходимость и сущность финансов iconПонятие и объективная необходимость финансов
В экономической литературе есть немало определений финансов. Тем не менее представляется наиболее точным следующее
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
userdocs.ru
Главная страница