Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций


НазваниеЕ. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций
страница1/55
Дата публикации13.04.2013
Размер4.6 Mb.
ТипУчебное пособие
userdocs.ru > Экономика > Учебное пособие
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   55


МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ТАГАНРОГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ РАДИОТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Е.Г. Непомнящий
Экономическая оценка инвестиций





Учебное пособие




Допущено Учебно-методическим объединением по образованию в области производственного менеджмента в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии машиностроения»


Таганрог 2005

ББК 65 9(2Р) 29-56 Я73

Н 535
Рецензенты:

кафедра менеджмента Таганрогского государственного радиотехнического университета;

декан экономического факультета Таганрогского института экономики и управления, профессор, доктор экономических наук Олейникова И. Н.


^ Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. – 292 С.


Учебное пособие соответствует требованиям Государственных образовательных стандартов к дисциплине «Экономическая оценка инвестиций», изучаемой студентами специальности 080502. Содержит описание теоретических и практических подходов к разработке и отбору инвестиционных проектов в условиях рыночной экономики. Пособие может быть использовано специалистами предприятий, банков, инвестиционных фондов, занимающихся инвестиционной деятельностью.


Табл. 67. Ил. 43. Библиогр.: 40 назв.








 Таганрогский государственный радиотехнический университет, 2005 Непомнящий Е.Г., 2005

СОДЕРЖАНИЕ


1. ПРЕДМЕТ И ЗАДАЧИ дисциплины 12

1.1. Предмет дисциплины 12

1.2. Задачи дисциплины 17

1.3. Связь дисциплины «Экономическая оценка инвестиций» с другими дисциплинами учебного плана 18

2. Бизнес как система взаимодействия между финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельностью 20

2.1. Сфера принятия решений управляющими на предприятии [37] 20

2.2. Структура бизнеса как системы 23

2.3. Использование рычагов при выполнении инвестиционного проекта [1] 28

2.3.1. Операционный рычаг 28

2.3.2. Финансовый рычаг 31

Резюме 34

Вопросы и задания для обсуждения 35

3. Основные элементы анализа инвестиционных проектов 37

3.1. Инвестиции 38

3.1.1. Основные типы инвестиций 38

3.1.2. Классификация инвестиций в реальные активы [14,15,19] 40

3.1.3. Роль инвестиций в увеличении рыночной стоимости предприятия 42

3.2. Денежные поступления 43

3.3. Экономический срок жизни инвестиций (economic life) 47

3.4. Ликвидационная стоимость 48

Резюме 49

Вопросы и задания для обсуждения 50

^ 4. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПОДГОТОВКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 52

4.1. Инвестиционные проекты (ИП). Определение и классификация 52

4.2. Принципы формирования и подготовки инвестиционных проектов 58

4.2.1. Этапы и стадии подготовки инвестиционной документации 58

4.2.2. Поиск инвестиционных возможностей [19] 59

4.2.3. Предварительная подготовка инвестиционного проекта [19] 61

4.2.4. Окончательная подготовка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости [19] 63

Резюме 64

Вопросы и задания для обсуждения 66

^ 5. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ 68

5.1. Основные принципы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов [22] 68

5.1.1. Определение и виды эффективности инвестиционных проектов 68

5.1.2. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов 70

5.1.3. Этапы оценки эффективности инвестиционных проектов 71

5.1.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки [19,22] 71

5.1.5. Схема финансирования. Финансовая реализуемость инвестиционных проектов [22] 72

5.2. Методы оценки инвестиций 73

5.2.1. Общие положения по экономической оценке инвестиционных проектов 73

5.2.1.1. Роль экономической оценки при выборе инвестиционных проектов [19] 73

5.2.1.2. Стоимость денег во времени. Дисконтирование [1, 19] 74

5.2.1.3. Будущая стоимость аннуитета [19] 76

5.2.1.4. Текущая стоимость аннуитета [19] 79

5.2.1.5. Коэффициент дисконтирования. Норма дисконта 82

5.2.1.5.1. Момент приведения [22] 82

5.2.1.5.2. Норма дисконта [1, 19, 22] 83

5.2.1.5.3. Классификация норм дисконта 83

5.2.1.5.4. Норма дисконта как стоимость капитала 84

5.2.1.5.5. Норма дисконта и поправка на риск [22] 85

5.2.1.5.6. Пофакторный расчет поправки на риск [22] 88

5.2.1.5.7. Процентные ставки [22] 90

5.2.1.5.8. Учет изменения нормы дисконта во времени [22] 91

5.2.1.5.9. Пересчет нормы дисконта [21] 92

Резюме 93

Вопросы и задания для обсуждения 98

6. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов и методы их оценки 101

6.1. Классификация показателей эффективности ИП 101

6.2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования 103

6.2.1. Простые методы оценки инвестиций 103

6.2.1.1. Простой срок окупаемости инвестиций 103

6.2.1.2. Показатели простой рентабельности инвестиций 109

6.2.2. Чистые денежные поступления [22] 112

6.2.3. Индекс доходности инвестиций [22] 112

6.2.4. Максимальный денежный отток [22] 114

6.3. Показатели эффективности инвестиционных проектов, определяемые на основании использования концепции дисконтирования 115

6.3.1. Чистая текущая стоимость [1, 19, 22] 115

6.3.2. Индекс доходности дисконтированных инвестиций [1,19,22] 119

6.3.3. Внутренняя норма доходности [1, 19, 22, 23] 121

6.3.4. Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования 125

6.3.5. Максимальный денежный отток с учетом дисконтирования (потребность в финансировании с учетом дисконта, ДПФ) [22] 126

Резюме 127

Вопросы и задания для обсуждения 130

^ 7. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 132

7.1. Общие положения [22] 132

7.2. Показатели, описывающие инфляцию [22] 132

7.3. Учет влияния инфляции. Дефлирование 138

7.3.1. Влияние инфляции на эффективность проекта в целом [22] 138

7.3.2. Учет влияния инфляции на реализуемость проекта и эффективность собственного капитала [22] 144

7.4. Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции [22] 145

Резюме 149

Вопросы и задания для обсуждения 150

^ 8. УЧЕТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 152

8.1. Общие положения [22] 152

8.2. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом [22] 154

8.3. Укрупненная оценка устойчивости проекта с точки зрения его участников [22] 154

8.4. Расчет границ безубыточности [22] 155

8.5. Метод вариации параметров. Предельные значения параметров [22] 159

8.6. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности [22] 161

8.6.1. Вероятностная неопределенность [22] 163

8.6.2. Интервальная неопределенность [22] 165

Резюме 165

Вопросы и задания для обсуждения 167

^ 9. НЕКОТОРЫЕ ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 169

9.1. Различные аспекты фактора времени [22] 169

9.2. Учет лагов доходов и расходов [22] 170

Резюме 172

Вопросы и задания для обсуждения 173

10. Последовательность выполнения бизнес-планов инвестиционных проектов и содержание разделов 175

10.1. Общие исходные данные и условия. Идея проекта 176

10.2. Оценка рынков и мощность предприятия 179

10.2.1. Сбор и анализ маркетинговой информации 180

10.2.1.1. Факторы внешней микросреды предприятия 180

10.2.1.1.1. Рынки сбыта 180

10.2.1.1.2. Рынки приобретения 181

10.2.1.1.3. Посредники 182

10.2.1.1.4. Конкуренты 182

10.2.1.2. Факторы внешней макросреды предприятия 182

10.2.2. Определение целевых рынков 186

10.2.2.1. Емкость рынка 186

10.2.2.2. Сегментирование рынков, выбор целевых сегментов 186

10.2.2.3. Позиционирование товара на рынке 190

10.2.3. Комплекс маркетинга 193

10.2.3.1. Решение по товару 193

10.2.3.2.Установление цены на товары 195

10.2.3.2.1. Учет типа рынка при установлении цены 195

10.2.3.2.2. Методика установления цен 196

10.2.3.2.2.1. Постановка задач ценообразования 196

10.2.3.2.2.2. Влияние цен на уровень спроса 197

10.2.3.2.2.3. Оценка издержек 197

10.2.3.2.2.4. Анализ цен и товаров конкурентов 198

10.2.3.2.2.5. Выбор метода ценообразования [16] 198

Расчет цены по методу «средние издержки плюс прибыль» 198

10.2.3.2.2.6. Установление окончательной цены [16] 200

10.2.3.2.3. Некоторые аспекты ценообразования [16] 200

10.2.3.2.3.1. Установление цен на новый товар
(подлинную новинку, защищенную патентом) 200

10.2.3.2.3.2. Ценообразование в рамках товарной номенклатуры 201

10.2.3.2.3.3. Установление цен по географическому принципу 202

10.2.3.2.3.4. Установление цен со скидками и зачетами 203

10.2.3.2.3.5. Установление цен для стимулирования сбыта 204

10.2.3.2.3.6. Установление дискриминационных цен 204

10.2.3.3. Методы распространения товаров 204

10.2.3.4. Методы продвижения товара на рынке [16] 206

10.2.3.4.1. Общие положения 206

10.2.3.4.2. Разработка бюджета продвижения товара на рынке 206

10.2.3.4.3. Реклама 207

10.2.4. Планирование производства и продаж 213

10.2.5. Итог раздела 214

10.3. Капиталовложения в основные средства и нематериальные активы (основные фонды) предприятия, другие (некапитализируемые) работы и затраты 214

10.4. Местоположение организации, стоимость земельного участка 219

10.5. Прямые материальные затраты на производство продукции 222

10.6. Организационная структура управления предприятием, численность персонала и затраты на оплату труда 225

10.6.1. Организационная структура управления предприятием 225

10.6.2. Структура персонала предприятия, определение численности персонала 227

10.6.3. Затраты на оплату труда 229

10.7. Накладные (косвенные) расходы 231

10.8. Планирование сроков осуществления проекта 233

10.8.1. Горизонт расчета (расчетный период) и его разбиение
на шаги [22] 233


10.8.2. Этапы и работы по реализации проекта 234

10.8.3. График реализации проекта 235

Резюме 235

Вопросы и задания для обсуждения 242

11. Финансово-экономическая оценка проекта 244

11.1. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом 244

11.1.1. Издержки производства и реализации продукции (услуг) 245

11.1.2. Определение потребности в оборотных средствах
(оборотном капитале) 246


11.1.2.1. Общие положения 246

11.1.2.2. Аналитический метод определения потребности в оборотных средствах 249

11.1.2.3. Коэффициентный метод определения потребности в оборотных средствах 250

11.1.2.4. Определение потребности в оборотных средствах как процент
к себестоимости или операционным издержкам [22] 251

11.1.2.5. Определение потребности в оборотных средствах методом расчета их нормируемой части 252

11.1.2.6. Определение потребности в оборотных средствах как разницы их активов и пассивов [22] 254

11.1.2.6.1. Общие положения 254

11.1.2.6.2. Исходные данные 255

11.1.2.6.3. Формулы для расчета потребности в оборотном капитале 257

11.1.2.6.4. Особенности расчетов потребности в оборотном капитале при оценке различных видов эффективности 260

11.1.3. Общие капиталовложения (инвестиции) 262

11.1.4. Отчет о прибылях и убытках 263

11.1.5. Денежные потоки и показатели эффективности [22] 264

11.1.5.1. Денежный поток от инвестиционной деятельности 264

11.1.5.2. Денежный поток от операционной деятельности 266

11.1.5.2.1. Объемы производства и реализации продукции и прочие доходы 267

11.1.5.2.2. Затраты на производство и сбыт продукции 267

11.1.5.2.3. Расчетная таблица денежного потока от операционной деятельности 268

11.1.5.3. Расчетные таблицы для оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом 268

11.1.5.4. Показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом 270

11.1.6. Оценка устойчивости проекта 271

11.1.7. Финансовый профиль проекта [23] 271

11.2. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров [22] 272

11.2.1. Общие положения 272

11.2.2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте 274

11.2.3. Оценка эффективности проекта для акционеров 280

Резюме 280

Вопросы и задания для обсуждения 285

^ БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 287

ПРИЛОЖЕНИЯ 290

Приложение 1
Будущая стоимость 1 рубля при различных сроках инвестирования и
ставках доходности [19] 291

Приложение 2
Будущая стоимость аннуитета (накоплений) при стандартном инвестировании в конце каждого периода суммы в 1 рубль при различных сроках накопления и ставках доходности [19] 295

Приложение 3
Текущая стоимость 1 рубля (коэффициентов дисконтирования), полученная спустя различное число периодов и при различных уровнях доходности инвестирования [19] 299

Приложение 4
Текущая стоимость аннуитета (накоплений) при стандартном инвестировании в конце каждого периода суммы в 1 рубль [19] 301

Приложение 5
Рекомендации по составлению разделов бизнес-плана 303

Приложение 6
Информационное обеспечение расчета денежных потоков [21] 314


  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   55

Похожие:

Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций iconЕ. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций
Допущено Учебно-методическим объединением по образованию в области производственного менеджмента в качестве учебного пособия для...
Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций icon«Экономическая оценка инвестиций» (заочное отделение) Вариант 2 Вопрос 1 (сложность 1 балл)
В состав результатов при оценке общественной эффективности проекта могут быть включены следующие три
Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций iconЭкономическая оценка инвестиций
Определение финансовой устойчивости текущей деятельности – график прибыли в зависимости от процента загрузки и вычисляют коэффициент...
Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций iconЭкономическая оценка инвестиций
Определение финансовой устойчивости текущей деятельности – график прибыли в зависимости от процента загрузки и вычисляют коэффициент...
Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций iconЭкономика отрасли и предприятия, сметное дело, финансы и кредит,...
Роль капитального строительства в воспроизводстве основных фондов. Состав и структура капитальных вложений
Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций iconВопросы к экзамену определение и экономическая сущность иностранных инвестиций
Прямое влияние иностранных инвестиций на состояние государственных финансов страны-реципиента
Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций iconОценка экономической эффективности инвестиций
Эти показатели относятся к разным периодам времени, потому основным условием оценки эффективности инвестиций является прямая сопоставленность...
Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций iconВопросы для экзамена по дисциплине «Корпоративные финансы»
Понятие инвестиций. Виды инвестиций и инвесторов. Источники финансирования инвестиций
Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций iconПримерные вопросы для подготовки к экзамену
Понятие и экономическая сущность категории «иностранные инвестиций». Основные классификации
Е. Г. Непомнящий Экономическая оценка инвестиций iconПримерные темы курсовых работ по стратегическому менеджменту
...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2020
контакты
userdocs.ru
Главная страница