Системы и методы финансового анализа

Скачать 185.02 Kb.

Название	Системы и методы финансового анализа
Дата публикации	04.07.2013
Размер	185.02 Kb.
Тип	Документы

userdocs.ru > Финансы > Документы

Содержание

СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

Финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективной развития.

Для решения конкретных задач финансового менеджмента при меняется ряд специальных систем и методов анализа, позволяющих получить количественную оценку результатов финансовой деятельности в разрезе отдельных ее аспектов, как в статике, так и в динамике. В теории финансового менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие основные системы финансового анализа, проводимого на предприятии:

горизонтальный анализ;
вертикальный анализ;
сравнительный анализ;
анализ коэффициентов;
интегральный анализ (рис. 2.3.).

Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда).

В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) финансового анализа:

1. ^ Сопоставление финансовых показателей отчетного периода с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).

2. ^ Сопоставление финансовых показателей отчетного периода с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного периода с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года). Этот вид горизонтального финансового анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности.

^ Сопоставление финансовых показателей за ряд предшествующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты финансовой деятельности предприятия (определение линии тренда в динамике).

Все виды горизонтального (трендового) финансового анализа дополняются обычно исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих результативных ее показателей. Результаты такого аналитического исследования позволяют построить соответствующие динамические факторные модели, которые используются затем в процессе планирования отдельных финансовых показателей.
II. ^ Вертикальный (или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

Структурный анализ активов. В процессе этого анализа определяются:

удельный вес оборотных и внеоборотных активов;
элементный состав оборотных активов;
элементный состав внеоборотных активов;
состав активов предприятия по уровню ликвидности;
состав инвестиционного портфеля и другие.

Результаты этого анализа используются в процессе оптимизации состава активов предприятия.

Структурный анализ капитала. В процессе этого анализа определяются удельный вес используемого предприятием собственного и заемного капитала:

состав используемого заемного капитала по периодам его предоставления (кратко- и долгосрочный привлеченный заемный капитал);
состав используемого заемного капитала по его видам (банковский кредит; финансовый кредит других форм; товарный или коммерческий кредит и т.п.).

Результаты этого анализа используются в процессе оценки эффекта финансового левериджа, определения средневзвешенной стоимости капитала, оптимизации структуры источников формирования заемных финансовых ресурсов и в других случаях.

Структурный анализ денежных потоков. В процессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки:

операционной,
инвестиционной
и финансовой деятельности предприятия.

В составе каждого из этих видов денежного потока более глубоко структурируется поступление и расходование денежных средств, состав остатка денежных активов по отдельным его элементам.

^ III. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды сравнительного финансового анализа.

1. ^ Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения основных результатов финансовой деятельности данного предприятия от среднеотраслевых с целью оценки своей конкурентной позиции по финансовым результатам хозяйствования и выявления резервов дальнейшего повышения эффективности финансовой деятельности.

^ 2. Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и предприятий — конкурентов. В процессе этого анализа выявляются слабые стороны финансовой деятельности предприятия с цепью разработки мероприятий по повышению его конкурентной позиции на конкретном региональном рынке.

3. ^ Сравнительный анализ финансовых показателей отдельных структурных единиц и подразделений данного предприятия (его „центров ответственности"). Такой анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов повышения эффективности финансовой деятельности внутренних подразделений предприятия.

^ Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) финансовых показателей. Такой анализ составляет основу организуемого на предприятии мониторинга текущей финансовой деятельности. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и вносятся рекомендации по корректировке отдельных направлений финансовой деятельности предприятия.

^ IV. Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов:

коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия;
коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия;
коэффициенты оценки оборачиваемости активов; коэффициенты оценки оборачиваемости капитала;
Коэффициент оценки рентабельности и другие

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия. Показатель выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно и степень его финансовой стабильности в процессе его предстоящего развития. Для проведения такой оценки в процессе финансового анализа используются следующие основные показатели:

а) коэффициент автономии (КА). Он показывает, в какой степени объем используемых предприятием активов сформирован за счет собственного капитала предприятия, а соответственно и насколько оно независимо от внешних источников финансирования. Расчет этого показателя выполняется по следующим формулам:

КА = СК /К; КА = ЧА / А,

Где СК – сумма собственного капитала предприятия на определенную дату;

ЧА – стоимость чистых активов предприятия на определенную дату;

К — общая сумма капитала предприятия на определенную дату;

А – общая стоимость всех активов предприятия на определенную дату.

б) коэффициент финансирования (КФ). Он характеризует объем привлеченных заемных средств на единицу собственного капитала, т.е. степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

КФ =ЗК / СК,

где ЗК – сумма привлеченного предприятием заемного капитала (средняя или на определенную дату);

СК - сумма собственного капитала (средняя или на определенную дату).
в) коэффициент задолженности (КЗ). Он показывает долю заемного капитала в общей используемой его сумме. Расчет этого коэффициента осуществляется по следующей формуле:

КЗ = ЗК / К,

где ЗК - сумма привлеченного предприятием заемного капитала (средняя или на определенную дату);

К – общая сумма капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

г) коэффициент текущей задолженности (КТЗ). Он характеризует долю краткосрочного заемного капитала в общей используемой сумме. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

КТЗ = ЗК_к/ К,

Где ЗК_к – сумма привлеченного предприятием краткосрочного

заемного капитала (средняя или на определенную дату);

К - общая сумма капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

д) коэффициент долгосрочной финансовой независимости (КДН). Он показывает, в какой степени общий объм используемых активов сформирован за счет собственного и краткосрочного капитала предприятия, т.е. характеризует степень его независимости от краткосрочных заемных источников финансирования. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

КДН = (СК + ЗК_д) / А,

где СК— сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определен ную дату);

ЗК_д - сумма заемного капитала, привлеченная предприятием на определенный период на долгосрочной основе (на период более одного года);

А — общая стоимость всех активов предприятия (средняя или на определенную дату).

.

^ 2. Коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) характеризуют возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Проведение такой оценки требует предварительной группировки оборотных активов предприятия по уровню ликвидности. Для проведения оценки платежеспособости (ликвидности) в процессе финансового анализа используются следующие основные показатели:

а) коэффициент абсолютной платежеспособности или (кислотный тест" (КАП). Он показывает в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятия обеспечены имеющимися у него готовыми средствами платежа на определенную дату. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:
КАП = (ДА + КФВ) / ОБ_к,

Где ДА - сумма денежных активов предприятия на определенную дату;

КФВ — сумма краткосрочных финансовых вложений предприятия на определенную дату;

ОБк— сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату).

б) коэффициент промежуточной платежеспособности (КПП). Он показывает в какой степени все краткосрочные (текущие) финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет его высоко ликвидных активов (включая готовые средства платежа). Для определения этого показателя используется следующая формула:

КПП = (ДА+КФВ+ДЗ) / Обк,

где ДА — сумма денежных активов предприятия (средняя или на определенную дату);

КФВ — сумма краткосрочных финансовых вложений (средняя или на определенную дату);

ДЗ — сумма дебиторской задолженности всех видов (средняя или на определенную дату);

ОБк— сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);
в) коэффициент текущей платежеспособности (КТП). Он показывает в какой степени вся задолженность по краткосрочным (текущим) финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет всех его текущих (оборотных) активов. Расчет этого показателя производится по формуле:

КТП = ОА / ОБ_к,

где ОА — сумма всех оборотных активов предприятия (средняя или на определенную дату);

ОБк — сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

г) общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (КДКо). Он характеризует общее соотношение расчетов по этим видам задолженности предприятия. Вычисление этого показателя осуществляется по формуле:

КДКо = Дзо / КЗо

где Дзо - общая сумма дебиторской задолженности предприятия всех видов (средняя или на определенную дату);

КЗо — общая сумма кредиторской задолженности предприятия всех видов (средняя или на определенную дату).
д) коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям (КДКк). Этот показатель характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию. Для определения этого показателя используется формула:

КДКк = ДЗп / КЗп,

Где ДЗп - сумма дебиторской задолженности предприятия за продукцию (товары, работы, услуги), рассчитанная как средняя или на определенную дату;

КЗп — сумма кредиторской задолженности предприятия за продукцию (товары, услуги, работы), рассчитанная как средняя или на определенную дату.

^ 3. Коэффициенты оценки оборачиваемости активов характеризуют насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности предприятия. В определенной степени они являются индикатором его деловой (производственно-коммерческой) активности. Для оценки оборачиваемости активов предприятия используются следующие формулы:

а) количество оборотов Всех используемых активов в рассматриваемом периоде (КО). Этот показатель определяется по сле-дующей формуле:

КОа = ОР / Аср

Где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом _ периоде;

Аср — средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б) количество оборотов оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде (КОоа). Этот показатель рассчитывается о следующей формуле:

КОоа = ОР / ОАср,

где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ОА — средняя стоимость оборотных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

в) период оборота всех используемых активов в днях (ПОа). Показатель может быть исчислен по следующим формулам:

П0а =Аср / Оро; П0а=Д / К0а,

где Аср — средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде;

ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д— число дней в рассматриваемом периоде;

КОа— количество оборотов всех используемых активов в рассматриваемом периоде;

г) период оборота оборотных активов в днях (ПОоа). Этот показатель рассчитывается по следующим формулам:

Пооа = ОАср / ОРо; ПОоа = Д / Кооа;

где ОАср — средняя стоимость оборотных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д — число дней в рассматриваемом периоде;

КОда — количество оборотов оборотных активов в рассматривав мом периоде;
д) период оборота внеоборотных активов в годах (Пова). Расчет этого показателя осуществляется по формулам:

ПОва = 1 / Орг : Васр; ПОва = 100 / На,

где ОРг — годовой объем реализации продукции;

ВАср — среднегодовая стоимость внеоборотных активов (рассчитанная как средняя хронологическая);

На — средняя норма амортизационных отчислений.

По рассмотренным принципиальным формулам количество оборотов и периоды оборота могут быть при необходимости рассчитана и по отдельным элементам оборотных и внеоборотных активов.

Коэффициенты оценки оборачиваемости капитала характеризуют насколько быстро используемый предприятием капитал в целом и отдельные его элементы оборачиваются в процессе его хозяйственной деятельности. Для оценки оборачиваемости капитала предприятия используются следующие основные показатели:

а) количество оборотов всего используемого капитала в рассматриваемом периоде (КОк). Этот показатель определяется по следующей формуле:

Кок = ОР / Кср,

Где ОР - общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Кср - средняя сумма всего используемого капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б) количество оборотов собственного капитала в рассматриваемом периоде (КОск). Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

Коск = ОР / СКср,

Где Ор — общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

СК — средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

в) количество оборотов привлеченного заемного капитала в рассматриваемом периоде (КОзк). Для расчета этого показателя используется следующая формула:

КОзк = ОР / ЗКср,

где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ЗКср — средняя сумма привлеченного заемного капитала в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

г) период оборота всего используемого капитала предприятия в днях (ПОк). Этот показатель определяется по следующим формулам:

ПОк = Кср / ОРо; Пок = Д / КОк,

Где Кср — средняя сумма всего используемого капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОРо - однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д — число дней в рассматриваемом периоде;

КО к — количество оборотов всего используемого капитала в рассматриваемом периоде;

д) период оборота собственного капитала в днях (ПОск). Для вычисления этого показателя используются следующие формулы:

П0ск=СКср / ОРо; П0ск= Д / КОск,

где СК — средняя сумма используемого капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д — число дней в рассматриваемом периоде;

КОск — количество оборотов собственного капитала в рассматриваемом периоде;

е) период оборота привлеченного заемного капитала в днях (ПОзк). Этот показатель рассчитывается по следующим формулам:

ПОзк = ЗКср / ОРо; П0зк = Д / Козк,

где ЗК — средняя сумма привлеченного заемного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д — число дней в рассматриваемом периоде;

КОзк— количество оборотов привлеченного заемного капитала в рассматриваемом периоде;

ж) период оборота общей кредиторской задолженности предприятия в днях (ПОокз). Этот показатель определяется по формуле:

ПОокз = ОКЗср / ОРо,

где ОКЗср — средняя сумма кредиторской задолженности предприятия всех видов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.

^ 5. Коэффициенты оценки рентабельности (прибыльности) характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективяостьис1Шьзования активов и вложенного капитала. Для проведения такой оценки используются следующие основные показатели: а) коэффициент рентабельности всех используемых активов или коэффициент экономической рентабельности (Ра). Он характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами предприятия, находящимися в его использовании по балансу. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

Ра = ЧПо / Аср,

Где ЧПо — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности, в рассматриваемом периоде;

Аср — средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б) коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности (Рск). Он характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в предприятие. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

Рск = ЧПо / СКср,

где ЧПо — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности в рассматриваемом периоде;

СКср — средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

в) коэффициент рентабельности реализации продукции или коэффициент коммерческой рентабельности (Ррп). Он характеризует прибыльность операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия. Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

Ррп = ЧПрп / Орср,

Где ЧПрп — сумма чистой прибыли, полученная от операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия, в рассматриваемом периоде;

ОРср — общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

г) коэффициент рентабельности текущих затрат (Ртз). Он характеризует уровень прибыли, полученной на единицу затрат на осуществление операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

Ртз = ЧПрп / Иср,

где ЧПрп — сумма чистой прибыли, полученная от операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия в рассматриваемом периоде;

Иср — сумма издержек производства (обращения) предприятия в рассматриваемом периоде.

Коэффициенты рентабельности могут быть рассчитаны также по отдельным видам активов предприятия, отдельным формам привлеченного им капитала, отдельным объектам реального и финансового инвестирования.

^ V. Интегральный финансовый анализ позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных агрегированных финансовых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие системы интегрального финансового анализа: 1. Дюпоновская система интегрального анализа эффективности использования активов предприятия. Эта система финансового анализа, разработанная фирмой «Дюпон" (США), предусматривает разложение показателя „коэффициент рентабельности активов" на ряд частных финансовых коэффициентов его формирования, взаимосвязанных в единой системе. Принципиальная схема проведения такого анализа приведена на рис. 2.4.

Условные обозначения: ЧП — сумма чистой прибыли; Р — объем реализации продукции; А — средняя сумма всех_ активов; ВД — сумма валового дохода: И —сумма издержек; Нд — сумма налогов, уплачиваемых за счет доходов; Нп —сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли; ОА — средняя сумма оборотных активов; ВА— средняя сумма внеоборотных активов.

Рисунок 2.4. Схема финансового анализа по методик корпорации Дюпон.

Для интерпретации результатов, полученных при расчете „Модели Дюпона", может быть использована специальная матрица, представленная на рис. 2.5.

К

оэффициент оборачиваемости активов — КОа
В основе этой системы анализа лежит „Модель Дюпона", в соответствии с которой коэффициент рентабельности используемых активов предприятия представляет собой произведение коэффициентов рентабельности реализации продукции на коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) активов:

Ра = Ррп * КОа,

Где Ра - коэффициент рентабельности используемых активов;

Ррп - коэффициент рентабельности реализации продукции;

КОа - коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) активов.

^ок 2.5. Матрица оценки результата интегрального анализа коэффициента рентабельности ак тивов предприятия.

С помощью указанной матрицы можно выявить основные резервы дальнейшего повышения рентабельности активов предприятия — уверить рентабельность реализации продукции; ускорить оборачиваемость активов; использовать оба эти направления.

2. ^ Объектно-ориентированная система интегрального анализа формирования прибыли предприятия. Концепция интегрированного объектно-ориентированного анализа прибыли, разработанная фирмой «Модернсофт" (США), базируется на использовании компьютерной технологии и специального пакета прикладных программ. Основой этой концепции является представление модели формирования прибыли предприятия в виде совокупности взаимодействующих первичных финансовых блоков, моделирующих „классы" элементов, непосредственно формирующих сумму прибыли. Пользователь сам определяет систему таких блоков и классов исходя из специфики хозяйственной деятельности предприятия, чтобы в соответствии с желаемой степенью детализации представить в модели все ключевые элементы формирования прибыли. После построения модели пользователь наполняет все блоки количественными характеристиками в соответствии с отчетной информацией по предприятию. Систему блоков и классов можно расширять и углублять по мере изменения направлений деятельности предприятия и появления более подробной информации о процессе формирования прибыли.

3. ^ Интегральная система портфельного анализа. Этот анализ основан на использовании «портфельной теории", в соответствии с которой уровень прибыльности портфеля фондовых инструментов рассматривается в одной связке с уровнем риска портфеля (система «прибыль—риск'). В соответствии с этой теорией можно за счет формирования „эффективного портфеля" (соответствующего подбора конкретных ценных бумаг) снизить уровень портфельного риска и соответственно повысить соотношение уровня прибыльности и риска. Процесс анализа и подбора в портфель таких ценных бумаг и составляет основу использования этой интегральной теории.

	Анализ финансовых результатов деятельности предприятия Финансовый план является источником анализа финансовых результатов, исходной базой финансового анализа являются данные бухгалтерского...		Конспект лекций по дисциплине: «Финансовый анализ вэд» Необходимость и сущность финансового анализа в современных условиях. Цели и задачи финансового анализа. [14,15,16,17,18,]
	Перечень вопросов к экзамену по дисциплине «Финансовый менеджмент» Виды и методы анализа финансового состояния предприятия. Экспресс, комплексный, регулярный, горизонтальный, вертикальный и др		Краснодарский колледж управления, техники и технологий Методы детерминированного факторного анализа и математические методы экономического анализа
	Анализ финансового состояния организации Информационной базой финансового анализа является бухгалтерская отчетность организации		Финансовый анализ является составной частью финансового менеджмента... Финансовый анализ является составной частью финансового менеджмента и аудита. Без знания методики финансового анализа невозможно...
	Задача анализа состоит в изучении свойств системы, если заданы Итак, в ходе анализа изучение свойств системы сводится к расчету значений как функции		Экзаменационные вопросы по курсу «Финансовый менеджмент» для студентов... Базовые концепции финансового менеджмента, прогнозно-аналитические методы и приемы финансового менеджмента
	Фонд контрольных вопросов ...		«Финансовый менеджмент.» Финансовый механизм. Сущность финансового менеджмента. Основные цели, функции, задачи и методы финансового менеджмента

Системы и методы финансового анализа

СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

Похожие: