Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента


Скачать 457.07 Kb.
НазваниеВопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента
страница2/4
Дата публикации02.05.2013
Размер457.07 Kb.
ТипДокументы
userdocs.ru > Финансы > Документы
1   2   3   4

^ Производственный цикл - это период времени между поступлением материалов на склад предприятия и моментом отгрузки готовой продукции со склада. Продолжительность производственного цикла (ППЦ) можно рассчитать по формуле:

ППЦ = ПОсм + ПОнзп + ПОгп

ПОсм, ПОнзп, ПОгп - соответственно период оборота сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции.

^ Финансовый цикл - период времени между моментом оплаты поставщикам купленных материалов и моментом получения денежных средств за отгруженную продукцию. Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) можно рассчитать по формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОдз - Покз

ПОдз, ПОкз - соответственно период оборота дебиторской и кредиторской задолженности.

^ Вопрос 7. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью. Виды кредитной политики организации.

Дебиторская задолженность - неоплаченные счета за поставленную продукцию. ^ Уровень ее определяется факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, условия договора, принятая на предприятии система расчетов и т.д.

Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике положительная тенденция.

^ Разработка политики кредитования. Ключевые вопросы: \)срок предоставления кредита - чаще всего применяются стандарт, условия оплаты и продолжительности кредитования. Договором определяется максимально допустим, срок кредита; 2)стандарты кредитоспособности - отбор потенциал, покупателей и определение условий оплаты товаров; 3) система создания резерва по сомнительным долгам позволяет формировать источники для покрытия убытков; 4)система сбора платежей -предполагает разработку а) процедуры общения с дебиторами в случае нарушения условий оплаты; б) значений показ-лей, свидетельствующих о существенности нарушений; в) системы наказания недобросовестных контрагентов. 5)система предоставляемых скидок.

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции — консервативный, умеренный и агрессивный. Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики, предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности. Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

  • современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;

  • общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;

  • сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию предприятия;

  • потенциальная способность предприятия наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;

  • правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;

  • финансовые возможности предприятия в части отвлечения средств в дебиторскую задолженность;

  • финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) ее вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

Кредиторская задолженность - задолженность организации перед контрагентами (поставщиками и подрядчиками, работниками предприятия и т.д.). Обычно доминирует в составе краткосрочных пассивов. Необоснованный рост кредиторской задолженности фактор негативный. Управление включает расчет величины кредиторской задолженности, анализ ее динамики и оборачиваемости, а также сопоставление рассчитанных показ-лей с показателями дебиторской задолженности. В процессе управления осуществляется реструктуризация, конвертация КЗ, предполагающая предоставление предприятию отсрочек и рассрочек по уплате долгов. Реструктуризация осуществляется на основе соглашений с кредиторами или решения арбитражного суда о признании предприятия банкротом. В основном дополнительная кредиторская задолженность (просроченная) поставщикам и подрядчикам является дорогим источником привлечения средств из-за сумм возможных штрафов. Крупные западные компании предпочитают пользоваться бесплатным кредитом в рамках договора и получать скидки за своевременные платежи.

При управлении кредиторской задолженностью также необходимо проведение определенного типа кредитной политики, в этом случае необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Соотношение ДЗ и КЗ не должно превышать 1.

^ Вопрос 8. Сущность и классификация денежных потоков предприятия

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.     

^ Классификация денежных потоков

         1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

     • денежный поток по предприятию в цепом.

     • денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия.

     • денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

     2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

     • денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

     • денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

     • денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

     ^ 3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

     • положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „приток денежных средств");

     • отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „отток денежных средств").

     Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

     ^ 4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

  • валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками

     ^ 5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

     • избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

     • дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

     ^ 6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

     • настоящий денежный поток.

     • будущий денежный поток.

     ^ 7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

     • регулярный денежный поток.

     • дискретный денежный поток.

     ^ 8. По чередованию направления денежных потоков различают:

     • ординарные денежные потоки;

     • неординарные денежные потоки.

Вопрос 9. Основные методы оптимизации дефицитного и избыточного денежного потоков.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера дефицитности — краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования "Системы ускорения — замедления платежного оборота" (или "Системы лидс энд лэгс"). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

  • увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

  • обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

  • сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

  • ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

  • использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга;

  • ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени
    нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

  • увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

  • замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

  • реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что "Система ускорения — замедления платежного оборота", решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

  • привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

  • дополнительной эмиссии акций;

  • привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

  • продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

  • продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий;

  • сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

  • отказа от финансового инвестирования;

  • снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

  • увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

  • ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала и реализации;

  • осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

  • активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

  • досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

Вопрос 10. Диверсификация и риск портфеля ценных бумаг.

Инвестиционный портфель – это совокупность финансовых инструментов и реальных инвестиционных проектов, позволяющая реализовать разработанную инвестиционную стратегию предприятия при имеющихся ограничениях (объем свободных денежных средств, временной горизонт инвестирования, допустимый уровень инвестиционного риска). Портфель, хотя и состоит из отдельных инвестиционных объектов, является целостным объектом управления.

Совокупный риск инвестиционного портфеля в существенной мере зависит от уровня риска портфеля ценных бумаг, поскольку последний, в отличие от портфеля реальных инвестиционных проектов, характеризуется повышенным риском, распространяющимся не только на доход, но и на весь инвестированный капитал. При росте количества разнообразных ценных бумаг в портфеле уровень риска портфеля ценных бумаг может быть уменьшен, но не ниже уровня систематического риска. По портфелю, состоящему из различных групп акций, дивер­сификация сокращает риск, существующий по отдельным группам акций, но, как правило, не может устранить его полностью. Для того, чтобы максимально использовать возможности диверсифи­кации для сокращения риска по портфелю инвестиций, необходи­мо включать в него и другие финансовые инструменты, например, облигации, золото и т. п. Риск по портфелю имеет тенденцию к сни­жению с увеличением числа акций, входящих в портфель. Соглас­но одним исследованиям, хорошо диверсифицированный портфель, устраняющий большую часть несистематического риска, должен содержать по крайней мере 10 различных видов ценных бумаг, со­гласно другим — 20—30. Дальнейшее увеличение размеров порт­феля нецелесообразно, т. к. расходы по управлению столь диверси­фицированным портфелем будут очень велики и сведут на нет вы­годы, полученные от его диверсификации.
1   2   3   4

Похожие:

Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента icon«Финансовый менеджмент.»
Финансовый механизм. Сущность финансового менеджмента. Основные цели, функции, задачи и методы финансового менеджмента
Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента icon1: содержание, цели и функции финансового менеджмента
Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией
Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента icon1: Сущность финансового менеджмента
Особенности финансового менеджмента на предприятиях различных организационно-правовых форм
Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента iconПеречень педагогических контрольных материалов
Понятие финансового менеджмента, его функции и задачи. Роль финансового менеджмента в современных условиях
Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента iconОсновы финансового менеджмента
Общая схема и основные задачи управления финансами предприятий (фирм) § Цели и инструменты финансового менеджмента § Государственное...
Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента iconФм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том,...
Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией. Принципы финансового менеджмента. Цели и задачи...
Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента iconЗадача: Определите финансовый рычаг и чистый оборотный капитал при следующих данных
Сущность и цели финансового менеджмента на предприятии. Виды денежных потоков организации
Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента icon1. Изучите систему финансового менеджмента в известной Вам
Попытайтесь определить, есть ли в фирме подразделения, частично или полностью дублирующие деятельность друг друга в рамках финансового...
Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента iconКонспект лекций по дисциплине: «Финансовый анализ вэд»
Необходимость и сущность финансового анализа в современных условиях. Цели и задачи финансового анализа. [14,15,16,17,18,]
Вопрос Сущность, функции и цели финансового менеджмента icon1. 1 Содержание, цели, задачи, функции и инструменты финансового менеджмента
Потребность в появлении новой, как бы отпочковавшейся от классической теории фи­нансов дисциплины возникла в связи с услож­нением...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2020
контакты
userdocs.ru
Главная страница