Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм


НазваниеФм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм
страница2/6
Дата публикации23.06.2013
Размер0.59 Mb.
ТипДокументы
userdocs.ru > Финансы > Документы
1   2   3   4   5   6

Притоки

Выручка от продаж, Поступления ДЗ, Поступления от продажи матер ценностей, Авансы покупателей, Продажа осн фондов, НА, не­завер строительства, Поступление ср-в от про­дажи долгоср фин вложений.

Оттоки

Платежи поставщикам, Выплата з\п, Платежи в бюджет и внебюд­жетные фонды, Платежи % за кредит, Выплаты по фонду потребления, Погашение КЗ, Капитальные вложения на развитие произ-ва, Долгоср фин вложения

Упр-ние потоком ДС

Упр-ние потоками ДС предполагает: анализ этих потоков; учет движения ДС; разработку плана движения ДС.

Сущ-ет два метода расчета потока ДС: пря­мой и косвенный. При прямом методе расчет осущ-ся на основе счетов бух учета пр-я, а при косвенном - на основе пок-лей баланса пр-я (форма N1) и отчета о прибылях и убытках (форма N2).

^ Оценка ден потока

Одним из осн эл-тов фин анализа является оценка ден потока Cl, С2, ... ,Сп, генерируемого в течение ряда временных периодов в рез-те реализации какого-либо проекта или функц-ния того или иного вида активов. Элементы потока С м б либо независимыми, либо связанными м\у собой опр-ным алгоритмом. Временные периоды чаще всего предполага­ются равными. Также считается, что гене­рируемые в рамках одного временного периода поступления имеют место либо в его начале, либо в его конце, Т.е. они не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его границ. В пер­вом случае поток наз-ся потоком пренумерандо, во втором - потоком постнумерандо.

Оценка ден потока может выполняться в рамках решения двух задач: а) прямой, т.е. проводится оценка с позиции будущего (ре­ализ-ся схема наращения); б) обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализ-ся схема дисконтирования).

Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного де­н потока, т.е. в ее основе лежит будущая ст-ть.

Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтирован­ного (приведенного) ден потока. Поскольку отдельные эл-ты ден потока генерируются в различные временные интерва­лы, а деньги имеют временную ценность, непоср-ное их сум­мирование невозможно.

Дисконтирование денежных потоков. Чаще всего потоки будущих платежей приводятся к стоимости на текущий момент. Это делается, например, при экономической оценке эффективности инвестиций или при оценке бизнеса.

Дисконтирование отражает тот экономический факт, что сумма денег, которой мы располагаем в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем. Это обусловлено несколькими причинами, например:

•Имеющаяся сумма может принести прибыль, например, будучи положена на депозит в банке.

•Покупательная способность имеющейся суммы будет уменьшаться из-за инфляции.

•Всегда есть риск неполучения предполагаемой суммы.

Дисконтирование каждого платежа денежного потока выполняется путем умножения суммы платежа на коэффициент дисконтирования Kd= 1/(1+D)n, где

D — Ставка дисконтирования. Она отражает скорость изменения стоимости денег со временем, чем больше ставка дисконтирования, тем больше скорость;

n — Номер периода (шага) дисконтирования.

Один из примеров дисконтированного потока — чистый дисконтированный доход (NPV), в котором элементами потока выступают итоги (приход - расход) на каждом шаге инвестирования.

Ключевым моментом в рассмотренных схемах является молчаливая предпосылка, что анализ ведется с пози­ции «разумного инвестора», т.е. инвестора, не накапливающего полу­ченные ДС, а немедленно инвестирующего их с целью полу­чения доп дохода.

9.Инвестиционная политика. Управление источниками долгосрочного финансирования. Традиционные и новые методы финансирования

Инвест политика состоит в выборе и реализации эф-ных форм инвестиций, обеспечивающих достижение целей компании. Инвест политика охватывает реальные и финн инвестиции.

Инвестиции – ДС, ц б иное им-во в т.ч.им-ные права, вкладываемые в объекты предприн-ской или иной дея-ти в целях достижения прибыли.

Реальные – вложения в осн кап-л, НА, прирост запасов, приобретение зем участков.

Финансовые – вложения в ц б.

Инвест.климат – сов-ть сложившихся в стране фин-эконом, правовых, социо-культурных и полит условий, опр-щих эф-сть инвестирования и степень инвест.рисков.

Разработка инвест.политики осущ-тся по след направлениям:

1.исслед-ния и учет условий внеш инвест среды и конью-ры инв рынка

2.анализ резу-тов инвест-ния компании в предыдущем периоде

3.поиск и выбор объектов инвестирования

4.оценка инвест.привлекательности отдельных объектов инвестиции.

Упр-ние ист-ками долгосрочного фин-ния.

Для стабильного роста и развития пр-е нуждается в долгоср фин-нии. Привлечение фин ресурсов из ист-ков долгоср фин-ния гарантирует стабильное поступление ДС для пр-я. Прежде, чем рассматривать внешние ист-ки долгоср фин-ния пр-ю следует проанализ-ать возм-сти фин-ния за счёт "внутренних", кот зн-но дешевле.
Пр-е может обеспечить себя внутренним долгоср фин-нием поср-вом:
- реинвестирования прибыли
- амортизационной политики
- оптимизации упр-ния осн фондами (реструктуризация, продажа вспомогательных произ-в, убыточных направлений дея-ти и неэф-но исп-мых осн фондов)

Сущ-ют два типа внешнего долгоср фин-ния: кредитование и акц фин-ние. Кредитование для пр-я является менее надёжным ист-ом получения фин ресурсов, а акц финн-ние требует больших затрат.

^ Традиционные и новые методы фин-ния

Финансирование - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или, в более широком плане, процесс образования капитала фирмы во всех его формах.

В ФМ под внутренними и внешними ист-ми фин-ния понимают соответственно соб и привлеченные (в том числе заемные) ср-ва.

^ Ист-ками соб ср-в яв-ся: уст кап-л (cp-ва от продажи акций и паевые взносы участников); резервы, накопленные пр-ем; прочие взносы юр и физ лиц (целевое фин-ние, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

В случае чае активного самофинансирования единственным источником покрытия потребностей п\п-я служит прибыль, кот должно хватить для уплаты налогов в бюджетную систему, % за кредит, % и дивидендов по ц б эмитента, расширения осн фондов и НА, пополнения оборотных средств, выполнения социальных программ.

Источниками скрытого финансирования высту пают: чистый оборотный капитал (разница между оборотными активами и краткосрочными пассивами); оценочные резервы; доходы будущих периодов; остатки фондов потребления; просроченная задолженность поставщикам и др.

К осн ист-кам привлеченных ср-в отн-ся: ссуды банков; заем ср-ва; ср-ва от эмиссии облигаций и др ц б; КЗ.

Специфическими ист-ками ср-в являются фонды специаль­ного назначения (фонд накопления предприятия, средства которого направляются на развитие, фонды потребления, средства которых используются на нужды социального развития и материального поощрения коллектива предприятия); безвозмездно полученные ценности, а также безвоз­вратные и возвратные гос ассигнования на фин-ние непроизв-ной дея-ти, связанной с содержанием объектов соц-культ и коммун-быт назначения, на фин-ние издержек по восстановлению платежеспособнос­ти пр-й, принимаемых на полное бюджет фин-ние.


10.Цена и структура капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитала.

Цена кап-ла - это плата за исп-ние того или иного ист-ка фин-ния пр-я, причем не только заем, но и соб кап-ла. Акционерам нужно выплачивать дивиденды банкам, проценты за предоставление ими ссуды. Инвесторам проценты за предоставленные инвестиции. Цена заемных средств- это процент по банковским кредитам, займам. Затраты на акционерный капитал – это ставка доходности, которую фирма должна обеспечить инвесторам и акционерам, чтобы убедить их вкладывать деньги в эту фирму.

^ Цена кап-ла показывает минимально допустимый уровень дох-ти операций хоз-щего субъекта, дает возможность обосновывать принимаемые инвест решения, определять фин издержки, оптимизировать стр-ру кап-ла и др.

^ Стр-ра кап-ла – соотн-ние соб и заем фин ср-в, исп-мых в хоз дея-ти. Она влияет на коэф-нт рент-сти активов и соб кап-ла, опр-ет сис-му коэф-тов фин устойчивости и платежеспособ-ти и форм-ет соотн-ние дох-ти и риска.

^ Средневзвешенная ст-ть кап-ла (ССК) - минимальная норма прибыли, кот ожидают инвесторы от своих вложений. Уст-вают ССК как средневзвешенную вел-ну индивидуальных ст-тей (цен), в кот обходится компании привлечение различных ист-ков ср-в: акц кап-ла; облиг-ных займов; банковских кредитов; КЗ; нераспр-ной прибыли.

Стандартная фор-ла для вычисления ССК след: ССК = ∑Цi × Уi, где

Цi - цена i-того ист-ка ср-в, %; Уi - удельный вес i-того ист-ка ср-в в их общем объеме, доли единицы; [вверху над ∑ пишем n, внизу i=1] n – кол-во ист-ков ср-в (i = 1, 2, 3,…n)

^ Расчет предельной ст-ти кап-ла (ПСК) осущ-тся по фор-ле: ПСК=∆ССК/∆К, где ∆ССК - прирост ССК в прогнозном периоде, %; ∆К - прирост объема всего кап-ла допол-но привлекаемого пр-ем в прогнозном периоде, %.

ПСК рекомендуют сравнивать с ожидаемой нормой прибыли по отдельным фин операциям и проектам, для осущ-ния кот требуется привлечение допол-ного кап-ла.

11.Теории структуры капитала. Управление собственным капиталом. Темп устойчивого роста

Теории стр-ры кап-ла. Сущ-ют два осн подхода к целесообразности упр-ния стр-рой кап-ла. В фин кругах в странах с развитой рын эк-кой в отн-нии оптимизации стр-ры кап-ла компаний сложился так называемый традиционный подход. В соответствии с данным подходом утверждается, что при прочих равных условиях фирма имеет некот оптимальную стр-ру кап-ла, максимизирующую благосостояние акц-ров (ст-ть фирмы). В период с 1958 по 1963 года Ф.Модильяни и М.Миллер исследовали эффект влияния выбора фирмой способа финн-ния на ее рыночную ст-ть. В основе Теории Модильяни и Миллера лежат ряд предположений: 1. Все инвесторы имеют одинаковое поведение на рынке и имеют одинаковые ожидания относительно одинаковых видов активов.

2. Индивидуумы и фирмы могут заимствовать на одинаковых условиях и отсутствуют транзакционные затраты.

3. Ст-ть долга постоянна и равна безрисковой % ставке

4. Все фирмы имеют нулевой рост, доходы фирмы постоянны и бесконечны во времени

5. В модели полностью отсутствуют налоги

В своей работе Модильяни и Миллер, исходя из весьма жестких заданных условий, включающих, в частности, наличие идеальных рынков капитала (что подразумевает нулевое налогообложение), доказывают с помощью идеи арбитражных операций, что структура капитала не влияет на стоимость фирмы.Док-во: если финансирование деят-ти фирмы более выгодно за счет заем капитала , а не за счет собств источников ср-в, то владельцы акций компании со смешанной структурой капитала предпочтут продать часть акций своей фирмы, использовав вырученные средства на покупку акций фирмы, не пользующейся привлеченными источниками, и восполнив недостаток в финансовых ресурсах за счет заемного капитала. Одновременные операции с ценными бумагами фирм с относительно высокой и относительно низкой долей заемного капитала приведут, в конце концов, к тому, что цены таких фирм будут примерно совпадать. Таким образом, согласно Модильяни и Миллеру , стоимость акций фирмы не связана с соотношением между ее заемным и собственным капиталом.

На основании сделанных предположений Модильяни и Миллер вывели след правила: Ст-ть фирмы не зависит от ее стратегии фин-ния. Ожидаемая норма отдачи на акции левереджированной фирмы равна ожидаемой норме отдачи на акции нелевереджированной фирмы плюс премия, связанная с фин риском, кот равна отношению долга фирмы к ее соб кап-лу, умноженному на разницу м\у ожидаемой нормой отдачи на акции нелевереджированной фирмы и на долг.

В 1963 г. Модильяни и Миллер опубликовали вторую работу, посвященную структуре капитала, в которой ввели в свою первоначальную модель такой фактор, как налоги на корпорации, тем самым, смягчив принятое ранее допущение — нулевое налогообложение. С учетом наличия налогов на корпорации было показано, что цена акций фирмы непосредственно связана с использованием этой фирмой заемного финансирования : чем выше доля заемного капитала, тем выше и цена акций. Согласно пересмотренной теории Модильяни — Миллера, фирмам следовало бы финансироваться на 100% за счет заемного капитала, так как это обеспечило бы им наивысшие курсы акций. Такой вывод обусловлен структурой налогообложения корпораций, существующей в США, — доходы акционеров должны выплачиваться из прибыли, остающейся после уплаты налогов, а выплаты кредиторам производятся из прибыли до уплаты налогов. Такое асимметричное налогообложение приводит к тому, что при увеличении доли заемного капитала увеличивается и доля валового дохода фирмы, остающаяся в распоряжении инвесторов.

^ Упр-ние соб кап-лом осущ-тся по след этапам: 1. Анализ форм-ния соб фин ресурсов в предшествующем периоде.

Данный анализ проходит стадии: -На 1-ой стадии изучается общий объём форм-ния соб фин ресурсов в соот-вии с темпом прироста соб кап-ла, темпам прироста активов и объёма реал-ной прод-и, динамику удельного веса соб ресурсов в общем объёме форм-ния фин ресурсов.

-На 2-ой стадии рассм-ются ист-ки форм-ния соб фин ресурсов, т.е. изучаются внутренние и внешние ист-ки и ст-ть привлечённых ист-ков. -На 3-ей стадии оценивается достаточность соб фин ресурсов.

2.Опр-ние общей потребности соб фин ресурсов. 3.Оценка ст-ти привлечения соб кап-ла из различных ист-ов. 4.Обесп-ние максимального объёма привлечения соб фин ресурсов за счёт внутренних ист-ков. 5.Обеспечение необ-мого объёма привлечения соб фин ресурсов из внешних ист-ков. 6.Оптимизация соотн-ния внутренних и внешних ист-ков форм-ния соб фин ресурсов.

^ Устойчивый темп роста - это скорость увеличения выручки от продаж, кот компания в состоянии достичь при условии сохранения ее операционной и фин политик неизменными.

Устойчивые темпы роста - это максимально достижимые темпы роста при сложившихся объеме и структуре капитала в рамках концепции устойчивого развития каждого хозяйствующего субъекта.

12.Сущность финансового планирования и виды финансовых планов. Основные финансовые показатели в системе бизнес-планирования.

Фин планирование - это процесс опр-ния буд дей-й по форм-нию и исп-нию фин ресурсов пр-я. Фин план — комплексн план функц-я и развития п\п-я в стоим (денеж) выражении. В фин плане прогнозируются эффективность и фин результаты производственной, инвестиционной и финансовой деятельности фирмы.

^ Сущ-ют след виды планов:

- Стратегические планы - планы генерального развития бизнеса. Стратегические планы опр-ют объем и стр-ру фин ресурсов, необходимых для функц-ния пр-я. Вкл. инвестиционную политику п\п-я (политика финансирования основных средств, политика финансирования нематериальных активов; политика в области долгосрочных фин вложений.), управление оборотным капиталом (управление денежными средствами; управление дебиторской задолженностью (кредитная политика предприятия); управление запасами.), дивидентную политику п\п-я, фин прогнозы (прогноз доходов предприятия; прогноз расходов; общая потребность в капитале; бюджет денежных средств.), учетную политику п\п-я, сис-му управленческого контроля.

- ^ Тек планы разраб-тся на основе стратегических путем их детализации.

- Оперативные планы - это краткоср тактические планы, непоср-но связанные с достижением целей фирмы (план произ-ва, план закупки сырья и мат-лов и т.п.)
1   2   3   4   5   6

Похожие:

Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм icon1. Средневзвешенная стоимость капитала: определение методика расчета....
Акт-в пр-ва включая задействованный кап-л была минимальна, снижения же цены кап-ла предполагает знание принципов качественной оценки;...
Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм iconЗадача анализа собственного капитала в оценке достаточности соб кап.,...
...
Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм iconЛекция I 8
Опуб­ли­ко­ва­ние на­стоя­щей кни­ги патронировано Ти­бет­ским Книж­ным Фон­дом, ос­но­ван­ным с це­лью не­пре­рыв­но распространять...
Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм iconАттила – Еділ жайлы шетелдік барлық шығармалар Қазақстанда басылып, сахналарда қойылуы қажет
Грек – Рим өркениетінің терең тамырлары үнді-түркі замандарында жатыр. Батыс пен Шығыс әдебиетінің білгірі Ф. Кап­рулузаде: «Славян,...
Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм iconПлан Сущность и функции фирмы. Издержки фирмы и их динамика в краткосрочном...
Италии на фоне зарождающихся там капиталистических отношений. В докапиталистическую эпоху фирмы как таковые не существовали. Они...
Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм iconФормирование финансовых результатов деятельности предприятия § Схема...
Прибыль является основным источником собственных средств фирмы. С одной стороны, в финансовом менеджменте прибыль рассматривается...
Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм iconЗаболевания периферической нервной системы полиневропатии
В первую группу включены энергозависимые невропатий с предположитель­ным дефектом окислительных метаболических процессов ограниченная...
Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм iconЗу вкл-т в себя мер-я по изуч-ю сост-ия земель, планир-ю и орг-ии рац исп-ия земель и их охр
Зу, орг-ии рац исп-ия граж-ми и юл зем уч для осущ-ия с/х производства, а также по орг-ии тер-ии, исп-ых общинами коренных малоч-ых...
Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм iconКак курить кальян, как раскурить кальян?
В качестве напитка при курении кальяна лучше всего подходит зеленый чай. Также не рекомендуется наливать в кальян крепкое спиртное....
Фм представляет собой науку, позволяющую ответить на вопросы о том, как лучше исп-ть соб и заем кап-л фирмы, получить наиб-шую прибыль при наим-шем риске, быстрее прирастить кап-л, сделать пр-е фин-во при­влек-ным, устойчивым, платежеспос-ным, высоко­ликвидным. Предмет фм iconПоложение об V открытом городском фестивале-конкурсе авторской песни
«Весна над Ваенгой-2012» (далее фестиваль) проводится клубом авторской песни «Ваенга» совместно с Муниципаль-ным бюджетным учреждением...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2020
контакты
userdocs.ru
Главная страница