Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю»


НазваниеКонспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю»
страница9/12
Дата публикации02.08.2013
Размер0.6 Mb.
ТипКонспект
userdocs.ru > Право > Конспект
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   12
^

5.3. Опціон, хеджування опціоном



Хеджування може здійснюватися також особливим видом біржових операцій – опціоном.

Опціон – право купити або продати вказаний в опціоні об'єкт (ф'ючерсний або реальний контракт) за фіксованою ціною протягом визначеного строку в майбутньому в обмін на виплату премії.

Опціон – форвардний або ф'ючерсний контракт, що може бути припинений до настання строку його виконання за бажанням покупця.

За технікою здійснення розрізняють : опціон покупця (call-option); опціон продавця (put-option), подвійний опціон.

Опціон покупця (call-option) надає право, але не зобов'язання його покупцеві придбати ф'ючерсний контракт за відповідною ціною в будь-який час терміну дії цього опціону.

Опціон продавця (put -option) надає право, але не зобов'язання його покупцеві продати ф'ючерсний контракт за відповідною ціною в будь-який час терміну дії цього опціону.

Ціна, по якій покупець опціону колл-опциона має право придбати ф'ючерсний контракт, а покупець пут-опціону має право продати ф'ючерсний контракт називається ціною зіткнення або ціною угоди. При опціоні покупця й опціоні продавця, власник опціону зобов'язаний сплатити продавцеві опціону (передплатникові) відповідну плату (премію). Як тільки покупець опціону продавця або покупця здійснює угоду, біржа, на якій іде торгівля ф'ючерсними контрактами, фіксує відкриту ф'ючерсну позицію.

Незалежно від того, у якому стані перебуває ринок, найбільше, що може втратити покупець опціону - премія за опціон.

Внутрішня вартість опціону

Опціон покупця (call-option) має внутрішню вартість, якщо ціна зіткнення на нього нижче, ніж ціна на ф'ючерсний контракт даного виду продукції.

Опціон продавця (put-option) має внутрішню вартість, якщо ціна зіткнення на нього перевищує ціну на ф'ючерсний контракт даного виду продукції.

Опціон, що має внутрішню вартість, називають «при грошах»

Приклад: Якщо кукурудза за ф'ючерсним контрактом – 3 $ за одиницю, тоді опціон покупця на контракт з ціною зіткнення - 2,5 $ за од. надає право його власникові купувати кукурудзу за ф'ючерсним контрактом з розрахунку 2,5 $ за од. При виконанні опціону, його власник дістане прибуток 0,50 $ за од. – ситуація «бути при грошах».

Якщо ціна на кукурудзу на ф'ючерсному ринку – 2 $ за од., власникові колл-опциона буде вигідно купити кукурудзу на реальному ринку по більше низькій ціні, відмовившись від опціону – ситуація «без грошей»

У випадку, якщо ціна зіткнення на опціон продавця/покупця дорівнює поточній ринковій ціні опціон називають – «залишитися при своїх», зведено до табл. 8.3.

Таблиця 8.3

Різні варіанти розрахунку внутрішньої вартості при реалізації опціону

Ситуація

Опціон на покупку

Опціон на продаж

«При грошах»

Ціна на ф'ючерсному ринку вище ціни зіткнення

Ціна на ф'ючерсному ринку нижче ціни зіткнення

«При своїх»

Ціна на ф'ючерсному ринку дорівнює ціні зіткнення

Ціна на ф'ючерсному ринку дорівнює ціні зіткнення

«Без грошей»

Ціна на ф'ючерсному ринку нижче ціни зіткнення

Ціна на ф'ючерсному ринку вище ціни зіткнення


Хеджування за допомогою покупки опціону продавця (put -option)

Приклад. Виробник кормів у травні купує жовтневий опціон продавця на соєвий шрот. Ціна на шрот на реальному ринку - 158 $/тонну. Опціон на ф'ючерсний контракт на шрот - 160 $/т., при цьому покупець платить премію - 2,4 $/т., що дає йому право одержати коротку позицію при ціні 160 $/т. Наприкінці жовтня ціна на ф'ючерсний контракт на шрот знижується до 156 $/т. Ціна на наявному ринку в жовтні - 155 $/т.

Місяць року

Реальний ринок

Опціон

травень

158 $/тонну

Покупка пут-опціону

160 $/тонну

Премія - 2,4 $ / т.

жовтень

155 $/тонну

Продаж пут-опціону

Прибуток=160-156=4$/т.

Результат операції:

Ціна продажу = 155$/тонну

Прибуток від продажу = (160-156) - 2,4 = 1,6 $/тонну

Ціна на шрот = 155 + 1,6 = 156,6 $/тонну

Якщо ціна на ринку підвищилася, ціна на ф'ючерсному ринку становить 165 $/тонну, а на реальному ринку - 163 $/тонну

Місяць року

Реальний ринок

Опціон

травень

158 $/тонну

Покупка пута-опціону

160 $/тонну

Премія - 2,4 $/тонну

жовтень

163 $/тонну

Відмова від опціону

Результат операції:

Ціна продажу = 163-160 =3 $/тонну

Ціна на шрот = 160 + 3 - 2,4 = 160,6 $/тонну

Якщо ціна на реальному ринку підвищилася, то не вигідно виконувати ф'ючерсний контракт. Відбувається відмова від опціону: товар продається по більше високій ціні на реальному ринку, при цьому сплачується премія за ризик.
Хеджування за допомогою покупки опціону покупця (coll -option)

Приклад. Промисловець у березні купує травневий колл-опцион на сою з ціною на ф'ючерсний контракт - 155$/тонну; платить премію в розмірі – 0,2$/тонну, що надає право одержати довгу позицію на ринку. У травні ціна на наявному ринку - 154,9$/тонну, на ф'ючерсному ринку - 155,9$/тонну. Власник опціону здійснює в травні його залік.


Місяць року

Реальний ринок

Опціон

березень

-

Покупка колл-опциона

155$/тонну

Премія - 0,2 $/тонну

травень

154,9 $/тонну

Продаж колл-опциона

Прибуток=155,6-155= 0,9 $/т


Результат операції:

Ціна покупки = 154,9 $/тонну

Ціна покупки, з урахуванням гри на біржі = 154,9 - 0,9 - 0,2 = 154,2 $/тонну

У результаті гри на біржі, промисловець страхує себе від зростання цін, що дає можливість придбати товар дешевше. Якщо ж ціни на ринку знижуються, промисловець запропонує вважати свій колл-опцион недійсним, його збиток - розмір виплаченої премії.

1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   12

Похожие:

Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю» iconКонспект лекцій з дисципліни «безпека життєдіяльності»
Безпека життєдіяльності. Конспект лекцій для внз І-ІІ рівнів акредитації усіх спеціальностей
Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю» iconОпорний конспект з дисципліни „Організація торгівлі” Міністерство...
Опорний конспект лекцій з дисципліни „Організація торгівлі” для студентів напряму підготовки 030510 денної форми навчання / Укладач...
Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю» iconКонспект лекцій для студентів спеціальності „Менеджмент організацій” Запоріжжя 2007
Конспект лекцій з курсу “ Інформаційні системи менеджменту” для студентів денної та заочної форм навчання спеціальності „Менеджмент...
Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю» iconЗагальна психологія. Конспект лекцій
Книга включає в себе повний курс лекцій з загальної психології, написана доступною мовою І буде незамінним помічником для тих, хто...
Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю» iconТематичний план лекцій з дисципліни

Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю» iconКонспект лекцій. Частина перша для студентів напряму 050202 «Автоматизація...
Комп’ютерна техніка та организация обчислювальних робіт. Частина перша: Конспект лекцій для студ напряму 050202 «Автоматизація І...
Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю» iconКонспект лекцій з курсу «Основи охорони праці» для студентів усіх...
Конспект лекцій з курсу «Основи охорони праці» для студентів усіх професійних напрямів підготовки денної та заочної форм навчання...
Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю» iconМіністерство освіти І науки україни донецький національний технічний...
Методичні вказівки до лабораторних робіт з дисципліни "Основи інформаційних технологій" (для магістрів державного управління). /...
Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю» iconКонспект лекцій для студентів спеціальностей „Маркетинг”
Поняття про метод бухгал­терського обліку. Стисла хара­ктеристика його елементів
Конспект лекцій з дисципліни «Управління біржовою діяльністю» iconКонспект лекцій для напряму підготовки 0501 “Економіка І підприємництво” 2011
Лекції №1 І № Міжнародні норми І законодавство України в галузі охорони праці
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2020
контакты
userdocs.ru
Главная страница